中級審計師《審計專業相關知識》預習：股利政策的基本理論

來源: 正保會計網校編輯： 2012/03/15 09:18:11　字體：大小

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第二部分
第六章利潤及其分配管理

　　知識點七、股利政策的基本理論

　　（一）股利無關論（MM理論）

主要觀點	投資者并不關心公司股利的分配情況，公司的股票價格完全由公司投資方案和獲利能力所決定。
理論假設	基本假設是完全市場理論（1）資本市場具有強式效率性（2）不存在股票的發行和交易費用（沒有股票籌資費用）（3）不存在個人或公司所得稅（4）公司的投資決策與股利決策是彼此獨立的

　　（二）股利相關論

一鳥在手論	在手之鳥：當期股利收益在林之鳥：未來的資本利得一鳥在手，強于二鳥在林：股東更偏好于現金股利而非資本利得，傾向于選擇股利支付率高的股票。
信號傳播論	股利實際上給投資者傳播了關于企業收益情況的信息，這一信息自然會反映在股票的價格上股利政策所產生的信息效應會影響股票的價格。（1）股利增長——可能傳遞了未來公司創造未來現金能力的增強，該公司的股票價格就會上漲。（2）股利減少——可能傳遞企業未來公司經營狀況變壞的信息，該公司股票的價格就會下跌。
假設排除論	MM理論的假設在現實經濟生活中是不存在的。 1.即使非常完善、成熟的資本市場，也不具備強式效率性。 2.在資本市場上，不可能沒有籌資費用，也不可能沒有個人或公司所得稅的存在 3.公司的投資決策有時是與股利政策相關的，投資決策由于對資金的需求，可能會影響到公司的股利政策。