無風(fēng)險(xiǎn)利率在資本資產(chǎn)定價(jià)模型（Capital Asset Pricing Model, CAPM）中扮演著非常重要的角色。CAPM 是一種用于評估投資組合或單一證券預(yù)期回報(bào)率的工具，它基于市場整體的風(fēng)險(xiǎn)和收益來確定某一特定投資合理的預(yù)期回報(bào)。

在 CAPM 模型公式中，無風(fēng)險(xiǎn)利率是其中一個(gè)關(guān)鍵參數(shù)：E(Ri) = Rf β[E(Rm) - Rf]。這里 E(Ri) 表示單個(gè)資產(chǎn)或投資組合的預(yù)期收益率；Rf 代表無風(fēng)險(xiǎn)利率；β 是該資產(chǎn)相對于市場整體波動性的敏感度系數(shù)，即貝塔值；E(Rm) 則是整個(gè)市場的平均預(yù)期回報(bào)率。

無風(fēng)險(xiǎn)利率通常指的是投資者可以在沒有違約風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得的投資回報(bào)，例如美國國債等政府債券的收益率。在實(shí)際應(yīng)用中選擇哪種證券作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的標(biāo)準(zhǔn)取決于具體國家和地區(qū)的情況以及投資者自身的偏好和投資期限等因素。

在計(jì)算過程中，無風(fēng)險(xiǎn)利率的作用主要有以下幾點(diǎn)：
1. 作為基準(zhǔn)：它為所有其他類型的投資提供了一個(gè)最低可接受回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)。
2. 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)調(diào)整：通過與市場平均收益相減得到的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)部分反映了承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)所應(yīng)得的補(bǔ)償。這個(gè)差值乘以貝塔值后加到無風(fēng)險(xiǎn)利率上，就能得出特定資產(chǎn)或投資組合預(yù)期應(yīng)該獲得的總收益率。
3. 影響投資決策：較低的無風(fēng)險(xiǎn)利率可能會促使投資者尋求更高回報(bào)的投資機(jī)會，而較高的無風(fēng)險(xiǎn)利率則可能減少對高風(fēng)險(xiǎn)投資的興趣。

總而言之，在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中，正確選擇和應(yīng)用無風(fēng)險(xiǎn)利率對于準(zhǔn)確評估投資項(xiàng)目的價(jià)值至關(guān)重要。