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高會《高級會計實務》案例分析預習題：自由現金流量
2020年高級會計師備考已經拉開帷幕，高會考試題型全部為案例分析題，好的成績離不開反復的做題。希望學員們都能養成每天做題的習慣，一起來刷題吧刷刷刷！
【案例分析】
A公司是一家大型國有移動新媒體運營商，總部在北京，在全國除上海外，已在其他30個省市區成立了子公司。為形成全國統一完整的市場體系，2014年1月，A公司開始積極籌備并購B公司。B公司在上海，與A公司經營同類業務，企業所得稅稅率為15%。
A公司聘請資產評估機構對B公司進行估值。資產評估機構以2014～2018年為預測期，對B公司的財務預測數據如表。
| 項目 | 2014 年 | 2015 年 | 2016 年 | 2017 年 | 2018 年 |
| 稅后凈營業利潤 | 1 300 | 1 690 | 1 920 | 2 230 | 2 730 |
| 折舊及攤銷 | 500 | 650 | 800 | 950 | 1 050 |
| 資本支出 | 1 200 | 1 200 | 1 200 | 800 | 800 |
| 營運資金增加額 | 200 | 300 | 600 | 1 200 | 1 000 |
假定從2019年起，B公司自由現金流量以5%的年復利增長率固定增長。
資產評估機構確定的公司估值基準日為2013年12月31日，在該基準日，B公司負債/權益（D/E）是0.55。假定無風險報酬率為3.55%，市場風險溢價為6.97%。選取同行業4家上市公司剔除財務杠桿的β系數，其平均值為1.28。目前5年以上貸款的稅前債務成本為6.55%。
要求：計算B公司預測期各年自由現金流量。
查看答案解析
【答案】
（注：因2020年高會教材大綱暫未發布，此題為2019年高級會計職稱《高級會計實務》案例分析，大家在預習階段可做參考。）
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