第四章 證券投資基金

　　知識點1：證券投資基金（判斷、單選、多選）

　　證券投資基金是指通過公開發售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，為基金份額持有人的利益，以資產組合方式進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。

　　作為信托投資工具，美國稱“共同基金”，英國和香港稱“單位信托基金”，日本和臺灣稱“證券投資信托基金”。基金起源英國，1868年組建海外和殖民地政府信托組織是公認的最早的基金機構。基金產業已經與銀行、證券、保險成為現代金融體系的四大支柱之一。

　　1997年，頒布《證券投資基金管理暫行辦法》；1998年，封閉式基金基金金泰、基金開元設立；2004年6月1日，《基金法》正式實施。發展特點：

　　1、規模快速增長，開放式基金逐漸成為主流形式。1998-2001年是我國封閉式基金發展階段。2001年9月，我國第一只開放式基金誕生。

　　2、基金產品差異化日益明顯，投資風格也趨于多樣化。“分級股票型證券投資基金”。

　　3、中國基金業發展迅速，對外開放的步伐加快。2006年，QDII基金。

　　證券投資基金特點（多選）：

　　1、集合投資。

　　2、分散風險。

　　3、專業理財。

　　證券投資基金的作用（多選）：

　　1、基金為中小投資者拓寬了投資渠道。

　　2、有利于證券市場的穩定和發展。

　　知識點2：基金與股票、債券區別（判斷）

　　1、反映的經濟關系不同。股票：所有權關系；債券：債權債務；基金：信托關系（公司型基金除外）

　　2、所籌集資金的投向不同。股票、債券：直接投資工具，投向實業；基金：間接投資工具，投向有價證券。

　　3、風險水平不同。收益有可能高于債券，風險又有可能小于股票。

　　知識點3：基金分類（重點）。（多選、判斷、單選）

　　按基金的組織形式分類（多選）：

　　1、契約型基金。又稱單位信托基金，是指將投資者、管理人、托管人三者作為信托關系當事人，通過簽訂基金契約的形式發行收益憑證而設立的一種基金。沒有基金章程，也沒有公司董事會，通過基金契約來規范三方當事人的行為。

　　2、公司型基金。是依據基金公司章程設立，在法律上具有獨立法人地位的股份投資公司。以發行股份的方式募集。特點：①基金的設立程序類似于一般股份公司，基金本身為獨立法人機構。它委托基金管理公司作為管理人來管理基金資產。②設有董事會和持有人大會。基金資產歸基金所有。

　　契約型基金與公司型基金的區別（判斷）：

　　①、資金的性質不同。契約型：通過發行基金份額籌集信托財產；公司型：通過發行普通股票籌集公司法人的資本。

　　②、投資者地位不同。契約型：投資者既是基金的委托人，又是基金的受益者。公司型：投資者成為公司的股東。

　　③、基金的運營依據不同。契約型：依據基金契約營運。公司型：依據基金公司章程營運。

　　由此可見，在法律依據、組織形式和當事人的地位等方面不同。

　　按基金運作方式不同分類（多選）：

　　1、封閉式基金。指經核準的基金份額總額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。決定基金期限長短的因素有兩（多選）：一是基金本身投資期限的長短。如投資目標是中長期，其存續期就可長一些，反之短些。二是宏觀經濟形勢。如經濟穩定增長，可長些。三是依據基金發起人和眾多投資者的要求。

　　2、開放式基金。指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或贖回的基金。

　　封閉式基金與開放式基金的區別（多選、判斷）：

　　①期限不同。封閉式基金：有固定的存續期，通常在5年以上。開放式基金：沒有固定期限。

　　②發行規模限制不同。封閉式：規模是固定的。開放式：沒有發行規模限制，投資者可隨時提出申購或贖回申請。

　　③基金份額交易方式不同。封閉式：在證券交易所交易。開放式：向基金管理人申購或贖回，大多數不上市交易。

　　④基金份額的交易價格計算標準不同。封閉式：買賣價格受市場供求關系影響，常出現溢價或折價現象，并不必然反映單位基金份額的凈資產值。開放式：交易價格取決于每一基金份額凈資產值的大小，不直接受市場供求影響。

　　⑤基金份額資產凈值公布的時間不同。封閉式：每周或更長時間公布一次。開放式：每個交易日連續公布。

　　⑥交易費用不同。封閉式：支付手續費。開放式：支付申購費和贖回費。

　　⑦投資策略不同。封閉式：可進行長期投資。開放式：為應付贖回兌現，須保留一部分現金和高流動性的金融工具。

　　按投資標的劃分分為（判斷）：

　　1、國債基金。適合于穩健型投資者。收益受市場利率的影響，當市場利率下調時，其收益會上升；反之，下降。

　　2、股票基金。投資目標側重于追求資本利得和長期資本增值。按基金投資的分散化程度，可將股票基金劃分為一般股票基金：投資于各種股票，風險較小，和專門化股票基金：專門投資于某一行業、某一地區的股票，風險相對較大。

　　3、貨幣市場基金。以貨幣市場工具為投資對象。通常被認為是低風險的投資工具。貨幣市場工具期限在1年以內，主要包括（1分多選題）：（1）現金；（2）1年以內定期存款；（3）屬于期限397天內的債券；（4）1年內的債券回購；（5）1年內的中央銀行票據；（6）剩余期限在397天內的資產支持證券。不得投資于：（1）股票；（2）可轉換債券；（3）剩余期限超過397天的債券；（4）信用等級在AAA級以下的企業債券；（5）信用A-1級及以下的短期融資券；（6）流通受限的證券。

　　4、指數基金。20世紀70年代出現的新基金品種。投資組合模仿某一股價指數或債券指數，收益隨著即期的價格指數上下波動。優勢是（多選）：（1）費用低廉。（2）風險較小。（3）可以獲得市場平均收益率。（4）可以作為避險套利的工具。特別適于社保基金等數額較大、風險承受能力較低的資金投資。

　　5、黃金基金。以黃金或其他貴金屬及相關產業的證券為主要投資對象。

　　6、衍生證券投資基金。以衍生證券為投資對象。一般是高風險的投資品種。

　　按投資目標劃分，分為（多選）：

　　1、成長型基金。追求基金資產的長期增值。通常投資于信譽度較高、有長期成長前景或長期盈余的成長公司股票。可分為穩健成長型和積極成長型。

　　2、收入型基金。主要投資可帶來現金收入的有價證券，以獲取當期的最大收入為目的。可分為固定收入型：主要投資對象是債券和優先股。和股票收入型。

　　3、平衡型基金。將資產分別投資于兩種不同特征的證券上，并在以取得收入為目的的債券及優先股和以資本增值為目的的普通股之間進行平衡。一般將25-50%投資于債券及優先股，其余投資于普通股。既可獲得當期收入，又可得到資金的長期增值。特點是風險比較低，缺點是成長的潛力不大。

　　交易所交易的開放式基金是傳統封閉式基金的交易便利性與開放式基金可贖回性相結合的一種新型基金。

　　（重點）1、交易型開放式指數基金（ETF）。一方面可以在二級市場進行買賣，另一方面可以申購、贖回。它的申購使用一攬子股票換取ETF份額，贖回時換回一攬子股票而不是現金。

　　ETF產生于20世紀90年代初。加拿大多倫多證券交易所于1991年推出的指數參與份額（TIPs）是最早出現的ETF.現存最早的是美國標準普爾存托憑證。2004年我國推出上證50ETF，2006年深圳100ETF。

　　ETF運行包括（多選）：①參與主體：發起人、受托人和投資者。②基礎指數選擇③構造單位分割④構造單位申購與贖回。

　　由于一級市場ETF申購、贖回的金額巨大，而且是以實物股票的形式進行大宗交易，因此只適合于機構投資者。ETF二級市場交易在交易所掛牌，任何投資者都可隨時購買或出售。

　　2、上市開發式基金（LOF）。深圳市場交易所推出的LOF在世界范圍內具有首創性。與ETF相區別，LOF不一定采用指數基金模式，同時申購和贖回均以現金進行。2004年，設立“南方積極配置”。

　　知識點4：基金當事人。（單選、判斷）

　　一、基金份額持有人

　　是基金的出資人、基金資產的所有者和基金投資回報的受益人。基本權利包括對基金收益的享有權、對基金份額的轉讓權和在一定程度上對基金經營決策的參與權。我國規定，下列事項應通過召開基金份額持有人大會審議決定（多選）：提前終止基金合同；基金擴募或者延長基金合同期限；轉換基金運作方式；提高基金管理人、托管人的報酬標準；更換基金管理人、托管人；合同約定其他事項。基金份額持有人大會由基金管理人召集；基金管理人未按規定召集或不能召集時，由基金托管人召集。代表基金份額10%以上的基金份額持有人就同一事項要求召開基金份額持有人大會，而基金管理人、托管人都不召集的，持有人有權自行召集。

　　二、基金管理人

　　是負責基金發起設立與經營管理的專業性機構。基金管理人由依法設立的基金管理公司擔任。基金管理人作為受托人，必須履行“誠信義務”。基金管理人的目標函數是受益人利益的最大化。

　　設立基金管理公司，應具備以下條件并經證監會批準（多選）：有符合的章程；注冊資本不低于1億元人民幣，且為實繳貨幣資本；主要股東最近三年沒有違法記錄，注冊資本不低于三億元；取得基金從業資格人員達到法定人數；有符合要求的設施；完善的制度等。

　　基金管理人職責。

　　有下列情形之一的，管理人職責終止（多選）：被依法取消基金管理資格；被基金份額持有人大會解任；依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產等。

　　封閉式基金與開放式基金的區別（多選、判斷）：

　　①期限不同。封閉式基金：有固定的存續期，通常在5年以上。開放式基金：沒有固定期限。

　　②發行規模限制不同。封閉式：規模是固定的。開放式：沒有發行規模限制，投資者可隨時提出申購或贖回申請。

　　③基金份額交易方式不同。封閉式：在證券交易所交易。開放式：向基金管理人申購或贖回，大多數不上市交易。

　　④基金份額的交易價格計算標準不同。封閉式：買賣價格受市場供求關系影響，常出現溢價或折價現象，并不必然反映單位基金份額的凈資產值。開放式：交易價格取決于每一基金份額凈資產值的大小，不直接受市場供求影響。

　　⑤基金份額資產凈值公布的時間不同。封閉式：每周或更長時間公布一次。開放式：每個交易日連續公布。

　　⑥交易費用不同。封閉式：支付手續費。開放式：支付申購費和贖回費。

　　⑦投資策略不同。封閉式：可進行長期投資。開放式：為應付贖回兌現，須保留一部分現金和高流動性的金融工具。

　　三、托管人

　　基金托管人對基金管理機構的投資操作進行監督和保管基金資產。如美國1940年《投資公司法》。是基金持有****益的代表，通常由商業銀行或信托投資公司擔任。我國規定，基金托管人由依法設立并取得基金托管資格的商業銀行擔任。

　　申請取得基金托管資格應具備：凈資產和資本充足率符合規定；設有專門的基金托管部門等。

　　基金托管人職責。

　　有下列情形之一的，托管人職責終止：同基金管理人。

　　當事人之間的關系。

　　持有人同管理人是委托人、受益人與受托人的關系，也是所有者和經營者之間的關系。

　　管理人與托管人是相互制衡的關系。

　　持有人與托管人是委托與受托的關系。

　　知識點5：基金的費用（單選、判斷）

　　一、基金管理費。

　　是從基金資產中提取的、支付給基金管理人的費用。按照每個估值日基金凈資產的一定比率（年率）逐日計提，按月支付。管理費率的大小通常與基金規模成反比，與風險成正比。目前，我國股票基金大部分按照1.5%的比例計提，債券型一般低于1%，貨幣型為0.33%。管理費從基金資產中扣除，不另向投資者收取。

　　二、基金托管費。

　　逐日計提，按月支付。目前，我國封閉式基金按照0.25%比例計提，開放式通常低于0.25%。

　　三、其他費用

　　包括：上市費用、交易費用、信息披露費用、持有人大會費用等。

　　知識點6：基金資產估值。（多選）

　　基金資產凈值是總值減負債。基金份額凈值是某時點上每份基金份額實際代表的價值。基金資產凈值是衡量一個基金經營業績的主要指標，也是基金份額交易價格的內在價值和計算依據。

　　基金資產估值是計算、評估基金資產和負債的價值，以確定基金資產凈值和基金份額凈值的過程。1、估值目的是客觀、準確地反映基金資產的價值。2、對象為基金依法擁有的各類資產。3、每個交易日當天對基金資產進行估值。4、遇到以下特殊情況，可以暫停估值（1分多選題）：（1）交易所暫停營業；（2）不可抗力致使無法準確評估；（3）投資品種的估值出現重大轉變，基金管理人決定延遲估值；（4）管理人認為屬于緊急事故。5、估值基本原則（1分多選題）：（1）活躍品種，應采用市價確定公允價值。估值日無市價，最近未發生重大變化采用最近交易市價；發生重大變化參考類似品種的市價確定公允價值。（2）不活躍品種，采用市場普遍認同且具有可靠性的估值技術確定公允價值。（3）以上估值原則不客觀，基金管理公司與托管銀行商定恰當的價格估值。

　　知識點7：基金收入與風險。

　　證券收益分配（多選）：一是分配現金，二是分配基金份額。按規定，封閉式基金收益分配每年不得少于一次，比例不低于90%。開放式按合同。貨幣市場基金每周五進行收益分配時，將同時分配周六和周日的收益；每周一至周四分配時僅對當日收益進行分配；周五申購或轉換轉入的基金份額不享有周五、周六和周日的收益，周五贖回或轉換轉出的基金份額享有周五、周六和周日的收益。

　　證券投資基金存在的風險主要有（多選）：

　　1、市場風險：市場價格波動帶來的風險。

　　2、管理能力風險：基金管理人的資產管理水平。

　　3、技術風險：技術保障系統的風險。

　　4、巨額贖回風險：開放式基金特有的風險。

　　基金信息披露（P112簡單瀏覽）

　　知識點8：基金投資限制。（多選）

　　目前我國基金主要投資于國內依法公開發行上市的股票、非公開發行股票、國債、企業債券和金融債券、公司債券、貨幣市場工具、資產支持證券、權證等。

　　對基金投資進行限制的主要目的（多選）：一是引導基金分散投資，降低風險；二是避免基金操縱市場；三是發揮基金引導市場的積極作用。

　　目前主要包括投資范圍的限制和投資比例的限制。按規定，基金財產不得用于下列活動（多選）：承銷證券；向他人貸款或者提供擔保；從事承擔無限責任的投資；買賣其他基金份額（國務院另有規定除外）；向其基金管理人、托管人出資或買賣其發行的股票或債券；買賣其他利害關系的公司發行的證券；不正當的交易活動。

　　規定：股票基金應60%以上投資于股票，債券基金80%投資于債券；貨幣基金僅投資貨幣市場工具；基金不得投資于有鎖定期但鎖定期不明確的證券。

　　基金管理人不得：1、一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超過基金凈資產10%；2、同一基金管理公司全部基金持有一家公司發行的證券，超過該證券的10%.指數基金不受這兩項規定的比例限制。

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