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2017稅務(wù)師《財務(wù)與會計》知識點股票和債券的估價模型及配套練習
2017稅務(wù)師備考倒計時，你的備考進度如何了？為了幫助各位考生鞏固學(xué)習效果，正保會計網(wǎng)校特整理了稅務(wù)師《財務(wù)與會計》科目的重要知識點及其配套練習，練習題均來自網(wǎng)校夢想成真系列輔導(dǎo)書，希望對大家有所幫助！
知識點：股票和債券的估價模型
【知識點詳解】
一、股票估價模型
1.基本模型
（1）對永遠持有的普通股票，其估價模型為：
（2）若投資者只持有n期，在第n期末將股票以Pn的價格出售，則股票估價模型為：
2.零增長模型
零增長模型是普通股票的股利增長速度為零，即每年的股利保持不變，這種股票價格的估價模型為：
P＝d0/k（即為永續(xù)年金現(xiàn)值計算公式）
3.固定增長模型
P＝［d0×（1＋g）］/（k－g）＝d1/（k－g）
二、債券估價模型
1.一年付息一次的債券估價模型
一年付息一次的債券是每年底債券的持有人都會得到當年的利息，在債券到期日收回債券的本金，則該債券的價值可由下式計算：
2.到期一次還本付息的債券估價模型
債券在未到期之前不支付利息，當債券到期時，一次支付全部的本金及利息，一般情況下，債券的利息是按單利計息（計算到期時的現(xiàn)金流）。
到期一次還本付息的債券估價模型為：
P＝［F×（1＋n×i）］/（1＋k）n（復(fù)利現(xiàn)值計算，債券面值＋全部利息為終值）
3.貼現(xiàn)發(fā)行債券的估價模型
貼現(xiàn)發(fā)行的債券是在債券上沒有票面利率，只有票面值的債券。在債券發(fā)行時，以低于票面值的價格發(fā)行，到期時按面值償還，面值與發(fā)行價格的差額作為債券的利息。
貼現(xiàn)發(fā)行債券的估價模型為：
P＝F/（1＋k）n（復(fù)利現(xiàn)值計算，注意，債券面值是終值）
【經(jīng)典習題】
1.（《經(jīng)典題解》第5章P48）甲公司擬對外發(fā)行面值為60萬元，票面年利率為6％、每半年付息一次、期限為4年的公司債券。若債券發(fā)行時的市場年利率為8％，則該債券的發(fā)行價格是（）萬元。[已知（P/A，8%，4）＝3.312，（P/A，4%，8）＝6.732，（P/F，8%，4）＝0.735，（P/F，4%，8）＝0.731]
A.55.98B.56.02
C.58.22D.60.00
【答案】A
【解析】債券的發(fā)行價格＝60×6％×1/2×（P/A，4%，8）＋60×（P/F，4%，8）＝60×6％×1/2×6.732＋60×0.731＝55.98（萬元）
2.（《應(yīng)試指南》第5章P56）某投資人持有甲公司的股票，要求的報酬率為12%。預(yù)計甲公司未來三年的每股股利分別為1.0元、1.2元、1.5元。在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，年增長率為8%。則該公司股票的內(nèi)在價值為（）元。［已知：（P/F，12%，1）＝0.8928，（P/F，12%，2）＝0.7972，（P/F，12%，3）＝0.7118］
A.29.62B.31.75
C.30.68D.28.66
【答案】B
【解析】股票的價值＝1.0×（P/F，12%，1）＋1.2×（P/F，12%，2）＋1.5×（P/F，12%，3）＋1.5×（1＋8%）/（12%－8%）×（P/F，12%，3）＝31.75（元）
本文是正保會計網(wǎng)校原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請注明來自正保會計網(wǎng)校。
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