在市場經濟中，企業有盈有虧是一個正常現象，這一點上市公司也不例外。然而，查遍上市公司的預虧公告，記者發現，2004年中期業績預虧的139家公司中，除去那些久病纏身的T族外，非T族上市公司絕大多數都把虧損原因歸咎市場客觀因素的變化，如“市場競爭激烈”、“產品價格下調”、“原材料價格上漲”等等因素，給人的感覺是上市公司的虧損都是沒辦法的事。

　　虧損原因各不同

　　從預虧公告看，2004年中期業績虧損公司涉及了許多行業。如，水泥、汽車、紡織服裝、商品零售、制藥等行業。由于行業競爭激烈、原材料價格上漲和產品價格下跌等因素的綜合作用，使這些公司主營業務利潤下降、各項費用上升，最終導致虧損。

　　興業聚酯預虧公告稱，自2004年以來，國際原油價格一路攀升，受其影響，海南興業聚酯股份有限公司主要生產原料PTA和EG價格持續大幅上漲，而聚酯切片、FDY長絲等主要產品市場售價漲幅明顯低于原料漲幅，從而造成了主營業務利潤的下降。預計公司2004年半年度將出現虧損。

　　逃陟股份預虧公告稱，由于哈爾濱逃陟實業股份有限公司重大資產重組工作上半年未實施，并受目前主導產品水泥產、銷量比去年同期下降及產品成本比去年上升的影響，經公司財務部門初步核算，預計公司2004年半年度業績將出現虧損。

　　金杯汽車（行情資訊論壇點評）2004年第一季度報告披露�熞蚱�車行業競爭加劇、產品降價，加之原材料價格上漲、生產成本上升，公司產品毛利率下降，預計下一報告期期末的累計凈利潤可能為虧損。

　　益鑫泰稱，由于自去年以來，公司主導產品所耗原材料價格大幅上漲，造成生產成本急劇上升。這種狀況，公司在短時期內難以扭轉，預計年初至下一報告期末的累計凈利潤仍為虧損。大慶聯誼把公司虧損的原因歸咎為受國家宏觀政策影響較大。總之，一句話，虧損是因為經營環境出現變化。

　　值得一提的是西單商場的預虧公告。西單商場稱，由于2003年底公司核心企業西單商場經營定位出現失誤，給公司2004年經營帶來滯后影響，預計公司上半年度累計凈利潤仍為虧損。按一般的“公告邏輯”，西單商場完全可以把虧損的原因含糊其詞說成是“行業競爭激烈”等等，但是，西單商場卻勇敢地承認是“經營定位出現失誤”所至，顯然，它們把虧損的原因歸咎自己。勇于承認失誤，對上市公司來講也是難能可貴的。

　　宏觀調控加劇業績分化

　　表面上看，預虧公司是因為經營環境的惡化導致的，其實不然。因為一個明顯的事實是在同一行業里不僅有預虧的上市公司，而且更有盈利的上市公司。之所以會出現業績分化，是因為宏觀調控的結果。今年以來，國家連續出臺一系列宏觀調控政策，對鋼鐵、水泥、電解鋁等行業的調控力度不斷加強。業內專家認為，對行業內優秀上市公司來說，這次宏觀調控是利好。因為調控政策使得市場秩序得到規范，它們將獲得更大的發展空間。

　　例如，同屬水泥行業，四川雙馬預虧，而華新水泥、福建水泥都在2004年一季度報告披露預增。四川雙馬稱，因水泥市場價格競爭激烈，價格下降趨勢仍未得到緩解，新開工項目不足，需求下降以及煤電漲價致使公司經濟效益大幅下滑。而福建水泥2004年一季度報告披露，公司預計第二季度福建省水泥市場價格不會發生重大變化，因此公司2004年中期凈利潤在本報告期實現的1965.14萬元基礎上會進一步增加，對比公司上年同期凈利潤748.14萬元，預計仍有較大增幅。華新水泥也預計今年上半年實現凈利數同比將有大幅度的攀升。

　　行業內的業績分化在房地產上市公司中表現尤為明顯。金融街中報顯示，由于公司房地產業務中單宗大額業務量較大，因此，2004年公司第三季度業績與2003年同期相比，預計仍將有所增長，但增長率能否達到50%的幅度，目前公司尚無法確認。

　　據統計，14家房地產類上市公司預告了半年度業績。其中1家預計業績大幅增長，4家預計盈利，2家預計業績將大幅度下降，7家預告虧損。房地產類公司面臨分化，多數公司前景不樂觀由此可見一斑。而上述導致深長城發布虧損預告的因素，在許多房地產公司中并不鮮見。綜上分析，2004年上市公司半年報將因宏觀調控加劇業績分化。

　　當然，不是每一家上市公司的管理層都能預見市場環境的變化并及時調整自己的經營策略。當宏觀調控導致市場環境的變化時，一些上市公司只是一味埋怨市場的變化，而不懂得及時調整自己的經營策略。更可怕的是�熞恍┥鲜泄�司只是把虧損的原因歸咎客觀，而不從主觀上進行檢討。從這一角度說，某些上市公司虧在自己。