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中級會計職稱考試《財務管理》強化學習：影響資本成本的因素
2012會計職稱考試《中級財務管理》
第三章 籌資管理
第六節 資本成本與資本結構
強化學習二、影響資本成本的因素
1.總體經濟環境
總體經濟環境變化的影響，反映在無風險報酬率上。如果國民經濟不景氣或者經濟過熱，通貨膨脹持續居高不下，投資者投資風險大，預期報酬率高，籌資的企業資本成本就高。
2.資本市場條件
資本商品的流動性越高，表現為容易變現且變現時價格波動較小。如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風險大，要求的預期報酬率高，那么通過資本市場籌集的資本其資本成本就比較高。
3.企業經營狀況和融資狀況
企業內部經營風險是企業投資決策的結果；企業融資狀況導致的財務風險是企業籌資決策的結果。兩者共同構成企業的總體風險，如果企業經營風險高，財務風險大，則企業總體風險水平高，投資者要求的預期報酬率高，企業籌資的資本成本相應就大。
4.企業對籌資規模和時限的需求
【例題】（2010第三大題第47小題）其他條件不變的情況下，企業財務風險大，投資者要求的預期報酬率就高，企業籌資的資本成本相應就大。（ ）
『正確答案』√
『答案解析』在其他條件不變的情況下，如果企業財務風險大，則企業總體風險水平就會提高，投資者要求的預期報酬率也會提高，那么企業籌資的資本成本相應就大。
【例題】（2011年第一大題第20小題）下列各項中，通常不會導致企業資本成本增加的是（ ）。
A.通貨膨脹加劇
B.投資風險上升
C.經濟持續過熱
D.證券市場流動性增強
『正確答案』D
『答案解析』本題考核影響資本成本的因素。如果國民經濟不景氣或者經濟過熱，通貨膨脹持續居高不下，投資者投資風險大，預期報酬率高，籌資的資本成本就高。而選項A、B、C均會導致企業資本成本增加，所以本題選D。
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