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2022年注冊會計師考試《財管》練習(xí)題精選（四十）
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單選題
相對于負債籌資而言，普通股籌資的特點是（ ）。
A、資本成本低
B、財務(wù)風(fēng)險高
C、分散控制權(quán)
D、固定財務(wù)負擔
【答案】
C【解析】
普通股籌資會增加新股東，這可能會分散公司的控制權(quán)，削弱原有股東對公司的控制。單選題
乙公司擬采用配股方式進行融資，20×0年12月31日的股數(shù)為100000股，每股價格為10元/股，擬以10股配1股，配股價格為6元/股，假設(shè)所有股東都參與配股，下列說法不正確的是（ ）。
A、股份變動比例為10%
B、配股除權(quán)參考價為9.64元
C、每股股票配股權(quán)價值為0.4元
D、配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定
【答案】
C【解析】
股份變動比例＝1/10＝10%，配股除權(quán)參考價＝（10＋6×10%）/（1＋10%）＝9.64（元），每股股票配股權(quán)價值＝（9.64－6）/10＝0.36（元）。選項AB的說法正確，選項C的說法不正確。配股一般采取網(wǎng)上定價發(fā)行的方式，配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定，選項D的說法正確。多選題
關(guān)于增發(fā)新股，下列表述中錯誤的有（ ）。
A、增發(fā)新股會引入新的股東，降低控股股東的控制權(quán)
B、公開增發(fā)新股的認購方式包括現(xiàn)金、股權(quán)等
C、由于權(quán)益資本成本高于債務(wù)資本成本，所以，增發(fā)新股會提高加權(quán)平均資本成本
D、如果不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值變化，增發(fā)新股不會引起股東財富總額的變化
【答案】
ABC【解析】
增發(fā)新股包括公開增發(fā)和非公開增發(fā)，非公開增發(fā)不一定引入新的股東，所以，選項A的說法不正確。公開增發(fā)新股的認購方式通常為現(xiàn)金認購，因此選項B的表述錯誤。如果增發(fā)新股有助于企業(yè)目標資本結(jié)構(gòu)的實現(xiàn)，增強企業(yè)的財務(wù)穩(wěn)健性，降低債務(wù)的違約風(fēng)險，就會在一定程度上降低企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，因此選項的C的表述錯誤。如果不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值變化，增發(fā)新股導(dǎo)致老股東財富增加（或減少）的數(shù)額等于新股東財富減少（或增加）的數(shù)額，所以不會引起股東財富總額的變化，選項D的說法正確。單選題
下列關(guān)于優(yōu)先股籌資的說法中，不正確的是（ ）。
A、同一公司優(yōu)先股股東的必要報酬率比普通股股東低
B、優(yōu)先股的投資風(fēng)險比債券大
C、優(yōu)先股沒有財務(wù)風(fēng)險
D、當企業(yè)破產(chǎn)時，優(yōu)先股的求償權(quán)低于債權(quán)人
【答案】
C【解析】
在公司分配利潤時，優(yōu)先股股息通常固定且優(yōu)先支付，普通股股利只能最后支付。因此，同一公司優(yōu)先股股東的必要報酬率比普通股股東低，選項A的說法正確。當企業(yè)破產(chǎn)時，優(yōu)先股的求償權(quán)低于債權(quán)人，所以優(yōu)先股的投資風(fēng)險比債券大，選項BD的說法都正確。優(yōu)先股的股利通常為視為固定成本，與負債籌資的利息沒有什么差別，會增加公司的財務(wù)風(fēng)險進而增加普通股的成本，所以選項C的說法不正確。多選題
下列關(guān)于認股權(quán)證與股票看漲期權(quán)的共同點的說法中，錯誤的有（ ）。
A、都有一個固定的行權(quán)價格
B、行權(quán)時都能稀釋每股收益
C、都能使用布萊克－斯科爾斯模型定價
D、都能作為籌資工具
【答案】
BCD【解析】
認股權(quán)證與股票看漲期權(quán)的共同點：（1）它們均以股票為標的資產(chǎn)，其價值隨股票價格變動；（2）它們在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)；（3）它們都有一個固定的執(zhí)行價格。股票看漲期權(quán)行權(quán)時，其股票來自二級市場，不會稀釋每股收益，所以選項B的說法錯誤；認股權(quán)證期限長，不能假設(shè)有效期限內(nèi)不分紅，不能用布萊克－斯科爾斯模型定價，所以選項C的說法錯誤；股票看漲期權(quán)不是籌資工具，因此選項D的說法錯誤。單選題
甲公司擬通過發(fā)行附認股權(quán)證債券籌資，已知目前等風(fēng)險公司債券的市場利率為10%，甲公司稅后普通股成本為15%，所得稅稅率為25%，則甲公司發(fā)行的附認股權(quán)證債券的稅前資本成本的范圍為（ ）。
A、7.5%～15%
B、7.5%～20%
C、10%～15%
D、10%～20%
【答案】
D【解析】
附認股權(quán)證的債券的稅前成本必須處于等風(fēng)險債務(wù)的市場利率10%和稅前普通股成本15%／（1－25%）＝20%之間。選項D正確。多選題
下列關(guān)于附認股權(quán)證債券籌資的缺點的說法中，正確的有（ ）。
A、靈活性較差
B、靈活性較大
C、附帶認股權(quán)證債券的承銷費用高于債務(wù)融資
D、附帶認股權(quán)證債券的承銷費用低于債務(wù)融資
【答案】
AC【解析】
附認股權(quán)證債券籌資的主要缺點是靈活性較差，附帶認股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)。認股權(quán)證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價高出20%至30%。如果將來公司發(fā)展良好，股票價格會大大超過執(zhí)行價格，原有股東會蒙受較大損失。所以選項A的說法正確，選項B的說法不正確。附帶認股權(quán)證債券的承銷費用高于債務(wù)融資，所以選項C的說法正確，選項D的說法不正確。【提示】認股權(quán)證債券不能提前贖回，也不能強制行權(quán)，也沒有回售條款等，相比較可轉(zhuǎn)債，它的靈活性較差。相關(guān)推薦：
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