（一）企業并購的動因

　　企業從事并購交易，可能出于各種不同的動機。主要包括以下幾個方面：

　　1.企業發展動機

　　在激烈的市場競爭中，企業只有不斷發展才能生存下去。通常情況下，企業既可以通過內部投資、資本的自身積累獲得發展，也可以通過并購獲得發展，兩者相比，并購方式的效率更高。

　　（1）并購可以讓企業迅速實現規模擴張。企業的經營與發展處于動態的環境之中，在企業發展的同時，競爭對手也在謀求發展，因此在發展過程中必須把握好時機，盡可能搶在競爭對手之前獲取有利的地位。如果企業采取內部投資的方式，將會受到項目的建設周期、資源的獲取以及配置方面的限制，從而制約企業的發展速度。通過并購的方式，企業可以在極短的時間內將規模做大，實現規模擴張，提高競爭能力，將競爭對手擊敗。尤其是在進入新行業的情況下，通過并購可以取得原材料、銷售渠道、聲譽等方面的優勢，在行業內迅速處于領先地位。

　　（2）并購可以突破進入避壘和規模的限制，迅速實現發展。企業進入一個新的行業會遇到各種各樣的壁壘，包括：資金、技術、渠道、顧客、經驗等，這些壁壘不僅增加了企業進入某一行業的難度，而且提高了進入的成本和風險。如果企業采用并購的方式，先控制該行業的原有企業，則可以繞開這一系列的壁壘，使企業以較低的成本和風險迅速進入某一行業。另外，有些行業具有規模限制，企業進入這一行業必須達到一定的規模。這必將導致新的企業進入后產生生產能力過剩，加劇行業競爭，產品價格也可能會迅速降低。如果需求不能相應提高，企業的進入將會破壞這一行業原有的盈利能力，而通過并購的方式進入某一行業，不會導致生產能力的大幅度擴張，從而使企業進入后有利可圖。

　　（3）并購可以主動應對外部環境變化。隨著經濟全球化進程的加快，更多企業有機會進入國際市場，為應對國際市場的競爭壓力，企業往往也要考慮并購這一特殊途徑。企業通過國外直接投資和非股權投資進一步發展全球化經營，開發新市場或者利用生產要素優勢建立國際生產網，在市場需求下降、生產能力過剩的情況下，可以搶占市場份額，有效應對外部環境的變化。

　　2.發揮協同效應

　　并購后兩個企業的協同效應主要體現在：經營協同、管理協同、財務協同。

　　（1）經營協同。企業購并后，原來企業的營銷網絡、營銷活動可以進行合并，節約營銷費用；研究與開發費用可以由更多的產品分擔，從而可以迅速采用新技術，推出新產品。并購后，由于企業規模的擴大，還可以增強企業抵御風險的能力。

　　（2）管理協同。在并購活動中，如果收購方具有高效的管理資源并且過剩的時候，通過收購那些資產狀況良好但僅僅因為管理不善造成低績效的企業，收購方高效的管理資源得以有效利用，被并購企業的績效得以改善，雙方效率均得到提高。

　　（3）財務協同。并購后的企業可以對資金統一調度，增強企業資金的利用效果，管理機構和人員可以精簡，使管理費用由更多的產品分擔，從而節省管理費用。由于規模和實力的擴大，企業籌資能力可以大大增強，滿足企業發展過程中對資金的需求。此外，企業通過并購可以實現合理避稅。如果被并購企業存在未抵補虧損，而收購企業每年生產經營過程中產生大量的利潤，收購企業可以低價獲取虧損公司的控制權，利用其虧損抵減未來期間應納稅所得額，從而取得一定的稅收利益。

　　3.加強市場控制能力

　　在橫向購并中，通過購并可以獲取競爭對手的市場份額，迅速擴大市場占有率，增強企業在市場上的競爭能力。另外，由于減少了競爭對手，尤其是在市場競爭者不多的情況下，可以增加討價還價的能力，企業可以以更低的價格獲取原材料，以更高的價格向市場出售產品，從而擴大盈利水平。

　　4.獲取價值被低估的公司

　　證券市場中公司股票的市價總額應當等同于公司的實際價值，但是由于環境的影響、信息對不對稱和未來的不確定性等方面的影響，上市公司的價值可能被低估。如果企業認為，并購后可以比被并購企業原來的經營者管理的更好，則收購價值被低估的公司并通過改善其經營管理后重新出售，可以在短期內獲得巨額收益。

　　5.降低經營風險

　　企業在追求效益的同時還需要控制風險，控制風險的一種有效方式就是多元化經營。多元化經營既可以通過企業并購來實現，也可以通過內部的成長而達成，但通過并購其他企業，收購方可以迅速實現多元化經營，從而達到降低投資組合風險、實現綜合收益的目的。

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