1.單選題

某公司2010年稅前經營利潤為3480萬元，所得稅稅率為25%，折舊與攤銷250萬元，經營流動資產增加1000萬元，經營流動負債增加300萬元，經營長期資產增加1600萬元，經營長期債務增加400萬元，利息費用80萬元。該公司按照固定的負債比例60%為投資籌集資本，則股權現金流量為(　)萬元。

A、1410

B、1790

C、1620

D、1260

【隱藏答案】

【正確答案】 B

【答案解析】 本年凈投資=凈經營資產增加=經營營運資本增加+凈經營長期資產增加=(經營流動資產增加-經營流動負債增加)+(經營長期資產增加-經營長期債務增加)=(1000-300)+(1600-400)=1900(萬元);股權現金流量=凈利潤-(1-負債比例)×本年凈投資=(稅前經營利潤-利息費用)×(1-所得稅稅率)-(1-負債比例)×本年凈投資=(3480-80)×(1-25%)-(1-60%)×1900=1790(萬元)。

2.單選題

企業價值評估的一般對象是(　)。

A、企業整體的經濟價值

B、企業部門的經濟價值

C、企業單項資產合計

D、資產負債表的“資產總計”

【隱藏答案】

【正確答案】 A

【答案解析】 企業價值評估的一般對象是企業整體的經濟價值。選項A正確。

3.多選題

下列有關價值評估的表述，正確的有(　)。

A、價值評估提供的是有關“公平市場價值”的信息

B、價值評估不否認市場的有效性，但是不承認市場的完善性

C、價值評估認為市場只在一定程度上有效，即并非完全有效

D、在完善的市場中，市場價值與內在價值相等，價值評估沒有什么實際意義

【隱藏答案】

【正確答案】 ABCD

【答案解析】 價值評估提供的是有關“公平市場價值”的信息，A選項正確;價值評估不否認市場的有效性，但是不承認市場的完善性。B選項正確;價值評估認為：市場只在一定程度上有效，即并非完全有效。C選項正確;在完善的市場中，市場價值與內在價值相等，價值評估沒有什么實際意義。D選項正確。應該選擇ABCD選項。

4.單選題

若以購買股份的形式進行購并，那么評估的最終目標和雙方談判的焦點是(　)。

A、賣方的股權價值

B、賣方的實體價值

C、買方的實體價值

D、買方的股權價值

【隱藏答案】

【正確答案】 A

【答案解析】 大多數企業購并是以購買股份的形式進行的，因此評估的最終目標和雙方談判的焦點是賣方的股權價值。所以選項A是答案。

5.單選題

A公司年初凈投資資本1000萬元，預計今后每年可取得稅前經營利潤800萬元，所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為100萬元，以后每年凈投資為零，加權平均資本成本8%，則企業實體價值為(　)萬元。

A、7407

B、7500

C、6407

D、8907

【隱藏答案】

【正確答案】 A

【答案解析】 每年的稅后經營凈利潤=800×(1-25%)=600(萬元)，第1年實體現金流量=600-100=500(萬元)，第2年及以后的實體現金流量=600-0=600(萬元)。企業實體價值=500/(1+8%)+(600/8%)/(1+8%)=7407(萬元)。

6.單選題

已知預期市凈率為3.8，權益凈利率為10%，則該企業的內在市盈率為(　)。

A、3.2

B、32

C、28

D、38

【隱藏答案】

【正確答案】 D

【答案解析】 內在市凈率=預計權益凈利率×股利支付率/(股權成本-增長率)，而內在市盈率=股利支付率/(股權成本-增長率)，所以，根據“市凈率/市盈率=權益凈利率”可知，內在市盈率=預期市凈率/權益凈利率=3.8/10%=38。

7.單選題

下列關于相對價值估價模型適用性的說法中，錯誤的是(　)。

A、市盈率估價模型不適用于虧損的企業

B、市凈率估價模型不適用于資不抵債的企業

C、市凈率估價模型不適用于固定資產較少的企業

D、市銷率估價模型不適用于銷售成本率較低的企業

【隱藏答案】

【正確答案】 D

【答案解析】 市銷率估價模型適用于銷售成本率較低的服務類企業或銷售成本率趨同的傳統行業的企業，所以D選項不正確。