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注會考試《財務成本管理》：關于改進的財務分析體系的一些理解
網校論壇學員精心為大家分享注冊會計師考試科目里的重要知識點，希望對廣大考生學習注會有幫助。
關于改進的財務分析體系的一些理解
（1）權益凈利率的高低取決于三個驅動因素：凈經營資產凈利率（可進一步分解為稅后經營凈利率和凈經營資產周轉次數）、稅后利息率和凈財務杠桿。各影響因素對權益凈利率變動的影響程度，可使用連環代替法測定。
（2）凈經營資產凈利率（稅后經營凈利潤/凈經營資產）表示的是？1元凈經營資產創造的稅后經營凈利潤。
（3）稅后利息率（稅后利息費用/凈負債）表示的是？1元凈負債承擔的稅后利息費用。
（4）如果借入1元債務資本并投資于經營資產，則會增加1元經營資產；由于不增加金融資產，但是增加1元的金融負債，所以，借入1元債務資本并投資于經營資產會增加1元的凈負債。
（5）根據（2）、（3）、（4）的分析可知，凈經營資產凈利率表示借入1元債務資本并投資于經營資產增加的稅后經營凈利潤，稅后利息率表示借入1元債務資本并投資于經營資產增加的稅后利息費用。又根據“凈利潤＝稅后經營凈利潤－稅后利息費用”可知，凈利潤增加＝稅后經營凈利潤增加－稅后利息費用增加，因此，（凈經營資產凈利率－稅后利息率）表示借入1元債務資本并投資于經營資產增加的凈利潤。即經營差異率表示借入1元債務資本并投資于經營資產增加的凈利潤。這是一個很重要的結論，是主觀題的很好的出題點，考生要深刻理解和把握。
（6）根據（5）的分析結論可知，經營差異率是衡量借款是否合理的重要依據之一。如果經營差異率為正，借款可以增加股東報酬（即增加凈利潤）；如果經營差異率為負，借款會減少股東報酬。從增加股東報酬來看，凈經營資產凈利率是企業可以承擔的借款稅后利息率的上限。
（7）影響杠桿貢獻率的因素是稅后利息率、凈經營資產凈利率和凈財務杠桿。提高凈財務杠桿會增加企業風險，推動利息率上升，使經營差異率縮小。因此，依靠凈財務杠桿提高杠桿貢獻率是有限度的。又由于稅后利息率高低主要由資本市場決定，所以，提高杠桿貢獻率的根本途徑是提高凈經營資產凈利率。
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