中級會計師考試科目《財務管理》第八章　財務分析與評價

　　知識點三　上市公司特殊財務分析指標

　　（一）每股收益

　　1.基本每股收益＝

　　1）當期發行在外普通股的加權平均數＝期初發行在外普通股股數＋當期新發行普通股股數× －當期回購普通股股數×

　　2）已發行時間、報告時間和已回購時間一般按天數計算，在不影響計算結果的前提下，也可以按月份簡化計算。

　　2.稀釋每股收益——考慮稀釋性潛在普通股（可轉換公司債券、認股權證和股份期權）

　　1）可轉換公司債券

　　i.分子的調整項目：可轉換公司債券當期已確認為費用的利息等的稅后影響額；——在“歸屬于公司普通股股東的凈利潤”基礎上，加回可轉換公司債券當期確認為費用的稅后利息

　　ii.分母的調整項目：假定可轉換公司債券當期期初或發行日轉換為普通股的股數加權平均數。——在“發行在外普通股的加權平均數”基礎上，加上可轉換債券轉股數的加權平均數

　　2）認股權證和股份期權：

　　行權價格低于當期普通股平均市場價格時，應當考慮稀釋性。

　　i.分子的凈利潤金額一般不變；

　　ii.分母的調整項目為增加的普通股股數，同時還應考慮時間權數。

　　3.使用中注意問題

　　1）企業利用回購庫存股的方式減少發行在外的普通股股數，使每股收益簡單增加；

　　2）企業將盈利用于派發股票股利或配售股票，就會使企業流通在外的股票數量增加，導致大量稀釋每股收益；

　　3）注意區分公布的每股收益是按原始股股數還是按完全稀釋后的股份計算規則計算。

　　4.每股收益的分析

　　1）綜合性的盈利概念，能比較恰當地說明收益的增長或減少；

　　2）企業能否成功達到其利潤目標的計量標志，以及企業管理效率、盈利能力和股利來源的標志；

　　3）在不同行業、不同規模的上市公司之間具有相當大的可比性；

　　4）指標越大，盈利能力越好，股利分配來源越充足，資產增值能力越強。

　　（二）每股股利＝

　　1.反映上市公司每一普通股獲取股利的大小；

　　2.反映股本獲利能力；

　　3.受上市公司獲利能力和股利發放政策的影響；

　　4.股利發放率＝ ，反映上市公司的股利發放政策。

　　（三）市盈率＝

　　1.市盈率越高，意味著企業未來成長的潛力越大，投資者對該股票的評價越高，反之，投資者對該股票評價越低。

　　從理論上說，股票價格是股票未來現金流量按投資者的必要收益率折成的現值。在每股收益一定的條件下，市盈率高，說明股價較高，意味著投資者對公司未來前景看好，即公司在未來可獲得較豐厚的投資報酬（未來現金流量）或具有較低的風險（必要收益率）。

　　2.市盈率越高，說明投資于該股票的風險越大——市盈率過高，說明股價已偏離合理價位，往往是股價下跌的前兆。

　　3.影響市盈率的因素

　　1）上市公司盈利能力的成長性；——未來現金流量及其增長速度

　　2）投資者所獲報酬率的穩定性；——風險（必要收益率）

　　3）利率水平的變動：

　　（四）每股凈資產（每股賬面價值）＝

　　1.反映發行在外的每股普通股所能分配的企業賬面凈資產的價值，與股票面值、發行價值、市場價值乃至清算價值等有較大差距。

　　2.利用該指標進行橫向和縱向對比，可以衡量上市公司股票的投資價值：在企業性質相同、股票市價相近的條件下，某一企業股票的每股凈資產越高（市凈率越低），則企業發展潛力與其股票的投資價值越大，投資者的投資風險越小。

　　3.市場投機氣氛較濃時，每股凈資產不受重視：

　　1）短線投資者注重股票市價的變動，有的企業的股票市價低于其賬面價值，投資者會認為該企業沒有前景，從而失去對該企業股票的興趣；

　　2）如果市價高于其賬面價值，而且差距較大，投資者會認為企業前景良好，有潛力，因而甘愿承擔較大的風險購進該企業股票。

　　（五）市凈率＝

　　1.市凈率較低（每股市價一定，每股凈資產較高）的股票，投資價值較高，反之，則投資價值較低；

　　2.有時較低市凈率反映的可能是投資者對公司前景的不良預期，而較高市凈率則相反；

　　3.綜合考慮當時市場環境以及公司經營情況、資產質量和盈利能力等因素。