2023年注冊會計師考試《財管》練習題精選（三十六）

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來源: 正保會計網校編輯：毛利小瑩瑩 2023/06/12 10:11:22　字體：大小

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2023年注冊會計師考試《財管》練習題精選

1.多選題

甲公司擬擴建一條生產線，需要籌集資金2000萬元，有以下兩種籌資方案可供選擇：方案一，長期借款1000萬元，稅前資本成本為8%；發行普通股1000萬元，資本成本為14%。方案二，發行優先股800萬元，資本成本為12%；發行長期債券1200萬元，稅前資本成本為10%。企業所得稅稅率為25%。甲公司采用資本成本法進行資本結構決策，以下說法中正確的有（　）。

A、方案一的加權平均資本成本為11%

B、方案二的加權平均資本成本為9.3%

C、應該選擇方案二

D、應該選擇方案一

【答案】BC

【解析】方案一的加權平均資本成本＝8%×（1－25%）×1000/2000＋14%×1000/2000＝10%

方案二的加權平均資本成本＝12%×800/2000＋10%×（1－25%）×1200/2000＝9.3%
方案二的加權平均資本成本低于方案一，因此應該選擇方案二。

說明：債務的資本成本，是指企業實際負擔的資本成本，因此默認是稅后資本成本。如果題目明確“債務的稅前資本成本”（本題就進行了強調）或利率為多少，才是稅前資本成本。這一點考慮時要注意區別。

2.單選題

采用資本成本比較法進行資本結構決策，所選擇的方案是（　）。

A、加權平均資本成本最小的方案

B、股權資本成本最小的方案

C、每股收益最大、風險最小的方案

D、財務風險最小的方案

【答案】A

【解析】資本成本比較法選擇加權平均資本成本最小的融資方案作為最優的資本結構。

3.多選題

下列關于有稅MM理論的說法中，不正確的有（　）。

A、根據有稅MM理論，在理論上全部融資來源于負債時，企業價值達到最大

B、根據有稅MM理論，有負債企業的權益資本成本比無稅時要大

C、有負債企業的加權資本成本隨著債務籌資比例的增加而增加

D、有負債企業的加權資本成本與債務籌資比例無關

【答案】BCD

【解析】根據有稅MM理論，有負債企業的權益資本成本＝無負債企業的權益資本成本＋風險溢價，而風險溢價＝（無負債企業的權益資本成本－稅前債務資本成本）×（1－T）×債務/權益，由于（1－T）小于1，所以，有稅時有負債企業的權益資本成本比無稅時的要小，選項B的說法不正確；考慮所得稅時負債企業的加權平均資本成本＝E/（E＋D）r s L＋D/（E＋D）r ｄ（1－T），因為債務資本成本本身低于權益資本成本，所以，有負債企業的加權平均資本成本隨著債務籌資比例的增加而降低，選項C、D的說法不正確。

4.多選題

某企業的波動性流動資產為120萬元，經營性流動負債為20萬元，短期金融負債為100萬元。下列關于該企業營運資本籌資策略的說法中，正確的有（　）。

A、該企業采用的是適中型營運資本籌資策略

B、該企業在營業低谷時的易變現率大于1

C、該企業在營業高峰時的易變現率小于1

D、該企業在生產經營淡季，可將20萬元閑置資金投資于短期有價證券

【答案】BCD

【解析】根據短期金融負債（100萬元）小于波動性流動資產（120萬元）可知，該企業采用的是保守型籌資策略，選項A不是答案。營業低谷期的易變現率＝（長期資金來源－長期資產）/穩定性流動資產，在保守型籌資策略下，除了長期性資產（包括長期資產和穩定性流動資產）以外，有一部分波動性流動資產也由長期資金來源支持，即在該策略下，長期資金來源＝長期資產＋穩定性流動資產＋一部分波動性流動資產，長期資金來源－長期資產＝穩定性流動資產＋一部分波動性流動資產，（長期資金來源－長期資產）大于穩定性流動資產，由此可知，營業低谷期的易變現率大于1，即選項B是答案。營業高峰期的易變現率＝（長期資金來源－長期資產）/（穩定性流動資產＋波動性流動資產）＝（穩定性流動資產＋波動性流動資產－短期金融負債）/（穩定性流動資產＋波動性流動資產），由于高峰期的短期金融負債大于0，所以，高峰期的易變現率小于1，選項C的說法正確。本題中，根據高峰期的波動性流動資產（120）－短期金融負債（100）＝20（萬元），以及高峰期“長期資金來源＋短期金融負債＝長期性資產＋波動性流動資產”可知，長期資金來源－長期性資產＝20（萬元），即在生產經營的淡季會有20萬元的閑置資金，可以投資于短期有價證券（屬于金融資產），選項D的說法正確。

5.多選題

按照優序融資理論的觀點融資時，下列說法中正確的有（　）

A、首選留存收益籌資

B、最后選債務籌資

C、最后選股權融資

D、先普通債券后可轉換債券

【答案】ACD

【解析】優序融資理論是當企業存在融資需求時，首先選擇內源融資，其次會選擇債務融資，最后選擇股權融資。

6.多選題

關于資本結構的無稅MM理論的結論，下列說法正確的有（　）。

A、企業價值不受企業資本結構的影響

B、企業負債程度越大，權益成本越大