導讀：MarketWatch記者道恩·林（Dawn Lim）于周三撰文，就中國科技股在美國股票市場上的表現進行了分析，并指出由于多種因素的影響，導致投資者開始對中國科技股的態度由積極轉向悲觀。但是中國科技股仍具有潛力。

　　以下為評論原文：

　　中國新上市的諸多科技股在美國市場上反響空前，由于這些股票的股價漲跌幅度都非常顯著，甚至已經形成了影響股票市場振蕩的一股極度敏感的力量。

　　美國小型專業投資公司Oberweis Asset Management的董事長詹姆斯·奧博維斯（James Oberweis）表示，這是一場“高風險、高回報的游戲。在中國這塊有史以來的全球科技發展市場中，我們看到了尚未被挖掘出的潛力。”

　　盡管至近上市的部分中國科技股的IPO（首次公開募股）都超乎意料地非常成功，但是大多數中國科技股的表現卻遠低于其美國同行。根據國際投行數據提供商Dealogic提供的數據顯示，截止到本周一，自2010年以來在美國上市的23家中國科技類企業中，其股票價格較其發行價僅平均上漲了6個百分點。而相對應的，同一時期43家新上市的美國科技企業中，其股票價格較其發行價則平均上漲了41個百分點。

　　喜歡嘗試冒險的投資者可以考慮賭一把即將在美國上市的迅雷。迅雷是一家中國的互聯網視頻公司，該公司于7月1日開始公布了發行價區間，并期望能夠于本月月底在納斯達克上市。

　　根據專業投資公司復興資本（Renaissance Capital）提供的數據顯示，迅雷將成為今年第十二家在美國上市的中國企業。另外谷歌也持有少量的迅雷股份。

　　盡管迅雷的上市路途充滿了坎坷，但是投資者對中國互聯網企業的熱情至終為其鋪平了道路。不過也有人對此充滿了疑慮，他們不知道中國的科技企業是否存在泡沫，不清楚新興的中國互聯網市場到底有多穩定，也不了解中國企業內部的會計流程。

　　這種期待和疑慮交雜的情緒伴隨著他們度過了過去的一年，共同見證了這些中國科技股的大起大落。

　　“草木皆兵，瘋狂交易”

　　投資公司Baochuan Capital Management投資組合經理喬納森·馬西（Jonathan Masse）“由于中國被認為是崛起的市場，因此人們對中國股的感覺都是草木皆兵，并喜歡瘋狂地進行交易。”該公司的主營業務為專門針對中國股票進行投資管理。

　　根據美國新聞網站MarketWatch對市場研究公司FactSet Research的數據研究的結果顯示，從2010年開始在美國交易市場上市的股票中，提供科技產品和服務的中國企業的每周股價振蕩幅度約為標準普爾500指數的2倍。該分析研究了股票固有的變動性，并對其在市場上的表現做出了評估。而新上市的中國股票的振幅顯然更為顯著。

　　該研究的對象包括了中國的安全軟件供應商奇虎360、互聯網婚戀企業世紀佳緣以及生化研究外包企業尚華醫藥等。

　　當當和人人股價虛高

　　投資者的盲目哄抬使得中國科技股股價飆升，而對于這些股票未來的盈利狀況還沒有一個清晰的認識。Oberweis Asset Management的高級分析師杰夫·帕普（Jeff Papp）指出：“投資者很難給中國科技企業定價，因為這些企業的營收都在大幅度上升，但是其收益卻沒有相應地上漲。”

　　帕普進一步指出，目前中國市場上的游戲、電子商務和互聯網門戶網站都已經逐漸成型，并且極具競爭力。但是這又帶來了一個不確定因素，那就是到底哪家公司將至終成為這一領域的領導者，以及投資者是否有必要通過交易價格來支持這些公司之間的斗爭。

　　舉例來說，根據FactSet提供的數據顯示，中國的電子商務當當網的股價總值已經達到了該公司2012年預計收入的107倍，而人人公司的股價總值已經達到了該公司2012年預計收入的207倍。

　　當然，這種股票的整體估價被推高的情況并不僅僅局限于中國互聯網企業。職業社交網絡LinkedIn在今年5月上市后，其目前的股票總價已經達到了該公司2012年預計收入的290倍。

　　與此相比，谷歌的股票總價僅比該公司2012年預計收入高出13.6倍，而亞馬遜的股票總價則比該公司2012年預計收入高出57倍。

　　股票暴漲和暴跌以及反向收購

　　帕普指出：“投資者期待在中國科技股上迅速大賺一筆的心態加劇了中國科技股股價的不穩定性和不確定性。部分投資者開始擔心他們無法獲得長期的回報。我們已經發現有頻繁買賣的塊錢逐步退出導致部分股票開始失去了支持。”

　　根據市場信息和投資者數據提供商Ipreo提供的數據顯示，中國在今年第二季度IPO上市的股票價格已經比發行價下跌了19個百分點，而同時期上市的美國股票股價則總體上漲了8.9個百分點。

　　當當網在本周三收市時報收12.70美元，上漲2.6個百分點。但是該公司在美國IPO時的報價為每股16美元，在去年12月在美國上市時更是暴漲到了每股24.50美元。而今年截至到目前為止其股價已經下跌了54個百分點。

　　而人人公司昨天收市時報收10.25美元，上漲7.7個百分點。該公司在美國IPO時的報價為每股14美元，在今年5月上市時一度達到過每股19.50美元。

　　Ipreo資本市場分析師珊娜·劉（Shanna Liu）表示：“越來越多期望高風險高回報的對沖基金開始投資中國的科技IPO，期待通過取第一天的暴漲來獲取收益。”

　　她補充解釋道：“這些對沖基金往往會在至初幾個季度就拋售股票套取現金，將團體投資人和基金困在一個尷尬的境地。”

　　與此同時，一連串的反向收購也提升了公眾對中國企業管理的疑問，并直接影響到了中國企業的股價。

　　所謂反向收購，是指中資公司收購在美國上市的殼公司獲得其控制權，然后利用殼公司反向收購其資產和業務，從而間接達到在美國上市的目的。反向收購是一種更快捷、成本更低的企業上市方式，無需像傳統的首次公開募股（IPO）那樣經過嚴格審查。

　　過山車般的感覺

　　中國互聯網視頻網站優酷的股價如同過山車般的表現更是展現出了投資者對中國科技股的表現充滿了疑慮。

　　優酷的股價在周三收盤時報收35.81美元，上漲1個百分點，價格約為其IPO價格的每股12.80美元的3倍。

　　在今年6月的倒計時一周，優酷公開了與時代華納達成的合作協議，將向中國互聯網用戶及時提供的美國電影，該消息使得優酷的股價大漲了30個百分點。盡管如此，與之前三個月的表現相比，優酷目前的股價還是下滑了37個百分點。

　　奧博維斯指出：“中國人民對于中國經濟的總體態度是積極的，而全球對中國經濟的態度則從羨慕和熱情逐漸轉向了悲觀。而至真實的情況應該介于這兩者之間。”