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中級會計職稱《財務管理》知識點：目標現金余額的確定
會計職稱考試《中級財務管理》 第五章 營運資金管理
知識點預習五：目標現金余額的確定
（一）成本模型
成本模型是根據現金有關成本，分析預測其總成本最低時現金持有量的一種方法。
最佳現金持有量＝min（管理成本＋機會成本＋短缺成本）
涉及的成本 | 含 義 | 與現金持有量的關系 |
機會成本 | 因持有一定現金余額而喪失的再投資收益 | 正相關 |
管理成本 | 因持有一定數量的現金而發生的管理費用 | 一般認為是固定成本 |
短缺成本 | 現金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現加以補充而給企業造成的損失。 | 負相關 |
最佳現金持有量：上述三項成本之和最小的現金持有量。 | ||
【例•單選題】（2010年試題）運用成本模型計算最佳現金持有量時，下列公式中，正確的是（ ）。
A.最佳現金持有量＝min（管理成本＋機會成本＋轉換成本）
B.最佳現金持有量＝min（管理成本＋機會成本＋短缺成本）
C.最佳現金持有量＝min（機會成本＋經營成本＋轉換成本）
D.最佳現金持有量＝min（機會成本＋經營成本＋短缺成本）
【答案】B
【解析】在成本模型下，最佳現金持有量是管理成本、機會成本和短缺成本三者之和的最小值。所以，本題的答案為選項B。
（二）隨機模型（米勒—奧爾模型）
含義 | 隨機模式是在現金需求量難以預知的情況下進行現金持有量控制的方法 |
基本原理 | 【兩條控制線，一條回歸線】 企業根據歷史經驗和現實需要，測算出一個現金持有量的控制范圍，即制定出現金持有量的最高控制線和最低控制線，將現金持有量控制在最高控制線和最低控制線的范圍之內。 當企業現金余額在最高控制線（上限）和最低控制線（下限）之間波動時，表明企業現金持有量處于合理的水平，無需進行調整。當現金余額達到上限時，則將部分現金轉換為有價證券；當現金余額下降到下限時，則賣出部分證券。  |
模型參數 | 兩條控制線和一條回歸線的確定 （1）最低控制線L的確定 最低控制線L取決于模型之外的因素，其數額是由現金管理部經理在綜合考慮短缺現金的風險程度、公司借款能力、公司日常周轉所需資金、銀行要求的補償性余額等因素的基礎上確定的。 （2）回歸線的確定  式中：b——證券轉換為現金或現金轉換為證券的成本； δ——delta，公司每日現金流變動的標準差； i——以日為基礎計算的現金機會成本。 【注】R的影響因素：同向：L，b，δ；反向：i （3）最高控制線的確定 H＝3R－2L 【注意】該公式可以變形為：H－R＝2（R－L） |
評價 | （1）符合隨機思想，適用于所有企業貨幣資金最佳持有量的測算。 （2）建立在企業的現金未來需求總量和收支不可預測的前提下，因此，計算出來的現金持有量比較保守。 |
【例•單選題】某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現金最低控制線為1500元，現金余額的回歸線為8000元。如果公司現有現金20000元，根據米勒—奧爾模型，此時應當投資于有價證券的金額是（ ）元。
A.0
B.6500
C.12000
D.18500
【答案】A
【解析】R－L＝8000－1500＝6500元，H＝8000＋2×6500＝21000元。根據現金管理的米勒－奧爾模型，如果現金量在控制上下限之間，不必進行現金與有價證券轉換。
【例•單選題】下列關于目標現金余額確定的隨機模式中“回歸線”的表述中，正確的是（ ）。
A.回歸線的確定與企業最低現金每日需求量無關
B.有價證券利息率增加，會導致回歸線上升
C.有價證券的每次固定轉換成本上升，會導致回歸線上升
D.當現金的持有量高于或低于回歸線時，應立即購入或出售有價證券
【答案】C
【例•判斷題】（2011年試題）在隨機模型下，當現金余額在最高控制線和最低控制線之間波動時，表明企業現金持有量處于合理區域，無需調整。（ ）
【答案】√
【解析】在隨機模型中，由于現金流量波動是隨機的，只能對現金持有量確定一個控制區域，定出上限和下限。當企業現金余額在上限和下限之間波動時，表明企業現金持有量處于合理的水平，無需進行調整。所以本題的說法正確。
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