2010年注冊會計師《財務成本管理》科目
第四章　財務估價的基礎概念

　　【考情分析】

　　本章主要介紹財務估價的基礎理論：貨幣時間價值與風險評估。本章題型以客觀題為主，也有可能出現計算題或綜合題，平均分值在6分左右。

　　近三年本章題型、分值分布

　　知識點一——貨幣時間價值

　　1.多選題：下列關于資金時間價值系數關系的表述中，正確的有（ ）。

　　A.普通年金現值系數×投資回收系數＝1

　　B.普通年金終值系數×償債基金系數＝1

　　C.普通年金現值系數×（1＋折現率）＝預付年金現值系數

　　D.普通年金終值系數×（1＋折現率）＝預付年金終值系數

　　【正確答案】ABCD

　　2.計算題：一家房地產公司為了推廣它們的經濟型住房提供了以下兩種付款方式供消費者選擇：

　　（1）從購房當天起，每年年初支付14000元，直到永遠；

　　（2）從購房當天起，每年年初支付19000元，共10年；

　　假定適用的折現率均為12%，如果你是購房的消費者，你將選擇那種支付方式，為什么？

　　【答案】

　　（1）付款額現值＝14000÷12%＋14000＝130667元

　　（2）付款額現值＝19000×（P/A,12%,10）×（1＋12%）＝120236元

　　應選擇第二種方案。

　　知識點二——風險與報酬

　　5.多選題：關于方差、標準差與變異系數，下列表述正確的是（ ）。

　　A.標準差是反映概率分布中各種可能結果偏離期望值的程度

　　B.如果方案的期望值相同，標準差越大，風險越大

　　C.變異系數越大，方案的風險越大

　　D.在各方案期望值不同的情況下，應借助于方差衡量方案的風險程度

　　【正確答案】ABC

　　7.多選題：（2009舊制度）下列有關證券組合投資風險的表述中，正確的有（ ）。

　　A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協方差有關

　　B.持有多種彼此不完全正相關的證券可以降低風險

　　C.資本市場線反映了持有不同比例無風險資產與市場組合情況下風險和報酬的權衡關系

　　D.投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系

　　【正確答案】ABCD

　　9.多選題：（2008）假設甲、乙證券收益的相關系數接近于零，甲證券的預期報酬率為6%（標準差10%），乙證券的預期報酬率為8%（標準差為15%），則甲、乙證券構成的投資組合（ ）。

　　A.最低的預期報酬率為6%

　　B.最高的預期報酬率為8%

　　C.最高的標準差為15%

　　D.最低的標準差為10%

　　【正確答案】ABC

　　12.單選題：（2009）下列事項中，能夠改變特定企業非系統風險的是（ ）。

　　A.競爭對手被外資并購

　　B.國家加入世界貿易組織

　　C.匯率波動

　　D.貨幣政策變化

　　【正確答案】A

　　14.計算題：假設資本資產定價模型成立，表中的數字是相互關聯的。求出表中⑴～⑾位置的數字。

　　【正確答案】

　　1）由無風險資產的性質，有：⑵＝⑶＝⑷＝0

　　2）由市場組合的性質，有：⑹＝⑺＝1

　　3）依據資本資產定價模型，

　　由A股票，有：R_f＋1.3×（K_m－R_f）＝22%

　　由B股票，有：R_f＋0.9×（K_m－R_f）＝16%

　　解得：R_f＝2.5% K_m－R_f＝15%

　　則：⑴＝2.5% ⑸＝15%＋2.5%＝17.5%

　　4）依據β系數計算公式，

　　由A股票，有：1.3＝⑻/0.1×0.65 解得：⑻＝0.2

　　由B股票，有：0.9＝0.15/0.1×⑼ 解得：⑼＝0.6

　　5）依據資本資產定價模型，

　　由C股票，有：2.5%＋⑾×15%＝31% 解得：⑾＝1.9

　　6）依據β系數計算公式，

　　由C股票，有：1.9＝⑽/0.1×0.2 解得：⑽＝0.95

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【我要糾錯】 責任編輯：桔梗