2011中級會計職稱考試《財務管理》科目
第一章 總論
（依據(jù)2010年教材提前預習）

第一節(jié) 財務管理目標

　　一、企業(yè)財務管理目標理論

　　（一）利潤最大化

　　缺點：

　　1.沒有考慮利潤的實現(xiàn)時間和資金時間價值；

　　2.沒有考慮風險問題；

　　3.沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系；

　　4.可能導致短期財務決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展。

　　（二）股東財富最大化

　　優(yōu)點：

　　1.考慮了風險因素；

　　2.在一定程度上能避免企業(yè)短期行為；

　　3.對上市公司而言，比較容易量化，便于考核和獎懲。

　　缺點：

　　1.通常只適用于上市公司，非上市公司很難采用；

　　2.股價受多種因素影響，不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀況；

　　3.它強調(diào)的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。

　　（三）企業(yè)價值最大化

　　優(yōu)點：

　　1.考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量；

　　2.考慮了風險與報酬的關(guān)系；

　　3.能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為；

　　4.用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

　　缺點：

　　1.企業(yè)的價值過于理論化，不易操作。

　　2.對于非上市公司，只能對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確。

　　（四）相關(guān)者利益最大化

　　企業(yè)的利益相關(guān)者不僅包括股東，還包括債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應商、員工、政府等。因此，在確定企業(yè)財務管理目標時，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。

　　相關(guān)者利益最大化目標的具體內(nèi)容包括：

　　（1）強調(diào)風險與報酬的均衡，將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)；

　　（2）強調(diào)股東的首要地位；

　　（3）強調(diào)對代理人即企業(yè)經(jīng)營者的監(jiān)督和控制；

　　（4）關(guān)心本企業(yè)一般職工的利益；

　　（5）不斷加強與債權(quán)人的關(guān)系；

　　（6）關(guān)心客戶的長期利益；

　　（7）加強與供應商的協(xié)作；

　　（8）保持與政府部門的良好關(guān)系。

　　優(yōu)點：

　　1.有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展；

　　2.體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一；

　　3.這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好的兼顧了各利益主體的利益；

　　4.體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。

　　本書認為，相關(guān)者利益最大化是現(xiàn)代企業(yè)財務管理最理想的目標

　　1.下列關(guān)于企業(yè)價值最大化目標的說法正確的是（ ）。

　　A.該目標是指企業(yè)通過合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務政策，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達到最大

　　B.該目標沒有考慮投資的風險價值

　　C.該目標沒有考慮資金的時間價值

　　D.該目標認為企業(yè)價值是指企業(yè)的賬面價值

　　【正確答案】：A

　　【答案解析】：企業(yè)價值最大化目標，是指企業(yè)通過合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達到最大。該目標認為企業(yè)價值是企業(yè)所有者權(quán)益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

　　二、利益沖突的協(xié)調(diào)

　　將相關(guān)者利益最大化作為財務管理目標，其首要要求就是要協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益關(guān)系，化解他們之間的利益沖突。要把握的原則是：盡可能使企業(yè)相關(guān)者的利益分配在數(shù)量上和時間上達到動態(tài)的平衡

　　（一）所有者與經(jīng)營者利益沖突的協(xié)調(diào)

　　經(jīng)營者和所有者的主要利益沖突，就是經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的報酬、更多的享受；而所有者則希望以較小的代價（報酬）實現(xiàn)更多的財富增值。

　　協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者利益沖突的方式有

　　1.解聘

　　這是一種通過所有者約束經(jīng)營者的方法。

　　2.接收

　　這是一種通過市場約束經(jīng)營者的方法。

　　3.激勵

　　這是將經(jīng)營者的報酬與其績效直接掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能提高所有者財富的措施。

　　激勵通常有兩種方式：

　　1.股票期權(quán)

　　這是允許經(jīng)營者以約定的價格購買一定數(shù)量的本企業(yè)股票，股票的市場價格高于約定價格的部分就是經(jīng)營者所得的報酬。

　　2.績效股

　　這是企業(yè)運用每股收益、資產(chǎn)收益率等指標評價經(jīng)營者績效，并視其績效大小給予經(jīng)營者數(shù)量不等的股票作為報酬。

　　（二）所有者與債權(quán)人的利益沖突協(xié)調(diào)

　　所有者的目標可能與債權(quán)人期望實現(xiàn)的目標發(fā)生矛盾。協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的利益沖突協(xié)調(diào)的方式有：

　　1.限制性借債

　　債權(quán)人通過先規(guī)定借債用途限制、借債擔保條款和借債信用條件，使所有者不能借款，主要為削弱債權(quán)人的債權(quán)價值。

　　2.收回借款

　　3.停止借款

　　第二節(jié) 財務管理環(huán)節(jié)

　　第三節(jié) 財務管理體制

　　第四節(jié) 財務管理環(huán)境