第七章　無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估

　　知識(shí)點(diǎn)二十二、商譽(yù)評(píng)估的方法

　　（一）割差法

　　（1）采取上述評(píng)估方法的理論依據(jù)

　　企業(yè)價(jià)值與企業(yè)凈資產(chǎn)價(jià)值是兩個(gè)不同的概念。如果有兩個(gè)企業(yè)，凈資產(chǎn)價(jià)值大體相當(dāng)，但由于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)懸殊，預(yù)期收益懸殊，其企業(yè)價(jià)值自然懸殊。構(gòu)成企業(yè)價(jià)值的凈資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和可確指的無(wú)形資產(chǎn)，由于其可以獨(dú)立存在和轉(zhuǎn)讓，其評(píng)估價(jià)值在不同企業(yè)中趨同。但它們由于不同的組合，不同的使用情況和管理，使之運(yùn)行效果不同，導(dǎo)致其組合的企業(yè)價(jià)值不同。使各類資產(chǎn)組合后產(chǎn)生的超過各項(xiàng)單項(xiàng)可確指資產(chǎn)價(jià)值之和的價(jià)值，即為商譽(yù)。

　　（2）基本公式是：

　　商譽(yù)的評(píng)估值＝企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估值－企業(yè)可確指的各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值之和（含可確指無(wú)形資產(chǎn)）

　　（3）企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估值計(jì)算

　　①通過預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)預(yù)期收益并進(jìn)行折現(xiàn)或資本化獲取；

　　②對(duì)于上市公司，也可以按股票市價(jià)總額確定。

　　（4）企業(yè)可確指的各單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值之和（含可確指無(wú)形資產(chǎn)）計(jì)算

　　（二）超額收益法（本質(zhì)上就是收益法）

　　1.基本原理

　　商譽(yù)是企業(yè)收益與按行業(yè)平均收益率計(jì)算的收益差額（即超額收益）的本金化價(jià)格。

　　2.超額收益法分類

　　可分為超額收益本金化價(jià)格法和超額收益折現(xiàn)法。

　　3.超額收益本金化價(jià)格法（實(shí)質(zhì)上就是收益無(wú)限年限的情況下的收益法）

　　（1）超額收益本金化價(jià)格法是把被評(píng)估企業(yè)的超額收益經(jīng)本金化還原來(lái)確定該企業(yè)商譽(yù)價(jià)值的一種方法。

　　（2）公式是：

　　式中：

　　【注意】這里的被評(píng)估企業(yè)預(yù)期收益率是以被評(píng)估企業(yè)預(yù)期年收益與單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值之和的比。

　　4.超額收益折現(xiàn)法。

　　（1）定義

　　超額收益折現(xiàn)法是把企業(yè)可預(yù)測(cè)的若干年預(yù)期超額收益進(jìn)行折現(xiàn)，把其折現(xiàn)值確定為企業(yè)商譽(yù)價(jià)值的一種方法。

　　（2）計(jì)算公式是：