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中級(jí)審計(jì)師《審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)》預(yù)習(xí)：股利政策的基本理論
第二部分
第六章 利潤(rùn)及其分配管理
知識(shí)點(diǎn)四、股利政策的基本理論
（一）股利無(wú)關(guān)論（MM理論）
1.觀點(diǎn)：股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為，企業(yè)的股利政策不會(huì)對(duì)公司的股票價(jià)格產(chǎn)生任何影響。投資者并不關(guān)心公司股利的分配情況，公司的股票價(jià)格完全由公司投資方案和獲利能力所決定。
2.股利無(wú)關(guān)論的基本假設(shè)：完全市場(chǎng)理論
（1）資本市場(chǎng)具有強(qiáng)式效率性（市價(jià)反映所有已公開(kāi)或未公開(kāi)的信息）；
（2）不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用（沒(méi)有股票籌資費(fèi)用）；
（3）不存在個(gè)人或公司所得稅；
（4）公司的投資決策與股利決策是彼此獨(dú)立的
（二）股利相關(guān)論
1.一鳥(niǎo)在手論
在手之鳥(niǎo)為當(dāng)期股利收益，在林之鳥(niǎo)為未來(lái)的資本利得。在股利收入與資本利得之間，投資者更傾向于前者。
2.信號(hào)傳播論
股利實(shí)際上給投資者傳播了關(guān)于企業(yè)收益情況的信息，這一信息自然會(huì)反映在股票的價(jià)格上，股利政策所產(chǎn)生的信息效應(yīng)會(huì)影響股票的價(jià)格。（股利提高，股價(jià)上漲）
3.假設(shè)排除論
MM理論的假設(shè)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中是不存在的。
1.即使非常完善、成熟，也不具備強(qiáng)式效率性。
2.在資本市場(chǎng)上，不可能沒(méi)有籌資費(fèi)用，也不可能沒(méi)有個(gè)人或公司所得稅的存在。
3.投資決策有時(shí)是與股利政策相關(guān)的，投資決策由于對(duì)資金的需求，可能會(huì)影響到公司的股利政策。
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