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CMA考試常考考點：信用評級機構（上）
信用評級是CMA考試常考考點之一，曾在單選和簡答題循環出現，但考得不難，主要考點聚焦于垃圾債券的認定以及信用評級機構的作用。Paul老師在此總結一下，以幫助大家減少點無聊，打發點時間，學點知識，拿點分。
債券的違約風險，通常稱為信用風險（credit risk），由穆迪、標準普爾和惠普進行測定。這些機構提供商業公司的財務信息，并對大型企業和市政債券進行質量評級。債券評級使投資人能在實際購買債券前評價買入債券的一般風險。
債券的信用等級。債券的信用等級表示債券質量的優劣，反映債券還本付息能力的強弱和債券投資風險的高低。公司債券等級一般分為3等9級。
這是由美國信用評定機構標準普爾公司和穆迪投資者服務公司（以下簡稱穆迪公司）分別采用的:
現以表中標準普爾公司評定債券的信用等級為例，說明其表示的具體含義。
AAA,表示 債券，其還本付息能力至強，投資風險至小；
AA，表示高級債券，有很強的還本付息能力，但保證程度略低于AAA級、投資風險略大于AAA級；
A,表示有較強的還本付息能力，但可能受環境和經濟條件的不利影響；
BBB,表示有足夠的還本付息能力，但經濟條件或環境的不利變化可能導致償付能力的削弱；
BB,表示債券本息的支付能力有限，具有一定的投資風險；
B,表示投機性債券，風險較大；
CCC,表示完全投機性債券，風險很大；
CC,表示投機性的債券，風險；
C,表示至低級債券，一般用于表示未能付息的收益債券。
一般認為，只有前三個級別的債券是值得進行投資的債券。
標準普爾公司和穆迪公司還使用修正符號進一步區別AAA(或Aaa)級以下的各級債券，以便更為具體地識別債券的質量。標準普爾公司用“+”、“-”號區別同級債券質量的高低。例如，A+代表質優的A級債券，A-代表質劣的A級債券。穆迪公司在表示債券級別的英文字母后再加注1，2，3，分別代表同級債券質量的優、中、差。
信用等級為BBB或者更高的債券（標準普爾、惠普），或者等級為Baa以及更高的債券(穆迪公司）都被認為是投資級債券（investment-grade bond)。反之，信用等級較低的債券則被稱為投機級債券（speculative-grade bond)或垃圾債券（junk bond)（考點）。
下面是理解債券評級的一些關鍵點:
債券評級是對債券發行評級，而不是對公司進行評級。
美國國債評級為AAA ，因為它們有美國政府作擔保。
在債券壽命期內，債券的評級可能會上下調整；評級下降意味著未來發行債券需要提供更高的利率以吸引購買者。
Aaa 和AAA 級債券的利率至低。
因為垃圾債券存在違約風險，所以它們是高收益債券。
垃圾債券有更高的違約幾率，但在某些條件下，垃圾債券也可能由新興實體發行，并能提供很高的回報。
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