正在進行的2018全國兩會，資本市場擁抱新經濟成為熱議話題。證監會、交易所表示要大力支持新經濟，互聯網巨頭紛紛表示考慮回歸A股。

擁抱新經濟：深交所稱規則準備基本完成

2018年以來，不論是年初工作會議精神，還是密集調研獨角獸企業，以及360回歸、富士康IPO快速通道的實際行動，都是非常明顯的信號，以及近日監管層的表態。都明確的表示，監管部門對于A股市場擁抱新經濟的強烈支持態度。

2月底，更有媒體報道，監管層對券商做出指示，生物科技、云計算、人工智能、高端制造四個行業若有“獨角獸”，立即向發行部報告，符合相關規定者可以實行“即報即審”。

日前，進入全國兩會時間，代表委員們就市場關心的問題回應了媒體關切。

全國政協委員、證監會副主席姜洋表示，今年將繼續深化IPO（新股首發）市場化改革。證監會支持國家戰略，對新技術、新產業、新業態、新模式的”四新”產業，重點支持創新型、引領型、示范型企業。

全國人大代表、深交所總經理王建軍在接受采訪時表示，證監會和交易所正在抓緊推進對新經濟“獨角獸”企業在境內市場發行上市提供條件，做試點和準備工作，深交所層面的規則準備已經基本完成，“真誠的邀請新經濟企業能夠留在境內，也真心的歡迎新經濟企業來深交所。

市場人士表示，在中國經濟轉型升級大背景下，A股市場的上市公司結構，仍然是傳統產業為主，既不能完全反映中國經濟發展的真實面貌，也與新經濟對資本市場的需求有脫節，投資者也沒能分享到新經濟發展的成果，因而改革發行上市制度、擁抱新經濟成為當前監管部門的戰略工作重點。

一方面通過改革發行上市制度，吸引未上市的新經濟企業登陸A股；一方面對于在境外上市的優質新經濟企業，A股也拋出橄欖枝。

此次證監會迎接新經濟企業采用的是CDR（China Depositary Receipt，中國存托憑證）的設計，第一批入圍CDR名單已出爐，共有8家企業，除了BATJ這四家，還有攜程、微博、網易以及香港上市的舜宇光學。前七家企業均是中國上市互聯網公司領頭羊。這八家公司目前總市值是7.86萬億元。

另一類公司被歸為“新藍籌”，包括富士康、滴滴、今日頭條、美團點評等尚未上市的互聯網和新經濟巨頭。該部分公司之前多年主營業務均在中國內地，但均通過搭建VIE架構在私募市場募集美元資金，其上市目的地均意向為海外，暫未上市。

CDR即中國存托憑證，與之相對應的是美國存托憑證（ADR），是指上市公司將部分已發行上市的外資股票托管在當地托管銀行，由境外存托銀行發行預托證券在內地證券市場上市交易。

之所以引入CDR，是因為在當前的法律框架內，很多新經濟獨角獸在A股上市存在障礙，這也是大量新經濟獨角獸赴海外上市的原因，即主要障礙在于獨角獸們引入了VIE架構（注冊在境外）、還有同股不同權的設計、以及一些企業仍未盈利。

而通過CDR的設計，就可以繞過直接發行面臨的法律障礙。實際上CDR對中國資本市場并不是陌生的事物，早在21世紀初，就曾想用這種方式把海外上市的“中字頭”企業接回來，但并未成行；后來在2008年提出搞國際板，也是在嘗試用這樣的方式讓300多家紅籌回歸，也不了了之；這次再提CDR，旨在把科技弄潮兒民營企業接回家。

據財新網報道，小米預計將在H股上市，同時拿出少量股份打包成ADR在A股上市，如果實現，小米將成為ADR模式落地第一家。

全國政協委員、著名經濟學家李稻葵3月3日在人民大會堂接受采訪，對于海外新經濟企業回歸A股市場應該采用發行普通A股的方式還是以可轉換股票存托憑證（CDR）的方式，他表示：“我傾向于CDR的方式，這樣更符合實際。因為請他們回來還有一重意義，就是利用好國外比較規范的公司治理的環境，給國內企業樹立一個榜樣。”

不考慮尚未上市的富士康、滴滴、今日頭條、美團點評等獨角獸企業，在境外美股港股上市的互聯網為代表的新經濟獨角獸們，如今的總市值已有8萬多億元人民幣，其中騰訊、阿里兩家加起來就超過6萬億元。

互聯網巨頭紛紛表態回A股

政策大力支持，而在全國兩會現場，來自這些新經濟巨頭的代表委員們也在紛紛表態，考慮回歸A股，一直夢想回來上市。

百度李彥宏：一直夢想回來上市

市值5500億元的全國政協委員，百度董事長兼首席執行官李彥宏接受證券時報記者采訪時表示，一直有一個夢想就是回中國上市。對于回A上市時間表，李彥宏表示這個主動權完全不在我們，我們時刻準備著，什么時候可以上市就上市。不需要特殊政策支持，只要讓我們上就行。李彥宏同時表示，百度自零五年從美國上市之后我們就跟證監會交流過，希望能夠回A股上市。

李彥宏表示，因為（百度）主要的用戶和市場都是在中國，如果主要股東也在中國就是至理想的情況。當年之所以去美國上市，是因為政策不允許，百度的VIE結構從中國的法律來看是一個外資公司。這一問題目前仍然存在著政策的障礙：”任何時候政策允許百度回來的話，我們肯定是希望能夠盡早回到國內股市。”

網易丁磊：當然會考慮回A股

全國政協委員、網易公司董事局主席兼首席執行官丁磊3月2日表示，“我們當然會考慮”。丁磊說：“對一個在準備的市場，是隨時可以上市的。

搜狗王小川：有意愿回A股

全國政協委員、搜狗總裁王小川對此表示，搜狗看好這個事情，也有意愿回歸A股，會跟著政策走。畢竟公司是服務中國網民的，現在政策也比較支持，公司有在考慮這個事情。

倒計時，已經回歸A股的360科技董事長周鴻祎的看法似乎做了個總結，他認為會有越來越多的優秀互聯網公司回到A股市場。

當然，也有境外公司目前態度并不明確，比如京東劉強東和新東方俞敏洪，市場人士認為，這或許與兩家企業情況有關，京東目前盈利狀況并不佳，且昨晚（3月2日）公布的財報數據為大市場預期，股價大跌；而新東方屬于教育行業，是否屬于擁抱的新經濟行業并不確定。

京東劉強東：沒有特殊待遇

而在3月3日全國政協十三屆一次會議開幕會結束后，對于京東是否有計劃回歸A股、采用何種形式回歸A股、BATJ是否被納入首批回歸A股的獨角獸企業名單等一系列問題，全國政協委員、京東集團董事局主席兼首席執行官劉強東拒絕回應，一路快走。

新東方俞敏洪：暫未考慮回A股

對于新東方是否愿意回歸A股上市的問題，全國政協委員、新東方教育科技集團董事長兼首席執行官俞敏洪3日接受采訪時表示：“新東方暫未考慮回A股上市。”

投資新經濟企業也要理性

按目前的態勢，預計A股未來將有越來越多新經濟獨角獸們，投資者們也有更多投資選擇，也能借著這些新經濟企業分享中國經濟轉型升級的成果。

-----整理自《中國基金報》、《證券時報》

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