中級(jí)會(huì)計(jì)師考試科目《財(cái)務(wù)管理》第八章　財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)

　　知識(shí)點(diǎn)四　企業(yè)綜合績(jī)效分析與評(píng)價(jià)

　　一、企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法

　　（一）杜邦分析法

　　1.杜邦財(cái)務(wù)分析體系的構(gòu)建

　　凈資產(chǎn)收益率=

　　= =總資產(chǎn)凈利率×平均權(quán)益乘數(shù)

　　= ×平均權(quán)益乘數(shù)

　　= ×平均權(quán)益乘數(shù)

　　=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×平均權(quán)益乘數(shù)

　　其中：

　　1）凈利潤(rùn)＝銷(xiāo)售收入－全部成本＋其他利潤(rùn)－所得稅

　　2）全部成本＝制造成本＋銷(xiāo)售費(fèi)用＋管理費(fèi)用＋財(cái)務(wù)費(fèi)用

　　3）權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)/權(quán)益＝1/（1－資產(chǎn)負(fù)債率）

　　2.杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用

　　1）凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)；

　　2）銷(xiāo)售凈利率反映企業(yè)凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的關(guān)系，取決于銷(xiāo)售收入與成本總額；

　　3）資產(chǎn)總額由流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)組成，其結(jié)構(gòu)合理與否影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度；

　　I.流動(dòng)資產(chǎn)體現(xiàn)償債能力和變現(xiàn)能力；

　　ii.長(zhǎng)期資產(chǎn)體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　4）權(quán)益乘數(shù)受資產(chǎn)負(fù)債率的影響，反映資本結(jié)構(gòu)：資產(chǎn)負(fù)債率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債程度越高，給企業(yè)帶來(lái)了較多杠桿利益，也帶來(lái)了較多的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.每股收益按杜邦財(cái)務(wù)分析體系的分解

　　每股收益=

　　=

　　=凈資產(chǎn)收益率×平均每股凈資產(chǎn)

　　=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×平均權(quán)益乘數(shù)×平均每股凈資產(chǎn)

　　（二）沃爾評(píng)分法

　　1.指標(biāo)體系

　　1）流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

　　2）凈資產(chǎn)/負(fù)債

　　3）資產(chǎn)/固定資產(chǎn)

　　4）銷(xiāo)售成本/存貨

　　5）銷(xiāo)售收入/應(yīng)收賬款

　　6）銷(xiāo)售收入/固定資產(chǎn)

　　7）銷(xiāo)售收入/凈資產(chǎn)

　　2.局限性

　　1）未能證明為什么要選擇這七個(gè)指標(biāo)，以及每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性；

　　2）當(dāng)某一個(gè)指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對(duì)綜合指數(shù)產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。

　　原因：由相對(duì)比率與比重相“乘”而引起，財(cái)務(wù)比率提高一倍，其綜合指數(shù)增加100%；而財(cái)務(wù)比率縮小一倍，其綜合指數(shù)只減少50%.

　　3.現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系