為了讓廣大學員通過練習，掌握相應知識點，正保會計網校精選了注冊會計師各科目的練習題，供學員練習，祝大家備考愉快，以下是《財務成本管理》科目練習題。

　　1、多選題

　　某公司正在開會討論投產一種新產品，對以下收支發生爭論，你認為不應列入該項目評價的現金流量有（　）。

　　A、新產品投產需要占用營運資金80萬元

　　B、該項目利用現有未充分利用的廠房和設備，如將該設備出租可獲收益200萬元，但公司規定不得將生產設備出租，以防止對本公司產品形成競爭

　　C、產品銷售會使本公司同類產品減少收益100萬元，如果本公司不經營此產品，競爭對手也會推出新產品

　　D、動用為其他產品儲存的原料約200萬元

　　【正確答案】BC

　　【答案解析】選項A需要追加投入資金，構成了項目的現金流量；選項D雖然沒有實際的現金流動，但是動用了企業現有可利用的資源，這部分資源無法用于其他項目，因此構成了項目的現金流量；選項B和選項C，由于不管該公司是否投產新產品，現金流量是相同的，所以不應列入項目的現金流量。

　　2、單選題

　　甲公司產品的單位變動成本為20元，單位銷售價格為50元，上年的銷售量為10萬件，固定成本為30萬元，利息費用為40萬元，優先股股利為75萬元，所得稅稅率為25%。根據這些資料計算出的下列指標中不正確的是（　）。

　　A、邊際貢獻為300萬元

　　B、息稅前利潤為270萬元

　　C、經營杠桿系數為1.11

　　D、財務杠桿系數為1.17

　　【正確答案】D

　　【答案解析】邊際貢獻＝10×（50－20）＝300（萬元）

　　息稅前利潤＝邊際貢獻－固定成本＝300－30＝270（萬元）

　　經營杠桿系數＝邊際貢獻/息稅前利潤＝300/270＝1.11

　　財務杠桿系數＝270/[270－40－75/（1－25%）]＝2.08

　　3、單選題

　　關于聯合杠桿系數的計算，下列式子錯誤的是（　）。

　　A、聯合杠桿系數＝每股收益變動率/營業收入變動率

　　B、聯合杠桿系數＝經營杠桿系數＋財務杠桿系數

　　C、聯合杠桿系數＝基期邊際貢獻/（基期稅前利潤－基期稅前優先股股利）

　　D、聯合杠桿系數＝歸屬于普通股股東的凈利潤變動率/銷量變動率

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核聯合杠桿系數。聯合杠桿系數＝經營杠桿系數×財務杠桿系數。

　　4、多選題

　　下列關于資本結構理論的說法中，正確的有（　）。

　　A、代理理論、權衡理論、有企業所得稅條件下的MM理論，都認為企業價值與資本結構有關

　　B、按照優序融資理論的觀點，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是發行新股籌資，最后是債務籌資

　　C、權衡理論是對有企業所得稅條件下的MM理論的擴展

　　D、代理理論是對權衡理論的擴展

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】按照有企業所得稅條件下的MM理論，有負債企業的價值＝無負債企業的價值＋債務利息抵稅收益的現值，隨著企業負債比例的提高，企業價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負債時，企業價值達到最大；按照權衡理論的觀點，有負債企業的價值＝無負債企業的價值＋利息抵稅的現值－財務困境成本的現值；按照代理理論的觀點，有負債企業的價值＝無負債企業的價值＋利息抵稅的現值－財務困境成本的現值－債務的代理成本現值＋債務的代理收益現值，由此可知，權衡理論是對有企業所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是權衡理論的擴展，所以，選項A、C、D的說法正確。優序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資，而將發行新股作為最后的選擇。故選項B的說法不正確。

　　5、單選題

　　根據財務分析師對某公司的分析，該公司無負債企業的價值為3000萬元，利息抵稅可以為公司帶來200萬元的額外收益現值，財務困境成本現值為100萬元，債務的代理成本現值和代理收益現值分別為20萬元和40萬元，那么，根據資本結構的權衡理論，該公司有負債的企業價值為（　）萬元。

　　A、3160

　　B、3080

　　C、3100

　　D、3200

　　【正確答案】C

　　【答案解析】根據權衡理論，有負債的企業價值＝無負債的企業價值＋利息抵稅的現值－財務困境成本的現值＝3000＋200－100＝3100（萬元）。

　　6、多選題

　　下列表述中正確的有（　）。

　　A、基于每股收益無差別點分析選擇的融資方案是能給股東帶來最大凈收益的方案

　　B、每股收益無差別點分析不能用于確定最優資本結構

　　C、經營杠桿并不是經營風險的來源，而只是放大了經營風險

　　D、經營風險指企業未使用債務時經營的內在風險，它是企業投資決策的結果，表現在資產息稅前利潤率的變動上

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】以上說法均正確，其中每股收益無差別點分析不考慮風險，所以不能用于確定最優資本結構。

　　7、單選題

　　ABC公司對某投資項目的分析與評價資料如下：該投資項目適用的所得稅率為30%，年稅后營業收入為500萬元，稅后付現成本為350萬元，稅后凈利潤80萬元。那么，該項目年營業現金凈流量為（　）萬元。

　　A、100

　　B、180

　　C、80

　　D、150

　　【正確答案】B

　　【答案解析】500－350+折舊×30%＝80+折舊

　　折舊＝100

　　年營業現金凈流量＝稅后利潤＋折舊

　　＝80＋100＝180。

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