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CFA一級必背高頻考點:Cyclical and Non-cyclical Companies

來源: 正保會計網校 編輯:任鈺琪 2021/06/18 14:10:54  字體:

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Equity的行業與公司分析一章中,Cyclical and Non-cyclical Companies是一個重要概念,同學們需要掌握概念辨析,記住典型的周期性和非周期性行業。下面小編就帶大家梳理一下相關概念。

干貨

【考試科目】CFA一級:Equity

【考頻分析】考頻:★★

【復習程度】理解掌握本考點。

【高頻考點】Cyclical and Non-cyclical Companies

公司可以根據他們對商業周期的敏感性分為周期性公司(cyclical company)和非周期性公司(non-cyclical company)。

周期性公司(cyclical company)的利潤情況和總體經濟情況高度相關。在經濟擴張時,周期性公司的需求高漲,在經濟萎縮時,周期性公司的需求低迷,所以周期性公司有著高于平均的需求波動。由于周期性公司經營杠桿(operating leverage)很高,所以他們的利潤波動也很大。周期性的商品和服務一般都不是生活必需品,典型的周期性商品包括汽車、住房、高科技產品等。不同國家和地區之間的經濟周期并不同步,所以身處不同國家的周期性公司可能有不同的盈利情況。

非周期性公司(non-cyclical company)的經營業績很大程度上不受商業周期的影響。非周期性公司提供的商品和服務的需求一般比較穩定,必需品居多。

在非周期性行業中,防守性行業(defensive industries是受商業周期影響最小的行業,包括店里、必需品(例如食品)、基礎服務(例如藥店)等。防守性行業也不一定穩賺不賠。比如雜貨店(grocery stores)屬于防守性行業但也可能由于激烈的價格競爭而導致收益減少。成長性行業(growth industries由于其需求量巨大,也不受商業周期影響。

以上概念需注意與成長性周期行業(growth cyclical)的區分。成長性周期行業(growth cyclical)是指長期看有很強的增長潛力,并且對經濟周期非常敏感的行業。

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