2001年度注冊會計師全國統一考試《財務成本管理》試題及答案（二）

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來源: 編輯： 2002/05/02 00:00:00　字體：大小

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　　參考答案

　　一、單項選擇題1.A　2.A　3.C　4.C　5.B　6.B　7.D　8.B

　　9.C　10.B　11.D　12.D　13.B　14.D　15.C

　　二、多項選擇題1.ABC　2.BC　3.ABC　4.AC　5.ABD

　　三、判斷題1.×　2.×　3.×　4.√　5.√　6.×　7.×　8.×

　　9.√　10.√　11.×　12.×　13.√ 14.×　15.√

　　四、計算及分析題

　　1.經營活動凈收益

　　=凈利潤-非經營活動損益

　　=凈利潤+財務費用-投資凈收益

　　=72198+2047-4700

　　=69545萬元

　　經營活動應得現金

　　=經營凈收益+非付現費用

　　=經營凈收益+（計提減值準備+計提折舊+攤銷減少+預提增加）

　　=69545+16533

　　=86078萬元

　　營運指數

　　=經營現金流量凈額/經營活動應得現金

　　=66307/86078=0.77

　　（或者：經營性流動資產減少

　　=17085-2437=14648萬元

　　經營性流動負債減少=34419萬元

　　經營性營運資產凈增加=34419-14648

　　=19771萬元

　　營運指數=1-（19771/86087）=0.77）

　　[依據]《財務成本管理》教材第126至127頁。

　　2.[答案一]

　　總額分析法

項目	現行收賬政策	方案甲	方案乙
銷售額	2400	2600	2700
毛利	2400×0.2=480	2600×0.2=520	2700×0.2=540
應收賬款投資應計利息	400×0.8×15%=48	650×0.8×15%=78	900×0.8×15%=108
壞賬損失	2400×2%=48	2600×2.5%=65	2700×3%=81
收賬費用	40	20	10
邊際收益	344	357	341

　　因此，應采納甲方案。

　　差額分析法

	現行收賬政策	甲方案	乙方案
年銷售額	2400	2600	2700
銷售額增加		200	300
（1）銷售額增加的收益（毛利率=20%）		40	60
平均收賬期（月）	2	3	4
應收賬款周轉次數	6	4	3
平均應收賬款	400	650	900
應收賬款增加		250	500
（2）應收賬款投資的應計成本（15%）		30	60
壞賬損失率	2%	2.5%	3%
壞賬損失	48	65	81
（3）壞賬損失增加的成本		17	33
收賬費用	40	20	10
（4）收賬費用減少帶來的收益		20	30
凈差額		13	-3

　　因此，應采納甲方案。

　　[依據]《財務成本管理》教材第311至316頁。

　　3.（1）采用每股1元的固定股利政策

年份	1	2	3
1．需要資本支出	100	500	200
稅后利潤	200	250	200
股利	100	100	100+110/2=155
2．留存收益補充資金	200-100=100	250-100=150	200-155=45
需要外部籌資	100-100=0	500-150=350	200-45=155
長期資本總額	200+100=300	300+500=800	800+200=1000
累計借款上限		800×30%=240	1000×30%=300
3．增加長期借款	0	240	60
4．需要增長股權資金	0	350-240=110	155-60=95

　　（2）采用剩余股利政策

年份	1	2	3
1．需要資本支出	100	500	200
稅后利潤	200	250	200
可分派利潤（或資金不足）	200-100=100	250-500=-250	0
股利	100	0	0
2．留存收益補充資金	100	0	0
需要外部籌資	0	250	0
長期資本總額	200+100=300	300+500=800	800+200=1000
累計借款上限		800×30%=240	300
3．增加長期借款	0	240	0
4．需要增長股權資金	0	250-240=10	0

　　（注：表中黑體數字是本題要求的計算結果。）

　　[依據]《財務成本管理》教材第377頁至379頁。

　　4.（1）甲方案債券發行價格

　　=面值的現值+利息的現值

　　=1000×0.6209+1000×14%×3.7907

　　=620.9+530.70

　　=1151.60元/張

　　（2）不考慮時間價值

　　甲方案：每張債券公司可得現金

　　=1151.60-51.60=1100元

　　發行債券的張數

　　=990萬元÷1100元/張=9000張

　　總成本=還本數額+利息數額

　　=9000×1000×（1+14%×5）=1530萬

　　乙方案：借款總額=990/（1-10%）=1100萬元

　　借款本金與利息=1100×（1+10%×5）

　　=1650萬元

　　因此，甲方案的成本較低。

　　（3）考慮時間價值

　　甲方案：每年付息現金流出

　　=900×14%=126萬元

　　利息流出的總現值

　　=126×3.7907=477.63萬元

　　5年末還本流出現值

　　=900×0.6209=558.81萬元

　　利息與本金流出總現值

　　=558.81+477.63=1036.44萬元

　　乙方案：5年末本金和利息流出

　　=1100×（1+10%×5）=1650萬元

　　5年末本金和利息流出的現值

　　=1650×0.6209=1024.49萬元

　　因此，乙方案的成本較低。

　　[依據]《財務成本管理》教材第351頁，第358頁。

　　五、綜合題

　　1.答案

業務編號	借方科目	借方金額	貸方科目	貸方金額
（1）	原材料	90000
			材料價格差異	1500
			銀行存款	88500
（2）	生產成本	75000
	材料數量差異	1500
			原材料	76500
（3）	生產成本	39200
	直接人工工資率差異	1000
			應付工資	40000
			直接人工效率差異	200
（4）	生產成本	14700
	固定制造費用能量差異	375
			變動制造費用	15000
			變動制造費用效率差異	75
（5）	生產成本	9800
	固定制造費用能量差異	1200
			固定制造費用	10000
			固定制造費用耗費差異	1000
（6）	產成品	134400
			生產成本	134400
（7）	主營業務成本	1300
	材料價格差異	1500
	直接人工效率差異	200
	變動制造費用效率差異	75
	固定制造費用耗費差異	1000
			材料數量差異	1500
			直接人工工資率差異	1000
			變動制造費用耗費差異	375
			固定制造費用能量差異	1200

　　說明：有關的計算過程：

　　（1）購入原材料：

　　實際成本 88500元

　　標準成本 3元/千克×30000千克=90000元

　　價格差異 -1500元

　　（2）領用原材料

　　實際成本 25500千克×3元/千克=76500元

　　標準成本 30元/件×2500件=75000元

　　數量差異 1500元

　　（3）直接人工

　　本月實際完成約當產量

　　=月末在產品約當產品+本月完工產成品數量-月初在產品的當產量

　　=700×0.5+2400-600×0.5

　　=2450件

　　實際成本 40000元

　　標準成本 16元/件×2450件=39200元

　　總差異 800元

　　其中：

　　直接人工效率差異：

　　（9750時-2450件×4時/件）×4元/小時

　　=-200元

　　直接人工工資率差異：

　　（40000/9750-4元/時）×9750=1000元

　　（4）變動制造費用

　　實際成本 15000元

　　標準成本 2450件×6元/件=14700元

　　總差異 300元

　　其中：

　　變動制造費用效率差異：

　　（9750時-2450件×4時/件）×1.5元/時

　　=-75元

　　變動制造費用耗費差異：

　　15000元-9750時×1.5元/時=375元

　　（5）固定制造費用

　　實際成本 10000元

　　標準成本 2450件/×4元/件=9800元

　　總差異 200元

　　其中：

　　固定制造費用耗費差異：

　　10000元-1元/時×11000時=-1000元

　　固定制造費用能量差異：

　　1元/時×11000時-1元/時×2450件×4時/件=1200元

　　（6）完工產品標準成本：

　　2400件×56元/件=134400元

　　[依據]《財務成本管理》教材第585至587頁。

　　2.①下年預期增長率（可持續增長率）計算：

　　銷售凈利率 5%

　　銷售額/總資產 4次

　　總資產/期末股東權益 2

　　留存收益率 505

　　　　　　　　　　銷售凈利潤×資產周轉率×權益乘數×收益留存率
　　可持續增長率＝-------------------------------------------------
　　　　　　　　　　1-銷售凈利潤×資產周轉率×權益乘數×收益留存率

　　　　　　　　　　　5%×4×2×50%
　　　　　　　　＝----------------------------＝25%
　　　　　　　　　　1-5%×4×2×50%

　　或者：可持續增長率=期初權益凈利率收益留存率

　　=[500/（1250-250）]×50%=25%

　　②股利增長率等于可持續增長率即25.00%

　　③股東的預期報酬率=下期股利/當前股價+股利增長率

　　=250/1000×1.25/30+25%

　　=26.04%

　　④資本成本=稅后負債成本負債比率+權益成本權益/資產

　　=（125/1250）× （1-20%）×（1/2）+26.04%×（1/2）

　　=17.02%

　　（2）①銷售凈利率計算

　　設銷售凈利率為r，則：35%＝r×0.5×2×4/1-r×0.5×2×4

　　r＝6.48%

　　②籌集外部權益資金計算

　　下期預計銷售收入=銷售收入×（1+計劃銷售增長率）=10000×（1+35%）=13500

　　總資產=銷售收入/資產周轉率=13500/4=3375萬元

　　期末股東權益=總資產×權益/資產=3375×50%=1687.5萬元

　　期初股東權益=1250萬元

　　本期收益留存=計劃銷售收入×銷售凈利率×留存收益率=13500×5%×0.5=337.5萬元

　　需要籌集外部權益=期末股東權益-期初股東權益-本期收益留存

　　=1687.5-1250-337.5

　　=100萬元

　　[依據]《財務成本管理》教材第137至144頁、第396頁。

　　3.[答案1]

　　將節約的付現成本作為舊機器的現金流出，分別計算兩方案的現金流出總現值，再求出凈現值。

項目	計算過程	現金流量	時間	折現系數	現值
繼續使用舊設備：
舊設備變現價值		-70000	0	1	-70000
變現損失減稅	（70000-120000）×30%	-15000	0	1	-15000
每年付現成本	140000×（1-30%）	-98000	1―5年	3.7907	-371488.60
每年折舊減稅	24000×30%	7200	1―5年	3.7907	27293.04
舊設備Z流出現值合計					-429195.56

使用新設備：
投資		-48000	0	1	-480000
第1年折舊減稅	240000×30%	72000	1	0.9091	65455.20
第2年折舊減稅	120000×30%	36000	2	0.8264	29750.40
第3年折舊減稅	40000×30%	12000	3	0.7513	9015.60
第4年折舊減稅	40000×30%	12000	4	0.6830	8196.00
殘值凈收入		12000	5	0.6209	7450.80
殘值凈損失減稅	（40000-12000）×30%	8400	5	0.6209	5215.56
新設備流出現值合計					-354916.44

凈現值	新設備流出合計-舊設備流出合計				74279.12

　　備注：答案數據為精確值。如不發生計算錯誤，不需要四舍五入。

　　[答案2]

項目	計算過程	現金流量	時間	折現系數	現值
繼續使用舊設備：
舊設備變現價值		-70000	0	1	-70000
變現損失減稅	（70000-120000）×30%	-15000	0	1	-15000
每年折舊減稅	24000×30%	7200	1―5年	3.7907	27293.04
舊設備流出現值合計					-57706.96

使用新設備：
投資		-48000	0	1	-480000
每年節約付現成本	140000×（1-30%）	98000	1-5年	3.7909	371488.60
第1年折舊減稅	240000×30%	72000	1	0.9091	65455.20
第2年折舊減稅	120000×30%	36000	2	0.8264	29750.40
第3年折舊減稅	40000×30%	12000	3	0.7513	9015.60
第4年折舊減稅	40000×30%	12000	4	0.6830	8196.00
殘值凈收入			5	0.6209	7450.80
殘值凈損失減稅	（40000-12000）×30%	8400	5	0.6209	5215.56
新設備流出現值合計					74279.12

凈現值	新設備流出合計-舊設備流出合計				74279.12

　　[答案3]

　　使用差額分析法，尋找差額現金流量并計算凈現值的方法。

年份	0	1	2	3	4	5
投資成本	-480000
舊機器變價	70000
賬面價值	120000
變價虧損	50000
變價虧損減稅	15000
付現成本節約額		140000	140000	140000	140000	140000
折舊（新機器）		240000	120000	40000	40000
折舊（舊機器）		24000	24000	24000	24000	24000
增加的折舊		216000	96000	16000	16000	-24000
稅前利潤增量		-76000	44000	124000	124000	164000
所得稅增加（30%）		-22800	13200	37200	37200	49200
稅后利潤增加		-53200	30800	86800	86800	114800
增加營業現金流量		162800	126800	102800	102800	90800
稅法殘值						40000
預計凈殘值						12000
清理損失						28000
清理損失減稅						8400
凈現金流量	-395000	162800	126800	102800	102800	111200
現值系數（10%）	1	0.9091	0.8264	0.7513	0.6830	0.6209
現金流量	-395000	148001.48	104787.64	77233.64	70212.40	69044.08
現值
凈現值	74279.12