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注冊稅務師考試知識點《財務與會計》：效率理論（08.27）
為了方便備戰2015年注冊稅務師考試的學員，正保會計網校將論壇中注冊稅務師版塊學員們分享的經典知識點進行了整理，希望對廣大考生有所幫助，祝大家夢想成真！
效率理論
公司兼并和資產再配置的其他形式，對于整個社會來說是有潛在收益的，這主要體現在大公司管理層改進效率或形成協同效應上。
協同效應指的是兩個企業組成一個企業之后，其產出比原先兩個企業產出之和還要大的情形，即俗稱的“1＋1＞2”效應。
1.管理協同效應理論
如果甲公司的管理比乙公司的更有效率，在甲公司兼并乙公司之后，乙公司的管理效率提高到甲公司的水平，那么，兼并就提高了效率，這種情形就是所謂的管理協同效應。
2.經營協同效應理論
經營協同或經營經濟可以通過橫向、縱向或混合兼并來獲得。
建立在經營協同基礎上的理論假定在行業中存在著規模經濟，且在合并之前，公司的經營水平達不到實現規模經濟的潛在要求。
3.多樣化經營理論
多樣化經營指公司持有并經營那些收益相關程度較低的資產的情形。
多樣化經營可以分散風險，穩定收入來源，同時對組織資本和聲譽資本進行保護，在財務、稅收方面獲得好處。
4.財務協同效應理論
財務協同效應理論建立在內外部資金分離的基礎之上，它的主要觀點包括：
①通過兼并可以建立內部資本市場。總部通過信息優勢、監管優勢進行優選項目，使資金在企業內從低回報項目流向高回報項目。
②一個合并企業的負債能力，比兩個企業合并前各單個企業的負債能力之和要大。
③起因于財務目的的兼并，會取得節省籌資成本和交易成本兩個方面的好處。
5.市場價值低估理論
市場價值低估理論認為，兼并的動因在于股票市場價格低于目標公司的真實價格。
造成市場低估的原因主要有：
①公司現在的管理層并沒有使公司達到其潛在可達到的效率水平；
②兼并者有內幕消息，依據這種消息，公司股票應高于當前的市場價；
③公司的資產價值與其重置成本之間的差異。
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