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答疑精華三：2020年《資產評估實務二》自由現金流量
各位備考資產評估考試的小可愛們，《資產評估實務二》學習了這么久，對這門科目有什么特別的感受嗎？小編整理了網校學員關于這門科目所提的一些問題，一起來看看這些學員們的問題是否也是你存在的問題！
【試題內容】
1、F公司是一家商業企業，主要從事商品批發業務，該公司2014年實際和2015年預計的主要財務數據如下：
單位：億元
| 年份 | 2014年實際 （基期） | 2015年預計 |
| 利潤表項目： | ||
| 一、銷售收入 | 500 | 530 |
| 減：營業成本和費用（不含折舊） | 380 | 400 |
| 折舊 | 25 | 30 |
| 二、息稅前利潤 | 95 | 100 |
| 減：財務費用 | 21 | 23 |
| 三、稅前利潤 | 74 | 77 |
| 減：所得稅費用 | 14.8 | 15.4 |
| 四、凈利潤 | 59.2 | 61.6 |
| 資產負債表項目： | ||
| 流動資產 | 267 | 293 |
| 固定資產凈值 | 265 | 281 |
| 資產總計 | 532 | 574 |
| 流動負債 | 210 | 222 |
| 長期借款 | 164 | 173 |
| 負債合計 | 374 | 395 |
| 股本 | 100 | 100 |
| 期末未分配利潤 | 58 | 79 |
| 股東權益合計 | 158 | 179 |
| 負債及股東權益總計 | 532 | 574 |
其他資料如下：
（1）F公司的全部資產均為經營性資產，流動負債均為經營性負債，長期負債均為金融性負債，財務費用全部為利息費用。估計債務價值時采用賬面價值法；
（2）F公司預計從2016年開始實體現金流量會以6%的年增長率穩定增長；
（3）加權平均資本成本為12%；
（4）F公司適用的企業所得稅率為20%。
1、計算F公司2015年的企業自由現金流量。
【正確答案】 稅后經營利潤＝凈利潤＋稅后利息費用＝61.6＋23×（1－20%）＝80（億元）（2分）
經營流動資產增加＝293－267＝26（億元）（2分）
經營流動負債增加＝222－210＝12（億元）（2分）
經營營運資本增加＝26－12＝14（億元）（2分）
企業自由現金流量＝80＋30－14－[（281－265）＋30]＝50（億元）（2分）
2、估計F公司2014年底的公司整體價值和股權價值。
【正確答案】 公司整體價值＝50/（12%－6%）＝833.33（億元）
或公司整體價值＝50×（P/F，12%，1）＋50×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/F，12%，1）
＝833.33（億元）（5分）
股權價值＝833.33－164＝669.33（億元）（5分）
主題提問標題：【企業自由現金流量計算公式？】
提問內容：
企業自由現金流量＝80＋30－14－[（281－265）＋30]＝50（億元）第二個30來源？
解答：
企業自由現金流量＝ （稅后凈營業利潤 ＋ 折舊及攤銷）－ （資本性支出 ＋ 營運資金增加）
＝ 稅后凈營業利潤 ＋ 折舊及攤銷－資本性支出 - 營運資金增加
資本性支出=資本支出=凈經營長期資產增加+折舊攤銷=[（281－265）＋30]
這里就是按照上述原理計算的。
提問內容：老師，您好！前面已經加上折舊了。這里資本性增額怎么還需要加一次折舊？
解答：
資本性支出是被減掉的，所以這里加上折舊攤銷，是放在資本性支出時一起被減掉了。
前面加上了，后面減掉，說明折舊攤銷不影響現金流量。
查看更多答疑精華>>>備考筆記本：2020年《資產評估實務二》答疑精華匯總
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