注會考生，你好！你有一份注會練習題精選，請查收！現階段是2018年注冊會計師考試的備考階段，在2018年注會考試的學習中學員除了勤奮努力還要講究方法，在學習知識點的同時不要忘記經常做練習題。正保會計網校整理了與注冊會計師考試《財務成本管理》相關的精選練習題，供考生們了解掌握。

單選題

下列關于企業價值評估的現金流量折現模型的表述中，不正確的是（ ）。

A、現金流量折現模型是企業價值評估使用最廣泛、理論上最健全的模型

B、實體現金流量只能用企業的加權平均資本成本來折現

C、由于股利比較直觀，因此股利現金流量模型在實務中經常被使用

D、企業價值等于預測期價值加上后續期價值的現值

【正確答案】 C

【答案解析】 由于股利分配政策有較大變動，股利現金流量很難預計，股利現金流量模型在實務中很少被使用。所以選項C的表述不正確。（經典題解第149頁）

單選題

甲公司是一個規模較大的跨國公司，目前處于穩定增長狀態。2016年甲公司每股收益為2.5元。根據全球經濟預期，長期增長率與宏觀經濟相同，為4%；為維持每年4%的增長率，需要每股股權本年凈投資1.3元。據估計，企業的股權資本成本為10%。如果預計經濟長期增長率為6%，與之相適應的每股股權本年凈投資為（ ）元。

A、1.745

B、1.715

C、1.7

D、1.668

【正確答案】 B

【答案解析】2016年每股股權現金流量＝2016年每股收益－2016年每股股權本年凈投資＝2.5－1.3＝1.2（元），2016年年末每股股權價值＝1.2×1.04/（10%－4%）＝20.8（元）；如果預計經濟長期增長率為6%，20.8＝（2.5－2016年每股股權本年凈投資）×1.06/（10%－6%），解得：2016年每股股權本年凈投資＝1.715（元）。所以選項B為本題答案。（經典題解第149頁）

單選題

甲公司為一家上市公司，最近五年該企業的凈利潤分別為2 000萬元、2 400萬元、3 000萬元、3 100萬元、2 800萬元。如果采用相對價值模型評估該企業的價值，最適宜的模型是（ ）。

A、市盈率模型

B、市凈率模型

C、市銷率模型

D、股利現金流量折現模型

【正確答案】 A

【答案解析】 由于該企業最近5年連續盈利，因此最適宜的模型是市盈率模型。所以選項A為本題答案。（經典題解第149頁）

多選題

下列關于持續經營價值與清算價值的表述中，正確的有（ ）。

A、企業的公平市場價值應當是持續經營價值與清算價值中較高的一個

B、一個企業持續經營的基本條件，是其持續經營價值超過清算價值

C、如果現金流量下降，或者資本成本提高，使得未來現金流量現值低于清算價值，則企業必須進行清算

D、依據理財的自利原則，當未來現金流的現值大于清算價值時，投資人通常會選擇持續經營

【正確答案】 ABD

【答案解析】 一個企業的持續經營價值如果低于其清算價值，本應當進行清算。但是，也有例外，就是控制企業的人拒絕清算，企業得以持續經營。這種持續經營，將持續削減股東本來可以通過清算得到的價值。所以選項C的表述不正確。（經典題解第150頁）

多選題

下列指標中，影響營業現金毛流量的有（ ）。

A、稅后經營凈利潤

B、折舊

C、攤銷

D、經營營運資本增加

【正確答案】 ABC

【答案解析】 營業現金毛流量＝稅后經營凈利潤＋折舊與攤銷，經營營運資本增加影響營業現金凈流量，所以選項A、B、C為本題答案。（經典題解第150頁）

多選題

市銷率估值模型的特點包括（ ）。

A、只適用于銷售成本率較低的服務類企業

B、對價格政策和企業戰略的變化比較敏感

C、它比較穩定、可靠，不容易被操縱

D、只適用于銷售成本率趨同的傳統行業的企業

【正確答案】 BC

【答案解析】 市銷率模型的優點：（1）它不會出現負值，對于虧損企業和資不抵債的企業，也可以計算出一個有意義的市銷率；（2）它比較穩定、可靠，不容易被操縱；（3）市銷率對價格政策和企業戰略變化敏感，可以反映這種變化的后果。因此，選項B、C是答案。市銷率模型主要適用于銷售成本率較低的服務類企業，或者銷售成本率趨同的傳統行業的企業。因此，選項A、D不是答案。（經典題解第151頁）

單選題

下列關于資本結構理論的說法中，不正確的是（ ）。

A、代理理論、權衡理論、有企業所得稅條件下的MM理論，都認為企業價值與資本結構有關

B、按照優序融資理論的觀點，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是發行新股籌資，最后是債務籌資

C、權衡理論是對有企業所得稅條件下MM理論的擴展

D、代理理論是對權衡理論的擴展

【正確答案】 B

【答案解析】 按照有企業所得稅條件下的MM理論，有負債企業的價值＝無負債企業的價值＋債務利息抵稅收益的現值，隨著企業負債比例的提高，企業價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負債時，企業價值達到最大；按照權衡理論的觀點，有負債企業的價值＝無負債企業的價值＋利息抵稅的現值－財務困境成本的現值。按照代理理論的觀點，有負債企業的價值＝無負債企業的價值＋利息抵稅的現值－財務困境成本的現值－債務的代理成本的現值＋債務的代理收益的現值，由此可知，權衡理論是對有企業所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是對權衡理論的擴展。所以選項A、C、D的說法正確。優序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資（先普通債券后可轉換債券），而將發行新股作為最后的選擇。故選項B的說法不正確。（經典題解第161頁）