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1、匯率制度

（1）概念：是指各國對(duì)本國貨幣匯率變動(dòng)的基本方式所做的一系列安排或規(guī)定，如規(guī)定本國貨幣對(duì)外價(jià)值、規(guī)定匯率的波動(dòng)幅度、規(guī)定本國貨幣與其他貨幣的匯率關(guān)系，規(guī)定影響和干預(yù)匯率變動(dòng)的方式。

兩種類型：固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度。固定匯率制度是指各國貨幣受匯率平價(jià)的制約，市場(chǎng)匯率只能圍繞平價(jià)在很小的幅度內(nèi)上下波動(dòng)的匯率制度。浮動(dòng)匯率制度是指沒有匯率平價(jià)的制約，市場(chǎng)匯率隨著外匯供求狀況變動(dòng)而變動(dòng)的匯率制度。

歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)兩種固定匯率制度——金本位制度下的固定匯率制度和布雷頓森林體系下的固定匯率制度。金本位制度下的固定匯率是自發(fā)的固定匯率制度，鑄幣平價(jià)是各國匯率的決定基礎(chǔ)，黃金輸送點(diǎn)是匯率變動(dòng)的上下限。在戰(zhàn)后布雷森林體系下，實(shí)行以美元為中心的固定匯率制度是一種人為的可調(diào)整的固定匯率制度。

1973年布雷頓森林體系徹底崩潰，各主要國家貨幣的匯率相繼實(shí)行浮動(dòng)。1999年，國際

貨幣基金組織采取新的分類法，按照匯率彈性從小到大，將各國匯率制度分為：無單獨(dú)法定貨幣、貨幣當(dāng)局安排、傳統(tǒng)盯住安排、水平區(qū)間盯住、爬行盯住、爬行區(qū)間、事先不公布匯率目標(biāo)的管理浮動(dòng)、獨(dú)立浮動(dòng)八種。

（2）影響匯率制度選擇的因素：經(jīng)濟(jì)開放程度、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、國內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度及其國際金融市場(chǎng)的一體化程度、出口貿(mào)易的商品結(jié)構(gòu)和地域分布、相對(duì)的通貨膨脹率。具體關(guān)系是：經(jīng)濟(jì)開放程度越高、經(jīng)濟(jì)規(guī)模越小、進(jìn)出口集中在某幾種商品或某一國家的國家，一般傾向于固定匯率制度。相反，經(jīng)濟(jì)開放程度低、進(jìn)出口商品多樣化或地域分布分散化、同國際金融市場(chǎng)聯(lián)系密切、資本流出入較為客觀和頻繁，或國內(nèi)通貨膨脹率與其他主要國家不一致的國家，則傾向于實(shí)行浮動(dòng)匯率制。

（3）人民幣匯率制度形成與發(fā)展：1994年以來人民幣匯率制度沿革：1994年1月1日，人民幣官方匯率與市場(chǎng)匯率并軌，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。盡管我國公開宣布人民幣匯率實(shí)行有管理浮動(dòng)，但由于匯率變動(dòng)幅度較小，國際貨幣基金組織將其歸類為傳統(tǒng)的（或事實(shí)上）的盯住匯率安排。2005年7月21日，改革人民幣匯率形成機(jī)制，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。

人民幣匯價(jià)管理：中國人民銀行對(duì)人民幣匯價(jià)實(shí)行一定程度的管理。中國人民銀行于每個(gè)工作日開市之初公布人民幣匯率中間價(jià)。銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元買賣價(jià)在中間價(jià)的±5‰的幅度內(nèi)浮動(dòng)；歐元、日元、港幣、英鎊等非美元貨幣對(duì)人民幣交易價(jià)的浮動(dòng)幅度為±3%.

銀行對(duì)客戶美元掛牌匯率的價(jià)差幅度：美元現(xiàn)匯賣出價(jià)與買入價(jià)之差不得超過交易中間價(jià)的1%；現(xiàn)鈔賣出價(jià)與買入價(jià)之差不得超過交易中間價(jià)的4%.銀行可自行制定非美元對(duì)人民幣價(jià)格。銀行可與客戶議定所有掛牌貨幣的現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔買賣價(jià)格。

自匯率形成機(jī)制改革以來，人民幣匯率彈性逐步擴(kuò)大，并形成雙向波動(dòng)的格局，呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。

2、國際儲(chǔ)備

（1）概念：是指一國貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國際收支逆差、穩(wěn)定本國匯率和應(yīng)付緊急支付等目的所持有的國際間普遍接受的資產(chǎn)。

（2）國際儲(chǔ)備一般分為四種類型：貨幣性黃金、外匯儲(chǔ)備、在IMF的儲(chǔ)備頭寸和特別提款權(quán)。

貨幣性黃金：貨幣性黃金是指一國貨幣當(dāng)局作為金融資產(chǎn)而持有的黃金?，F(xiàn)在黃金只能算成是潛在的國際儲(chǔ)備，而非真正的國際儲(chǔ)備。

外匯儲(chǔ)備：外匯儲(chǔ)備主要是指各國貨幣當(dāng)局持有的對(duì)外流動(dòng)性資產(chǎn)，主要是銀行存款和國庫券等。外匯儲(chǔ)備是國際儲(chǔ)備最主要的組成部分。

IMF的儲(chǔ)備頭寸：IMF的儲(chǔ)備頭寸是指在基金組織的普通賬戶中會(huì)員國可以自由提取使用的資產(chǎn)，包括會(huì)員國向基金組織繳納份額中的25%可自由兌換貨幣（儲(chǔ)備檔頭寸）和基金組織用去的本幣兩部分（超儲(chǔ)備檔頭寸）。

特別提款權(quán)：特別提款權(quán)是國際貨幣基金組織根據(jù)會(huì)員國繳納的份額無償分配的、可供會(huì)員國用以歸還基金組織貸款和會(huì)員國政府之間償付國際收支逆差的一種賬面資產(chǎn)。

（3）國際儲(chǔ)備的作用：

融通國際收支逆差，調(diào)節(jié)臨時(shí)性的國際收支不平衡；

干預(yù)外匯市場(chǎng)，從而穩(wěn)定本國貨幣匯率；

是一國對(duì)外舉債和償債的根本保證。

（4）國際儲(chǔ)備的管理

國際儲(chǔ)備的管理實(shí)質(zhì)上是外匯儲(chǔ)備的管理，因?yàn)橥鈪R儲(chǔ)備占非黃金儲(chǔ)備的95%以上。包括：外匯儲(chǔ)備總量管理、外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理、外匯儲(chǔ)備的積極管理。

1）外匯儲(chǔ)備總量管理：一國應(yīng)該全面衡量持有外匯儲(chǔ)備的收益與成本，保持合適的外匯儲(chǔ)備規(guī)模。

2）外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理： 具體包括儲(chǔ)備貨幣的比例安排和儲(chǔ)備資產(chǎn)流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的確定。

3）外匯儲(chǔ)備的積極管理： 外匯儲(chǔ)備的積極管理是指在滿足外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)所需要的流動(dòng)性和安全性的前提下，以多余外匯儲(chǔ)備單獨(dú)成立專門的投資機(jī)構(gòu)，拓展外匯儲(chǔ)備投資渠道，延長(zhǎng)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)投資期限，以提高外匯儲(chǔ)備投資收益水平。

3、國際貨幣體系

（1）概念

又稱國際貨幣制度，是指通過國際慣例、協(xié)定和規(guī)章制度等，對(duì)國際貨幣關(guān)系所做的一系列安排。內(nèi)容主要有三個(gè)方面：確定國際儲(chǔ)備資產(chǎn)；確定匯率制度；確定國際收支調(diào)節(jié)方式。

（2）國際貨幣體系變遷：

1）國際金本位制

世界上第一次出現(xiàn)的國際貨幣體系是國際金本位制。1880～1914年是國際金本位制的黃金時(shí)期，鑄幣平價(jià)是各國匯率的決定基礎(chǔ)，黃金輸送點(diǎn)是匯率變動(dòng)的上下限。由鑄幣平價(jià)決定的匯率構(gòu)成各國貨幣的中心匯率。即決定兩國貨幣匯率的基礎(chǔ)是兩國本位幣的含金量之比，即鑄幣平價(jià)。

市場(chǎng)匯率受外匯市場(chǎng)供求關(guān)系的影響而圍繞鑄幣平價(jià)上下波動(dòng)，波動(dòng)幅度為黃金輸送點(diǎn)。黃金輸送點(diǎn)包括黃金輸入點(diǎn)和黃金輸出點(diǎn)，等于鑄幣平價(jià)加減運(yùn)送黃金的運(yùn)費(fèi)。

2）布雷頓森林體系

第二次世界大戰(zhàn)以來，國際貨幣體系的發(fā)展主要經(jīng)歷了兩個(gè)階段，即1945-1973年的布雷頓森林體系和1976年以來的牙買加體系。布雷頓森林體系是根據(jù)布雷頓森林協(xié)定建立起來的以美元為中心的國際貨幣體系。

布雷頓森林體系的主要運(yùn)行特征有：

可兌換黃金的美元本位。

以美元為中心，布雷頓森林協(xié)定規(guī)定了雙掛鉤原則——美元與黃金掛鉤，其他國家貨幣與美元掛鉤。

布雷頓森林體系是一種國際金匯兌本位制，實(shí)際上美元充當(dāng)了國際儲(chǔ)備貨幣。

可調(diào)整的固定匯率。布雷頓森林體系實(shí)行的是人為的固定匯率制度，國際貨幣基金組織規(guī)定各成員國貨幣對(duì)美元匯率的波動(dòng)幅度不能超過平價(jià)的±1%，一國國際收支發(fā)生根本性失衡時(shí)可以調(diào)整其貨幣與美元的平價(jià)關(guān)系，在平價(jià)10%以內(nèi)的匯率變動(dòng)可以自行決定而無需批準(zhǔn)，超過這一數(shù)值則需要國際貨幣基金組織的批準(zhǔn)。

國際收支的調(diào)節(jié)。根據(jù)布雷頓森林協(xié)定，國際收支失衡有兩種方法調(diào)節(jié)：

①短期失衡由國際貨幣基金組織提供信貸資金來解決。

②長(zhǎng)期失衡通過調(diào)整匯率平價(jià)來解決。布雷頓森林體系本身的內(nèi)在缺陷——特里芬難題，即維持對(duì)美元的信心和保證國際清償力之間存在兩難選擇，決定了其崩潰的必然性。

3）牙買加體系（1976年通過，1978年生效）運(yùn)行特征多元化的國際儲(chǔ)備體系：國際儲(chǔ)備資產(chǎn)：特別提款權(quán)、黃金、美元、日元、德國馬克和歐元等。美元在國際儲(chǔ)備中的地位有所下降，但仍然處于主導(dǎo)地位。多種匯率安排并存的浮動(dòng)匯率體系。國際收支的調(diào)節(jié)：在牙買加體系下，經(jīng)常賬戶失衡主要通過匯率機(jī)制、利率機(jī)制、國際金融市場(chǎng)融通和國際貨幣基金組織調(diào)節(jié)等方式進(jìn)行。