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2015年高級會計師考試定于9月13日舉行,為了幫助參加2015年高級會計師考試的學員早著手學習,提前進入備考狀態(tài),正保會計網(wǎng)校為大家整理了高級會計師各章節(jié)考試知識點,以下是“第二章投融資決策與資金管理”中關(guān)于“EBIT-EPS(或ROE)分析法”知識點內(nèi)容,大家可以提前預學習一下。
第二章 投融資決策與資金管理
知識點、EBIT-EPS(或ROE)分析法
公司財務目標是使股東財富或公司價值最大化,每股收益(EPS)可以作為衡量股東財富的主要替代變量(非上市公司則可以凈資產(chǎn)收益率ROE來替代),被認為是影響公司股票股價的重要指針。
1.項目預期息稅前利潤確定下的融資決策
【例2-23】G公司總資產(chǎn)80 000萬元,舉債20 000萬元,債務利率10%,所得稅稅率為25%。G公司發(fā)行在外普通股數(shù)為6 000萬股,以10元/股發(fā)行價格募集資本60 000萬元。公司擬于下一年度投資某新項目,投資總額達40 000萬元。
現(xiàn)有兩種融資方案:
(1)增發(fā)普通股4000萬股(發(fā)行價不變);
(2)向銀行借款 40 000萬元,且新增債務利率因資產(chǎn)負債率提高而升到12%。
假定新項目預計的息稅前利潤為15 000萬元.
要求:采用EBIT-EPS分析法,對融資方案進行選擇。
【方法1】直接計算并比較每個方案的EPS。
方案一每股收益=(15000-2000)(1-25%)/10000=0.975(元)
方案二每股收益=(15000-6800)(1-25%)/6000=1.025(元)
應選擇方案二(舉債融資)。
【方法二】計算兩平點
EBIT=14000(萬元)
由于項目預計EBIT(15 000萬元)大于所測算后的兩平點,因此債務融資是最佳的。
2.項目預期息稅前利潤不確定下的融資決策
如果項目預期EBIT不確定,則企業(yè)首先需要確定項目預期EBIT的變動性,然后分析企業(yè)管理者所樂意承擔的風險的大小。
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