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【第六章知識點(diǎn)練習(xí)】2022高會案例分析：企業(yè)并購價值評估
高級會計師考試題型全部為案例分析題，所以在學(xué)習(xí)過程中練習(xí)案例分析題比不可少，以下是正保會計網(wǎng)校為您準(zhǔn)備了第六章知識點(diǎn)練習(xí)：2022高會案例分析題—企業(yè)并購價值評估，讓我們一起練習(xí)起來吧！
【知識點(diǎn)練習(xí)】
2019年1月，甲公司擬收購與本公司從事同類業(yè)務(wù)的B公司，因此聘請了一家資產(chǎn)評估公司對B公司進(jìn)行估值，資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)確定的公司估值基準(zhǔn)日為2018年12月31日。B公司的財務(wù)預(yù)測數(shù)據(jù)如下表所示。（單位：萬元）
項(xiàng)目 | 2019年 | 2020年 |
稅后凈營業(yè)利潤 | 1300 | 1690 |
折舊及攤銷 | 500 | 650 |
資本支出 | 1200 | 1200 |
營運(yùn)資金增加額 | 200 | 300 |
假定從2021年起，B公司自由現(xiàn)金流量以5%的年復(fù)利增長率固定增長。
在評估基準(zhǔn)日，B公司資本結(jié)構(gòu)為：負(fù)債/權(quán)益＝2/3。同行業(yè)三家上市公司剔除財務(wù)杠桿后的β系數(shù)平均值是1。已知當(dāng)前市場的無風(fēng)險報酬率為5%，市場風(fēng)險溢價為7%。稅前債務(wù)資本成本9%，甲公司和B公司的企業(yè)所得稅稅率均為25%。
不考慮其他因素。
要求：
（1）計算評估B公司價值時的折現(xiàn)率。
（2）計算B公司的價值。
查看答案解析
【答案】
（1）計算評估B公司價值時的折現(xiàn)率：
β＝1×[1＋（1－25%）×2/3]＝1.5
股權(quán)資本成本＝5%＋1.5×7%＝15.5%
加權(quán)平均資本成本＝9%×（1－25%）×2/5＋15.5%×3/5＝12%
（2）計算B公司的價值：
2019年自由現(xiàn)金流量＝1300＋500－1200－200＝400（萬元）
2020年自由現(xiàn)金流量＝1690＋650－1200－300＝840（萬元）
企業(yè)價值＝400×（P/F，12%，1）＋840×（P/F，12%，2）＋[840×（1＋5%）/（12%－5%）]×（P/F，12%，2）＝11071.53（萬元）
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