42.為了劃定各責任中心的成本責任，使不應承擔損失的責任中心在經濟上得到合理補償，必須進行責任轉賬。 （　）

　　參考答案：∨

　　答案解析：責任轉賬的目的是為了劃清各責任中心的成本責任，使不應承擔損失的責任中心在經濟上得到合理補償。（教材P486）

　　試題點評：在網校練習中心第十一章中有類似題目。

　　43.市盈率是評價上市公司盈利能力的指標，它反映投資者愿意對公司每股凈利潤支付的價格。 （　）

　　參考答案：∨

　　答案解析：市盈率是上市公司普通股每股市價相當于每股收益的倍數，它是評價上市公司盈利能力的指標，反映投資者愿意對公司每股凈利潤支付的價格。（教材P523）

　　試題點評：在網校考試中心第六套模擬題中涉及到了這個知識點。

　　44.對可能給企業帶來災難性損失的項目，企業應主動采取合資、聯營和聯合開發等措施，以規避風險。 （　）

　　參考答案：×

　　答案解析：規避風險的例子包括：拒絕與不守信用的廠商業務往來；放棄可能明顯導致虧損的投資項目；新產品在試制階段發現諸多問題而果斷停止試制。合資、聯營和聯合開發等屬于轉移風險的措施。（教材P54～55）

　　試題點評：在網校練習中心第二章中考查了類似的題目。

　　45.杠桿收購籌資會使籌資企業的財務杠桿比率有所降低。 　 （　）

　　參考答案：×

　　答案解析：杠桿收購籌資的一個特點是財務杠桿比率高。（教材P123）

　　試題點評：在網校考試中心第三套中考查了這個知識點。

　　46.從成熟的證券市場來看，企業籌資的優序模式首先是內部籌資，其次是增發股票，發行債券和可轉換債券，最后是銀行借款。 　　　 （　）

　　參考答案：×

　　答案解析：從成熟的證券市場來看，企業籌資的優序模式首先是內部籌資，其次是借款、發行債券、可轉換債券，最后是發行新股籌資。（教材P162）

　　四、計算題

　　1、某企業擬采用融資租賃方式于2006年1月1日從租賃公司租入一臺設備，設備款為50000元，租期為5年，到期后設備歸企業所有。雙方商定，如果采取后付等額租金方式付款，則折現率為16%；如果采取先付等額租金方式付款，則折現率為14%.企業的資金成本率為10%.

　　部分資金時間價值系數如下：

　　 t　　　　　　　 10%　　　14%　　　　16%

　　（F/A，ⅰ ，4）　　　4.6410　　4.9211　　5.0665

　　（P/A，ⅰ， 4）　　　3.1699　　2.9137　　2.7982

　　（F/A，ⅰ， 5）　　　6.1051　　6.6101　　6.8771

　　（P/A，ⅰ， 5）　　　3.7908　　3.4331　　3.2743

　　（F/A，ⅰ， 6）　　　7.7156　　8.5355　　8.9775

　　（P/A，ⅰ， 6）　　　4.3533　　3.8887　　3.6847

　　要求：

　　（1） 計算后付等額租金方式下的每年等額租金額。

　　（2） 計算后付等額租金方式下的5年租金終值。

　　（3） 計算先付等額租金方式下的每年等額租金額。

　　（4） 計算先付等額租金方式下的5年租金終值。

　　（5） 比較上述兩種租金支付方式下的終值大小，說明哪種租金支付方式對企業更為有利。

　　（以上計算結果均保留整數）

　　參考答案：

　　（1）后付等額租金方式下的每年等額租金額＝50000/（P/A，16%，5）＝15270（元）

　　（2）后付等額租金方式下的5年租金終值＝15270×（F/A，10%，5）＝93225（元）

　　（3）先付等額租金方式下的每年等額租金額＝50000/[（P/A，14%，4）＋1]＝12776（元）

　　（4）先付等額租金方式下的5年租金終值＝12776×（F/A，10%，5）×（1＋10%）＝85799（元）

　　（5）因為先付等額租金方式下的5年租金終值小于后付等額租金方式下的5年租金終值，所以應當選擇先付等額租金支付方式。

　　試題點評：在網校考試中心第七套模擬題計算題中有非常類似的題目。

　　2.某公司擬進行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，并分別設計了甲乙兩種投資組合。

　　已知三種股票的β系數分別為1.5、1.0和0.5，它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%；乙種投資組合的風險收益率為3.4%.同期市場上所有股票的平均收益率為12%，無風險收益率為8%.

　　要求：

　　（1）根據A、B、C股票的β系數，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風險大小。

　　（2）按照資本資產定價模型計算A股票的必要收益率。

　　（3）計算甲種投資組合的β系數和風險收益率。

　　（4）計算乙種投資組合的β系數和必要收益率。

　　（5）比較甲乙兩種投資組合的β系數，評價它們的投資風險大小。

　　參考答案：

　　（1）A股票的β系數為1.5，B股票的β系數為1.0，C股票的β系數為0.5，所以A股票相對于市場投資組合的投資風險大于B股票，B股票相對于市場投資組合的投資風險大于C股票。

　　（2）A股票的必要收益率＝8％＋1.5×（12％－8％）＝14％

　　（3）甲種投資組合的β系數＝1.5×50％＋1.0×30％＋0.5×20％＝1.15

　　甲種投資組合的風險收益率＝1.15×（12％－8％）＝4.6％

　　（4）乙種投資組合的β系數＝3.4％/（12％－8％）＝0.85

　　乙種投資組合的必要收益率＝8％＋3.4％＝11.4％

　　（5）甲種投資組合的β系數大于乙種投資組合的β系數，說明甲的投資風險大于乙的投資風險。

　　試題點評：在網校考試中心的第一套模擬題中涉及到了這個知識點。

　　3.某企業預測2005年度銷售收入凈額為4500萬元，現銷與賒銷比例為1：4，應收賬款平均收賬天數為60天，變動成本率為50%，企業的資金成本率為10%.一年按360天計算。

　　要求：

　　（1）計算2005年度賒銷額。

　　（2）計算2005年度應收賬款的平均余額。

　　（3）計算2005年度維持賒銷業務所需要的資金額。

　　（4）計算2005年度應收賬款的機會成本額。

　　（5）若2005年應收賬款需要控制在400萬元，在其他因素不變的條件下，應收賬款平均收賬天數應調整為多少天？

　　參考答案：

　　（1）現銷與賒銷比例為1：4，所以現銷額＝賒銷額/4，即賒銷額＋賒銷額/4＝4500，所以賒銷額＝3600（萬元）

　　（2）應收賬款的平均余額＝日賒銷額×平均收賬天數＝3600/360×60＝600（萬元）

　　（3）維持賒銷業務所需要的資金額＝應收賬款的平均余額×變動成本率＝600×50％＝300（萬元）

　　（4）應收賬款的機會成本＝維持賒銷業務所需要的資金×資金成本率＝300×10％＝30（萬元）

　　（5）應收賬款的平均余額＝日賒銷額×平均收賬天數＝3600/360×平均收賬天數＝400，

　　所以平均收賬天數＝40（天）。

　　試題點評：在網校考試中心的第二套模擬題中涉及到了這個知識點。

　　4.某公司成立于2003年1月1日，2003年度實現的凈利潤為1000萬元，分配現金股利550萬元，提取盈余公積450萬元（所提盈余公積均已指定用途）。2004年實現的凈利潤為900萬元（不考慮計提法定盈余公積的因素）。2005年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標資本結構為自有資金占60%，借人資金占40%.

　　要求：

　　（1）在保持目標資本結構的前提下，計算2005年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。

　　（2）在保持目標資本結構的前提下，如果公司執行剩余股利政策。計算2004年度應分配的現金股利。

　　（ 3）在不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執行固定股利政策，計算2004年度應分配的現金股利、可用于2005年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。

　　（4）不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執行固定股利支付政策，計算該公司的股利支付率和2004年度應分配的現金股利。

　　（5）假定公司2005年面臨著從外部籌資的困難，只能從內部籌資，不考慮目標資本結構，計算在此情況下2004年度應分配的現金股利。

　　參考答案：

　　（1）2005年投資方案所需的自有資金額＝700×60％＝420（萬元）

　　2005年投資方案所需從外部借入的資金額＝700×40％＝280（萬元）

　　（2）2004年度應分配的現金股利

　　＝凈利潤－2005年投資方案所需的自有資金額

　　＝900－420＝480（萬元）

　　（3）2004年度應分配的現金股利＝上年分配的現金股利＝550（萬元）

　　可用于2005年投資的留存收益＝900－550＝350（萬元）

　　2005年投資需要額外籌集的資金額＝700－350＝350（萬元）

　　（4）該公司的股利支付率＝550/1000×100％＝55％

　　2004年度應分配的現金股利＝55％×900＝495（萬元）

　　（5）因為公司只能從內部籌資，所以05年的投資需要從04年的凈利潤中留存700萬元，所以2004年度應分配的現金股利＝900－700＝200（萬元）

　　試題點評：在最后的語音串講中強調了這個知識點。

　　五、綜合題

　　1、某企業 2004年12月31日的資產負債表（簡表）如下：

　　資產負債表（簡表）

　　2004年12月31日　　　　　　　　　單位：萬元

　　資產　　　　　　　　　期末數　　　負債及所有者權益　　　　期末數

　　貨幣資金　　　　　　　300　　　　　 應付賬款　　　　　　　　300

　　應收賬款凈額　　　　　900　　　　　 應付票據　　　　　　　　600

　　存貨　　　　　　　　　1800　　　　　長期借款　　　　　　　　2700

　　固定資產凈值　　　　　2100　　　　　實收資本　　　　　　　　1200

　　無形資產　　　　　　　300　　　　　 留存收益　　　　　　　　600

　　資產總計　　　　　　　5400　　　　　負債及所有者權益總計　　5400

　　該企業2004年的主營業務收入凈額為6000萬元，主營業務凈利率為10%，凈利潤的50%分配給投資者。預計2005年主營業務收入凈額比上年增長25%，為此需要增加固定資產200萬元，增加無形資 產100萬元，根據有關情況分析，企業流動資產項目和流動負債項目將隨主營業務收入同比例增減。

　　假定該企業2005年的主營業務凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，該年度長期借款不發生變化；2005年年末固定資產凈值和無形資產合計為2700萬 元。2005年企業需要增加對外籌集的資金由投資者增加投入解決。

　　要求：

　　（1）計算2005年需要增加的營運資金額。

　　（2）預測2005年需要增加對外籌集的資金額（不考慮計提法定盈余公積的因素；以前年度的留存收益均已有指定用途）。

　　（3）預測2005年末的流動資產額、流動負債額、資產總額、負債總額和所有者權益總額。

　　（4）預測2005年的速動比率和產權比率。

　　（5）預測2005年的流動資產周轉次數和總資產周轉次數。

　　（6）預測2005年的凈資產收益率。

　　（7）預測2005年的資本積累率和總資產增長率。

　　參考答案：

　　（1）變動資產銷售百分比＝（300＋900＋1800）/6000＝50%

　　變動負債銷售百分比＝（300＋600）/6000＝15%

　　2005年需要增加的營運資金額＝6000×25%×（50%－15%）＝525（萬元）

　　（2）2005年需要增加對外籌集的資金額＝525＋200＋100－6000×（1＋25%）×10%×（1－50%）＝450（萬元）

　　（3）2005年末的流動資產＝（300＋900＋1800）×（1＋25%）＝3750（萬元）

　　2005年末的流動資負債＝（300＋600）×（1＋25%）＝1125（萬元）

　　2005年末的資產總額＝5400＋200＋100＋（300＋900＋1800）×25%＝6450（萬元）

　　（上式中“200＋100”是指長期資產的增加額：“（300＋900＋1800）×25%”是指流動資產的增加額）

　　因為題目中說明企業需要增加對外籌集的資金由投資者增加投入解決，所以長期負債不變，即2005年末的負債總額＝2700＋1125＝3825（萬元）

　　2005年末的所有者權益總額＝資產總額－負債總額＝6450－3825＝2625（萬元）

　　（4）05年的速動比率＝速動資產/流動負債×100%＝（300＋900）×（1＋25%）/[（300＋600）×（1＋25%）]×100%＝133.33%

　　05年的產權比率＝負債總額/所有者權益總額×100%＝3825/2625×100%＝145.71%

　　（5）05年初的流動資產＝300＋900＋1800＝3000（萬元）

　　05年的流動資產周轉次數＝6000×（1＋25%）/[（3000＋3750）/2]＝2.22（次）

　　05年的總資產周轉次數＝6000×（1＋25%）/[（5400＋6450）/2]＝1.27（次）

　　（6）2005年的凈資產收益率＝6000×（1＋25%）×10%/[（1200＋600＋2625）/2]×100%＝33.90%

　　（7）2005年的資本積累率＝（2625－1800）/1800×100%＝45.83%

　　2005年的總資產增長率＝（6450－5400）/5400×100%＝19.44%

　　試題點評：在網校考試中心的第七套模擬題中有非常類似的題目（計算題第三題）

　　某企業準備投資一個完整工業建設項目，所在的行業基準折現率（資金成本率）為10%，分別有A、B、C三個方案可供選擇。

　　（1）A方案的有關資料如下：

　　金額單位：元

　　計算期　　　0　　　　1　　　　2　　　　3　　　　4　　　　5　　　　6　　　合計

　　凈現金流量 -60000　　0　　　30000　　30000　　20000　　20000　　30000　　　―

　　折現的凈
　　現金流量 　-60000　　0　　　24792　　22539　　13660　　12418　　16935　　30344

　　已知A方案的投資于建設期起點一次投入，建設期為1年，該方案年等額凈回收額為6967元。

　　（2）B方案的項目計算期為8年，包括建設期的靜態投資回收期為3.5年，凈現值為50000元，年等額凈回收額為9370元。

　　（3）C方案的項目計算期為12年，包括建設期的靜態投資回收期為7年，凈現值為70000元。

　　要求：

　　（1）計算或指出A方案的下列指標：①包括建設期的靜態投資回收期；②凈現值。

　　（2）評價A、B、C三個方案的財務可行性。

　　（3）計算C方案的年等額凈回收額。

　　（4）按計算期統一法的最短計算期法計算B方案調整后的凈現值（計算結果保留整數）。

　　（5）分別用年等額凈回收額法和最短計算期法作出投資決策（已知最短計算期為6年，A、C方案調整后凈現值分別為30344元和44755元）。

　　部分時間價值系數如下：

　　　　　t　　　　　　　 6　　　 　　8　　　　12

　　10%的年金現值系數　　4.3553　　　　-　　　　-

　　10%的回收系數　　　　0.2296　　0.1874　　　0.1468

　　參考答案：

　　（1）①因為A方案第三年的累計凈現金流量＝30000＋30000＋0－60000＝0，所以該方案包括建設期的靜態投資回收期＝3 ②凈現值＝折現的凈現金流量之和＝30344（元）；

　　（2）對于A方案由于凈現值大于0，包括建設期的投資回收期＝3年＝6/2，所以該方案完全具備財務可行性；

　　對于B方案由于凈現值大于0，包括建設期的靜態投資回收期為3.5年小于8/2，所以該方案完全具備財務可行性；

　　對于C方案由于凈現值大于0，包括建設期的靜態投資回收期為7年大于12/2，所以該方案基本具備財務可行性。

　　（3）C方案的年等額凈回收額＝凈現值×（A/P，10%，12）＝70000×0.1468＝10276（元）

　　（4）三個方案的最短計算期為6年，所以B方案調整后的凈現值＝年等額回收額×（P/A，10%，6）＝9370×4.3553＝40809（元）

　　（5）年等額凈回收額法：

　　A方案的年等額回收額＝6967（元）

　　B方案的年等額回收額＝9370（元）

　　C方案的年等額回收額＝10276（元）

　　因為C方案的年等額回收額最大，所以應當選擇C方案；

　　最短計算期法：

　　A方案調整后的凈現值＝30344（元）

　　B方案調整后的凈現值＝40809（元）

　　C方案調整后的凈現值＝44755（元）

　　因為C方案調整后的凈現值最大，所以應當選擇C方案。

　　試題點評：在網校考試中心的第七套模擬題中涉及到了這個知識點。

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