近日，中國電力企業聯合會（簡稱中電聯）發布了《2006年第一季度發電企業經營效益情況分析報告》，《報告》透露今年一季度，國內四成電力商在虧損，虧損企業虧損累計127億。報告中還寫到："社會對電力行業利潤增長有誤解，電力行業僅處于微利水平".

　　煤電聯動啟動可能加劇通脹風險

　　筆者昨日在“關注電力行業分析報告 強調虧損意在施壓漲價？”一文中已經做了相關分析，中電聯強調電力行業的虧損，意在向發改委施壓，企圖啟動第二輪煤電聯動機制，而且政策變動可能很大。就我國現在的情況，用一句話形容就是"此城危急存亡之秋也"，10.3%GDP增長速度預示了過熱的隱患，生產資料價格上漲有引發通貨膨脹的可能，通過電價上漲遏制部分低端重復投資不失為一個很好的辦法。但可能帶來的后果是通貨膨脹的風險可能會加劇。

　　新一輪煤電聯動機制啟動，可能的方案是居民普通用點不做調整，工業用電向上調節一定幅度，根據相關研究，調節幅度可能會在2分錢以上，工業用電電價上漲幅度會在1%左右。國家發展和改革委員會副主任張國寶指出，實現煤電聯動政策后，電價要隨著煤價的升高而做適當調整。但是，這種煤電價格的聯動并不是一比一的關系。考慮到電力企業的現實情況，內部消化的能力在短期內有限，聯動會接近于一比一。電價上漲后，工業企業成本相應增加，傳遞到產成品后，可能會引發通貨膨脹風險

　　電價上漲導致成本上升對通脹風險影響幾多

　　根據全年商務部做的調查顯示，在消費品市場選取的200種商品中，60%以上是供過于求的，20%左右處于供求平衡，剩下的20%處于供不應求的狀態，但總體來看消費品市場處于通貨緊縮的狀態。電價上漲對于消費品市場的價格影響相當有限。但在生產資料市場，原材料類產品基本是處于供不應求的狀態，成本上升會很同意的傳導到產成品環節，引起價格上漲。另外電價上漲還會在人們心理上造成很大的影響，可能出現提前購買囤積原材料的行為，這種可能性是比較有可能的，筆者認為，那么電價上漲對于通貨膨脹的風險影響將大大高于它的理論影響。

　　其他因素的存在加劇了通貨膨脹的風險

　　日前，中國人民銀行發布的2006年第一季度貨幣政策執行報告稱，未來我國價格面臨上行壓力，必須高度關注固定資產投資增長過快、對外貿易結構性矛盾突出、流動性過多可能帶來的風險，關注整體通脹潛在風險。

　　根據國家統計局最新統計報告稱，2006年一季度全國固定資產投資同比增長27%以上，GDP增長10.3%，財政收入增長22%，大大超過此前財政部14%的增長預期，經濟過熱的隱患已經不言自明。據相關消息，建筑用板材價格從4月份的3600元/噸漲到了現在的4600元每噸，固定資產投資增速過快已經成為定論。事實上我國鋼鐵行業是總體嚴重過剩的，建材的價格上漲過快暴露了固定資產投資增長過快的嚴重性。

　　另外一季度我國基礎貨幣投放增長較快，同比增長8.6%；人民幣貸款余額20.6萬億元，信貸增長14.7%；外匯儲備余額為8751億美元，比上年末增加562億美元。諸多信息表明我國基礎貨幣投放增長較快，央行對于外匯儲備增長的沖銷操作效果不很明顯，通貨膨脹因素顯現，央行進一步出臺緊縮貨幣政策的可能性正在增大。

　　國際油價持續在高位運行，輸入型通貨膨脹對我國影響加大，近來發改委調整成品油價格，將使油價高企帶來的輸入型通貨膨脹傳導到經濟當中。成品油和原油價格上漲將會影響到其下游行業的價格上漲，從而帶動更多相關行業如汽車，橡膠行業的價格調整，影響范圍是相當大的。

　　在加上即將推廣的增值稅試點推廣，可能引發的固定資產投資增長風險，高位運行的固定資產投資將被進一步提升，通貨膨脹風險加大已經不容質疑了。

　　相關政策建議

　　繼續貫徹落實國家宏觀調控政策，加強對高污染，高能耗行業的固定資產投資監管，密切監督重復低效投資，給高速增長的固定資產投資降溫。

　　加強外貿秩序管理，防止外貿過快增長，調整出口退稅政策，改善貿易結構，調整企業布局，改善經濟增長方式，引導投資合理增長。

　　貫徹九部委"十五條"《意見》，嚴控房地產投資和投機行為，同時加強對外資進入和投向的監管，減緩基礎貨幣投放的過快增長，加強央行公開市場操作，消除基礎貨幣增長過快帶來的通脹風險。

　　出臺緊縮的貨幣政策，加強信貸管理，防止信貸過快增長，重點加強宏觀調控領域的信貸監管，尤其是房地產信貸的監管。