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注冊稅務師《財務與會計》專家點評：資本結構（09.04）
乙某公司息稅前利潤為500萬元，債務資金200萬元（賬面價值），平均債務稅后利息率為7%，所得稅稅率為30%，權益資金2000萬元，普通股的成本為15%，則公司價值分析法下，公司此時股票的市場價值為（ ）萬元。
A.2268
B.2240
C.3200
D.2740
【正確答案】B
【答案解析】本題主要考查資本結構。股票的市場價值＝【500×（1－30%）－200×7%】/15%＝2240（萬元）。
【提示】公司價值分析法中，計算股票的市場價值時，實際上是假設公司各期的凈利潤保持不變，并且凈利潤全部用來發放股利，即股利構成永續年金，股票的市場價值＝永續股利的現值＝凈利潤/普通股的成本。
【教師解析】本題的難點在于題目直接給出的是債務稅后利息率，所以可以將教材上的公式拆分開來來理解。
債務資金價值＝【（EBIT－I）×（1－T）】/Ks＝【EBIT×（1－T）－I×（1－T）】/Ks，然后直接代入數據就可以了。
下周將繼續對第四章內容進行學習。大家要注意多理解、多總結，腳踏實地的把每一個知識點鞏固好。希望廣大學員能夠共同學習、共同進步，最終順利通過考試！
針對大家在做題過程中出現的問題，可以在網校論壇進行題目的討論，實在不理解的也可以到答疑板提問，最終的目的是讓廣大學員都能夠打下一個堅實的基礎，在考試的時候遇到類似的問題大家可以得分。
以上習題來源于正保會計網校“每日一練——免費在線測試”欄目，網校老師針對學員每日提交的測試結果挑選出有代表性的錯題進行點評。
注：本文為正保會計網校原創，版權屬正保會計網校所有，未經授權，不得轉載。
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