一線白酒品牌稅負增加

　　白酒消費稅調整方案終于出臺，而且比預期的更加嚴厲。國稅總局日前發布《關于加強白酒消費稅征收管理的通知》，要求自2009年8月1日起，執行新核定的白酒消費稅最低計稅價格。

　　據國金證券分析師劉金滬的測算，如果按照60%至70%的范圍重新核定消費稅最低計稅價格，一線白酒品牌中，新增消費稅對利潤總額影響程度由大到小依次為五糧液、瀘州老窖、水井坊、貴州茅臺、山西汾酒 。其中，如果按照70%核定，五糧液將新增消費稅約7.47億元，對利潤總額影響程度約為31.1%。

　　一線白酒品牌影響相對較大

　　“70%的標準要比預期嚴厲許多，而且對于一線品牌的白酒企業影響相對較大”，所有接受采訪的分析師均對中國證券報記者如此表述。

　　稅務總局制定的《白酒消費稅最低計稅價格核定管理辦法(試行)》規定，白酒生產企業銷售給銷售單位的白酒，生產企業消費稅計稅價格低于銷售單位對外銷售價格(不含增值稅)70%以下的，稅務機關應核定消費稅最低計稅價格。

　　國海證券劉金滬表示，70%的標準幾乎將所有白酒上市公司“囊括其中”，幾乎所有的上市公司都需要重新核定計稅價格。

　　目前我國對白酒行業消費稅征收包括20%的從價稅率和0.5元/斤的從量稅，而整個白酒行業普遍采用建立銷售公司的做法來降低從價稅的稅基。

　　本次《辦法》規定，在白酒企業申報消費稅計稅價格時，年銷售額1000萬元以上的各種白酒，需要逐級上報至國家稅務總局核定。也就意味著12家白酒上市公司的消費稅計稅價格均需國稅總局核定，而國稅總局的核定無疑會比較嚴格。

　　更為嚴格的是，《辦法》規定，生產規模較大，利潤水平較高的企業生產的需要核定消費稅最低計稅價格的白酒，稅務機關核價幅度原則上應選擇在銷售單位對外銷售價格60%至70%范圍內。

　　渤海證券閆亞磊表示，新政將對白酒行業帶來較大影響，而60%-70%的范圍對于大企業更加嚴格，利潤越高所需承擔義務越大。

　　一線品牌中，例外的是山西汾酒。閆亞磊指出，山西汾酒目前的實際消費稅率約為13%，稅交得相對較足，基本未避稅。如果按照60%計算，山西汾酒基本不受影響；如果按照70%計算，受影響也較小。

　　此外，業內分析指出，新政對于二線白酒企業的影響不像一線那么大：二線白酒品牌終端價格低，給銷售單位的價格和出廠價中間差價相對較小，避稅力度小。

　　提價條件漸顯

　　自5月中下旬起，對于白酒企業的提價傳聞便一直為市場所關注，業內認為，隨著白酒景氣度的逐漸回升，在白酒消費稅新政落定之后，原來一直觀望的白酒企業或許將會通過提價以轉移部分稅負。

　　此前，僅有山西汾酒于6月27日公告將十年陳釀老白汾酒系列產品對外售價提高10%左右，其他白酒企業均未有提價公告。

　　華泰證券張蕓表示，實施消費稅新政后，有條件的白酒企業會通過提價來轉移部分稅負。而根據有提價傳聞后市場的反應來看，提價也能夠為市場所接受，但至于會不會對銷量產生影響則不太好說。這其中，貴州茅臺最有提價底氣，茅臺出廠價和終端價格的價差較大，即便是單純對經銷商的提價，經銷商應該也能接受。

　　不過，業內人士也指出，即使上市公司會以提價來轉移部分稅負，提價幅度也會比較溫和。當前經濟形勢并未完全轉好，上市公司因此會比較謹慎，如果貿然大幅提價，或許會給景氣度剛剛開始恢復的白酒行業重新帶來波動。

　　此外，閆亞磊表示，漲價只能一定程度上平滑掉稅負增加的影響，長久的盈利增長還需要通過企業的自身經營、產品量增價漲來實現。