某企業(yè)計(jì)劃用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。舊設(shè)備預(yù)計(jì)還可使用5年，舊設(shè)備賬面折余價(jià)值為700萬元，目前變價(jià)凈收入為600萬元。目前有兩個(gè)更新方案：

　　（1）甲設(shè)備投資額為1500萬元，預(yù)計(jì)使用5年。至第5年末，新設(shè)備的預(yù)計(jì)殘值為100萬元。舊設(shè)備的預(yù)計(jì)殘值為50萬元。預(yù)計(jì)使用新設(shè)備可使企業(yè)在第1年增加營(yíng)業(yè)收入110.75萬元，第2到4年內(nèi)每年增加營(yíng)業(yè)收入160萬元，第5年增加營(yíng)業(yè)收入152.54元，使用新設(shè)備可使企業(yè)每年降低經(jīng)營(yíng)成本80萬元。該企業(yè)按直線法計(jì)提折舊，所得稅稅率33%。

　　（2）乙設(shè)備的資料如下：

　　購(gòu)置一套乙設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量?jī)衄F(xiàn)金流量分別為：

　　△NCF0＝－379.08萬元，△NCF1～5＝100萬元。

　　假定兩個(gè)方案利息費(fèi)用均為零。

　　要求：（1）計(jì)算利用甲設(shè)備更新情況下的各個(gè)指標(biāo)：

　　①計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備增加的投資額；

　　②計(jì)算因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失抵稅；

　　③計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的息前稅后利潤(rùn)；

　　④計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的凈現(xiàn)金流量；

　　⑤計(jì)算該方案的差額投資內(nèi)部收益率。

　　（2）計(jì)算利用乙設(shè)備更新的下列指標(biāo)

　　①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額；

　　②乙設(shè)備的投資；

　　③乙方案的差額內(nèi)部收益率（△IRR乙）。

　　（3）若企業(yè)資金成本率為9%，按差額內(nèi)部收益率法對(duì)甲乙兩方案作出評(píng)價(jià)，并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策，同時(shí)說明理由。

　　【正確答案】：（1）①使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備增加的投資額＝1500－600＝900（萬元）

　　②計(jì)算因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失抵稅

　　＝（700－600）×33%＝33（萬元）

　　③計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的息前稅后利潤(rùn)

　　使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的折舊

　　＝（1500－100）/5－（600－50）/5＝170（萬元）

　　使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本＝－80＋170＝90（萬元）

　　使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備第1年增加的息前稅后利潤(rùn)

　　＝（110.75－90）×（1－33%）＝13.90（萬元）

　　使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備第2～4年每年增加的息前稅后利潤(rùn)

　　＝（160－90）×（1－33%）＝46.90（萬元）

　　使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備第5年增加的息前稅后利潤(rùn)

　　＝（152.54－90）×（1－33%）＝41.90（萬元）

　　④計(jì)算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的凈現(xiàn)金流量

　　△NCF0＝－（1500－600）＝－900（萬元）

　　△NCF1＝13.9＋170＋33＝216.90（萬元）

　　△NCF2～4＝46.90＋170＝216.90（萬元）

　　△NCF5＝41.90＋170＋50＝261.90（萬元）

　　⑤216.90×（P/A，△IRR，4）＋261.90×（P/F, △IRR，5）－900＝0

　　利用內(nèi)插法：

　　216.90×（P/A，8%，4）＋261.90×（P/F,8%，5）－900＝－3.3564

　　216.90×（P/A，7%，4）＋261.90×（P/F,7%，5）－900＝21.4184

　　可知△IRR介于7%和8%之間

　　△IRR＝7%＋（21.4184－0）/（21.4184＋3.3564）×（8%－7%）＝7.86%

　　（2）①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額＝－△NCF0＝379.08（萬元）

　　②乙設(shè)備的投資＝379.08＋600＝979.08（萬元）

　　③乙方案的差額內(nèi)部收益率（△IRR乙）：

　　依題意，可按簡(jiǎn)便方法計(jì)算

　　100×（P/A，△IRR，5）－379.08＝0

　　（P/A，△IRR，5）＝379.08/100＝3.7908

　　∵（P/A，10%，5）＝3.7908

　　∴△IRR乙＝10%

　　（3）∵乙方案的差額內(nèi)部收益率（△IRR乙）＝10%＞iC＝9%

　　∴應(yīng)當(dāng)按乙方案進(jìn)行設(shè)備的更新改造

　　∵甲方案的差額內(nèi)部收益率（△IRR甲）＝7.86%＜iC＝9%

　　∴不應(yīng)當(dāng)按甲方案進(jìn)行設(shè)備的更新改造

　　決策結(jié)論：應(yīng)當(dāng)按乙方案進(jìn)行設(shè)備的更新改造。

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