2018年正保會計網校注冊會計師黃勝老師的《財務成本管理》課程已經開通了伙伴有沒有跟上課程進度？CPA并不是我們想象中的那么難，用好合適的學習工具，掌握適當的學習方式，堅持下來，你就成功了。以下是本周注會《財務成本管理》練習題精選，供考生們了解掌握。練習題精選每周更新。

單選題

證券市場組合的期望報酬率是16%，甲投資人以自有資金100萬元和按6%的無風險利率借入的資金40萬元進行證券投資，甲投資人的期望報酬率是（ ）。

A、20%

B、18%

C、19%

D、22.4%

【正確答案】 A

【答案解析】 總期望報酬率＝Q*風險組合的期望報酬率＋（1－Q）*無風險利率，其中Q的真實含義是“投資于風險組合M的資金占自有資本的比例”，所以，本題中Q＝（100＋40）/100＝1.4，總期望報酬率＝1.4*16%＋（1－1.4）*6%＝20%。（經典題解359頁）

單選題

營運資本之所以能夠成為流動負債的“緩沖墊”，是因為（ ）。

A、營運資本是短期資本用于流動資產的部分

B、營運資本是短期資本用于非流動資產的部分

C、營運資本是長期資本用于流動資產的部分

D、營運資本是長期資本用于非流動資產的部分

【正確答案】 C

【答案解析】 營運資本之所以能夠成為流動負債的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產的部分，不需要在1年內或一個營業周期償還。（經典題解359頁）

單選題

下列關于優先股籌資的優缺點的說法中，錯誤的是（ ）。

A、與債券相比，不支付股利不會導致公司破產

B、與普通股相比，發行優先股一般不會稀釋股東權益

C、優先股股利可以稅前扣除

D、優先股的股利會增加公司的財務風險并進而增加普通股的成本

【正確答案】 C

【答案解析】 優先股籌資的優點：（1）與債券相比，不支付股利不會導致公司破產；沒有到期期限，不需要償還本金；（2）與普通股相比，發行優先股一般不會稀釋股東權益。優先股籌資的缺點：（1）優先股股利不可以稅前扣除；（2）優先股的股利會增加公司的財務風險并進而增加普通股的成本。所以選項C的說法錯誤。（經典題解359頁）

單選題

下列關于股票期權投資策略的說法中，不正確的是（ ）。

A、不管是保護性看跌期權，還是拋補看漲期權，都需要買入期權對應的標的股票

B、空頭對敲適用于預計標的資產的市場價格穩定的投資者

C、對敲策略需要同時買入一只股票的看漲期權和看跌期權

D、多頭對敲適用于預計標的資產的市場價格將會發生劇烈波動的投資者

【正確答案】 C

【答案解析】 對敲策略分為多頭對敲和空頭對敲。對于多頭對敲而言，是同時買入一只股票的看漲期權和看跌期權；對于空頭對敲而言，是同時出售一只股票的看漲期權和看跌期權。所以選項C的說法不正確。（經典題解360頁）

單選題

根據有稅的MM理論，當企業負債比例提高時，（ ）。

A、股權資本成本上升

B、債務資本成本上升

C、加權平均資本成本上升

D、加權平均資本成本不變

【正確答案】 A

【答案解析】 根據有稅MM理論命題Ⅱ：有債務企業的權益資本成本等于相同風險等級的無負債企業的權益資本成本加上與以市值計算的債務與權益比例成比例的風險報酬，風險溢價與以市值計算的財務杠桿（債務／權益）成正比。所以選項A為本題答案。（經典題解360頁）

單選題

增發新股是上市公司股權再融資的一種方式。下列關于增發新股的說法中，不正確的是（ ）。

A、公開增發與首次公開發行一樣，沒有特定的發行對象

B、公開增發新股的認購方式包括現金認購、股權認購和債券認購

C、增發新股的大股東及關聯方是指上市公司的控股股東或關聯方

D、增發新股的定價包括公開增發和非公開增發

【正確答案】 B

【答案解析】 公開增發新股的認購方式通常為現金認購，故選項B的說法不正確。（經典題解360頁）

單選題

關于實體現金流量的計算，下列式子不正確的是（ ）。

A、實體現金流量＝股權現金流量＋債務現金流量

B、實體現金流量＝營業現金凈流量－凈經營長期資產增加

C、實體現金流量＝營業現金毛流量－經營營運資本增加－資本支出

D、實體現金流量＝稅后經營凈利潤－凈經營資產凈投資

【正確答案】 B

【答案解析】 實體現金流量＝營業現金凈流量－資本支出＝營業現金凈流量－（凈經營長期資產增加＋折舊與攤銷）。選項B的式子不正確。（經典題解360頁）

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