央行可能會在近期下調超額準備金利率，且極有可能實行零超額準備金存款利率。

　　在內需短期不能啟動、出口面臨較大不確定因素的形勢下，信貸增長和投資拉動對經濟支撐作用極為重要。為此，今年以來，央行試圖保持貨幣市場的資金充沛及利率低企，以驅使　　部分駐留在貨幣市場和債市的資金流向短期信貸。目前的數據證明央行的這一努力取得了些許成果。

　　央行7月14日公布的統計數據顯示，6月末，衡量金融機構和證券公司吸收的全部存款及流通中現金的廣義貨幣供應量M2較上年同期增長15.7%，達27.6萬億元。

　　6月份其他貨幣供應量指標較上年同期的增長率也高于5月。衡量活期存款和流通中現金的M1貨幣供應量較上年同期增長11.3%，為人民幣9.9萬億元。M0貨幣供應量，即流通中現金較上年同期增長9.6%，為人民幣2.1萬億元。

　　但目前壓低貨幣市場利率的做法卻受到超額準備金利率的攔截。

　　央行票據的利率已開始反彈。除7天期及14天期回購利率外，其他所有期限品種的利率均有上漲。

　　在市場人士看來，這主要是因為超額準備金存款利率在作祟。目前7天期央票利率是1.19%，而超額準備金利率是0.99%.由于商業銀行在貨幣市場上的操作要繳納一定成本，兩者間的差額幾乎可以忽略不計。

　　商業銀行為能保證自己的收益率不受影響，就必須抬高央票利率使得自己的收益不受太大影響。這種做法，無疑使央行通過壓低利率迫使銀行放貸的效果大打折扣。

　　央行似乎察覺到這一點。有市場傳聞說，央行準備繼今年上半年下調超額準備金利率后，再次下調該利率。調整的目標是零利率。

　　零利率的超額準備金制度可以實現央行打壓貨幣市場利率的目的，更主要的作用是，這是實現中國利率市場化的關鍵。

　　一位分析人士指出，中國雖然通過發行央行票據補齊了國債收益率曲線，但由于中國實行超額準備金利率制度，使得超額準備金利率成為國債收益率曲線的一個“鐵底”。“只要超額準備金利率存在，中國就不可能實現真正的利率市場化”。

　　因此，央行取消超額準備金的利率并非空穴來風。中國現在所處的國內、國際環境都需要中國取消實施多年的超額準備金利率。