會計(jì)職稱考試《中級財(cái)務(wù)管理》 第四章 籌資管理

　　知識點(diǎn)預(yù)習(xí)二十三：年等額凈回收額法

含　義	年等額凈回收額法，是指通過比較所有投資方案的年等額凈回收額（NA）指標(biāo)的大小來選擇最優(yōu)方案的方法
適用情況	原始投資不同，特別是項(xiàng)目計(jì)算期不同的多方案比較決策
決策指標(biāo)	某方案年等額凈回收額＝該方案凈現(xiàn)值×回收系數(shù) 【理解】年等額凈回收額，實(shí)際上就是把一個(gè)方案的凈現(xiàn)值平均分?jǐn)偟巾?xiàng)目計(jì)算期的各年。我們前面已經(jīng)提到，凈現(xiàn)值是反映一個(gè)項(xiàng)目總體盈利情況的指標(biāo)。而年等額凈回收額，實(shí)際上就是把反映項(xiàng)目總體盈利能力的指標(biāo)，調(diào)整為每年盈利情況的指標(biāo)。
決策原則	選擇年等額凈回收額最大的方案。
做題程序	首先，計(jì)算凈現(xiàn)值； 其次，用凈現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù)（注意期數(shù)使用計(jì)算期），得出年等額凈回收額； 最后，根據(jù)年等額凈回收額進(jìn)行決策。

　　【例•計(jì)算題】某企業(yè)擬投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線。現(xiàn)有三個(gè)方案可供選擇：A方案的原始投資為1250萬元，項(xiàng)目計(jì)算期為11年，凈現(xiàn)值為958.7萬元；B方案的原始投資為1100萬元，項(xiàng)目計(jì)算期為10年，凈現(xiàn)值為920萬元；C方案的凈現(xiàn)值為－12.5萬元。行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。

　　要求：

　　（1）判斷每個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性；

　　（2）用年等額凈回收額法作出最終的投資決策（計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）。

　　『正確答案』

　　（1）判斷方案的財(cái)務(wù)可行性

　　∵A方案和B方案的凈現(xiàn)值均大于零

　　∴這兩個(gè)方案具有財(cái)務(wù)可行性

　　∵C方案的凈現(xiàn)值小于零

　　∴該方案不具有財(cái)務(wù)可行性

　　（2）比較決策

　　A方案的年等額凈回收額＝958.7/（P/A，10%，11）＝147.60（萬元）

　　B方案的年等額凈回收額＝920/（P/A，10%，10）＝149.72（萬元）

　　∵149.72＞147.60

　　∴B方案優(yōu)于A方案

　　【例•單選題】（2010年）某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策，設(shè)定折現(xiàn)率為10%，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的凈現(xiàn)值率為－12%；乙方案的內(nèi)部收益率為9%；丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為10年，凈現(xiàn)值為960萬元，（P/A，10%，10）＝6.1446；丁方案的項(xiàng)目計(jì)算期為11年，年等額凈回收額為136.23萬元。最優(yōu)的投資方案是（ ）。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題主要考察項(xiàng)目投資的決策。題干中，甲方案的凈現(xiàn)值率為負(fù)數(shù)，不可行；乙方案的內(nèi)部收益率9%小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%，也不可行，所以排除A、B；丙方案的年等額凈回收額＝960/（P/A,10%,10）＝960/6.1446＝156.23（萬元），大于丁方案的年等額回收額136.23萬元，所以本題的最優(yōu)方案應(yīng)該是丙方案。

　　【例•單選題】下列各項(xiàng)中，其計(jì)算結(jié)果等于項(xiàng)目投資方案年等額凈回收額的是（ ）。

　　A.該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)

　　B.該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)

　　C.該方案每年相等的凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)

　　D.該方案每年相關(guān)的凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)

　　『正確答案』B

　　『答案解析』某方案年等額凈回收額＝該方案凈現(xiàn)值×（1/年金現(xiàn)值系數(shù)），所以本題正確答案為B。