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中級會計職稱《財務管理》筆記分享：經營杠桿效應
1.經營杠桿
經營杠桿，是指由于固定性經營成本的存在，而使得企業的資產報酬（息稅前利潤）變動率大于業務量變動率的現象。經營杠桿反映了資產報酬的波動性，用以評價企業的經營風險。用息稅前利潤（EBIT）表示資產總報酬，則：
EBIT=S-V-F=（P-VC）Q-F=M-F式中：EBIT為息稅前利潤；S為銷售額；V為變動性經營成本；F為固定性經營成本；Q為產銷業務量；P為銷售單價；Vc為單位變動成本；M為邊際貢獻。
上式中，影響EBIT的因素包括產品售價、產品需求、產品成本等因素。
2.經營杠桿系數
測算經營杠桿效應程度，常用指標為經營杠桿系數。經營杠桿系數（DOL），是息稅前利潤變動率與產銷業務量變動率比，計算公式為：
DOL=息稅前利潤變動率/產銷量變動率式中：DOL為經營杠桿系數；
上式整理，經營杠桿系數的計算也可以簡化為：
DOL=M/（M-F）=（EBIT+F）/EBIT=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤
3.經營杠桿與經營風險
經營風險是指企業生產經營上的原因而導致的資產報酬波動的風險。引起企業經營風險的主要原因是市場需求和生產成本等因素的不確定性，經營杠桿本身并不是資產報酬不確定的根源，只是資產報酬波動的表現。但是，經營杠桿放大了市場和生產等因素變化對利潤波動的影響。經營杠桿系數越高，表明資產報酬等利潤波動程度越大，經營風險也就越大。
根據經營杠桿系數的計算公式，有：
DOL=（EBIT+F）/EBIT=1+固定成本/息稅前利潤上式表明，在企業不發生經營性虧損、息稅前利潤為正的前提下，經營杠桿系數最低為1，不會為負數；只要有固定性經營成本存在，經營杠桿系數總是大于1.固定成本比重越高、成本水平越高、產品銷售數量和銷售價格水平越低，經營杠桿效應越大，反之亦然。
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