信達證券財富學院成立儀式暨第二季度投資策略報告會今天在北京新大都飯店國際會議中心舉行，和訊網作為獨家財經網絡媒體對此全程圖文直播。全國政協委員、中央金融學院證券期貨研究所所長、博導賀強教授深入剖析了印花稅和資本利得稅問題。
當時為什么暴跌呢？有幾大利空，但是其中最重要的一個利空就是《證券市場周刊》在星期六那一期登出了一個爆炸式的消息，有一個記者采訪了一個官員，說要開征資本利得稅，引起了這場大暴跌。后來有關部門對這個雜志做了處罰，�？恢埽瑢τ浾咭沧隽颂幜P，有關部門還出來辟謠。
但實際上沒過幾個月，在94年4月，有關的稅法就通過了全國人大，什么稅法？個人財產轉讓所得稅，在當年4月人大通過了。到現在不是開征不開征的問題，是何時征、如何征的問題。股票買賣屬于個人財產轉讓，當時就規定要征收20%個人所得稅，而且這個消息提前報出來了，導致這么大的沖擊。
后來稅法通過了，怎么處理的呢？市場比較低迷，每到春天有關部門發一個通知，今年市場條件不成熟，暫不指示。就這么過了幾年，最后不提了，有人忘了，有人就不征收了。我們現在建議完全取消印花稅，那么好走國際慣例，我說美國、日本他們不征收印花稅，但是他們征資本利得稅。如果真是完全取消了，這些人理直氣壯的說我們學發達國家，開征資本利得稅，股市肯定暴跌。
其實這個稅收跟國有股減持過去是懸在股民頭上的兩把格雷斯寶劍，有一把股權分置改革掉下去了，但是只是掉了一半，離股民頭還有一尺遠，沒有完全掉下來，以為股改成功了，股改并沒有完全成功。我們的股改只是把巨大的風險后移了，所以現在風險就逐漸來臨了，大小非減持，股市連續下跌。根據韓志國的推算，最大的擴容在明年8月，一下子冒出來2.8萬億，我沒有查這個數字對不對，到那時候基本上都過三年了，都可以不收了。所以，中國股市其實還是有很多風險的，包括資本利得稅，何時一推出，不是說推出，一傳出消息，股市就暴跌。
臺灣當年就有這個案例，臺灣當年從2000多點，一路暴漲，臺灣當局也用很多政策打壓，但是打壓不住，一路暴漲到8000多點，結果最后沒有辦法，稅務官員馮建田，一位女士很文弱，輕描淡寫的說了兩句，我們準備開征資本利得稅，從8000點到6000點，臺灣資本利得稅的開征還鬧出過笑話。
當時決定開征了，稅務人員跑到一個大戶家里登門拜訪，通知他現在要開征資本利得稅，這是專門炒股票的大戶，結果他很客氣，說我一定奉公守法，該交我們交多少。不過現在你讓我準備準備，明年我登門拜訪。第二天早上這個大戶跑到稅務局敲門了，稅務人員打開門一看嚇傻了，一卡車交割清單運來了，說我把我全部資料報過來了，你們算一算我應該交多少，一分錢不能少。
他們一看，稅務所那幾個人連續一個月都點不清楚，最后說你回去了，等著通知吧。就是說資本利得稅對股市的影響相當大。所以，我們不主張走極端化的辦法完全取消。而且我個人認為，印花稅對于調節市場還是有一定的功能的，大家別以為用政策調控股市，一說這個就很反感.
我的觀點是，我認為中國的股市不是充分市場化的股市，你必須看清楚這一點，所以你的似乎不能全學發達國家，我們現在是漸進式改革，改革需要幾十年的過程，在這幾十年中都是雙軌制。雙軌制是什么特點？舊的東西不斷被打破，新的東西不一定馬上能建立起來，改革到每一個過程中都可能會出現問題，都可能有摩擦，都可能有空檔。所以，改革的每一步都需要政策來引導，包括中國股市，是一個極不完善的股市，股市發展每一步，我個人認為都需要政策加以引導，政策不一定是壞東西。
