股價波動率越大，時間溢價越大，而期權(quán)價值＝內(nèi)在價值＋時間溢價，所以，期權(quán)價值越大。
【點評】本題考核的是“影響期權(quán)價值的主要因素”，對于這類問題，很多考生的想法是直接把教材的表格背下來，這不是最好的學(xué)習(xí)方法（因為很容易記錯），財務(wù)管理的很多內(nèi)容都是可以理解的，建議大家按照答案解析的思路理解一下。
完整的解釋如下：
1.股票價格和執(zhí)行價格
期權(quán)價值＝內(nèi)在價值＋時間溢價
（1）對于實值看漲期權(quán)而言，內(nèi)在價值＝股票價格－執(zhí)行價格，所以，股票價格提高會導(dǎo)致內(nèi)在價值增加（從而導(dǎo)致期權(quán)價格上漲），執(zhí)行價格提高會導(dǎo)致內(nèi)在價值下降（從而導(dǎo)致期權(quán)價格下降）。
（2）對于實值看跌期權(quán)而言，內(nèi)在價值＝執(zhí)行價格－股票價格，所以，股票價格提高會導(dǎo)致內(nèi)在價值下降（從而導(dǎo)致期權(quán)價格下降），執(zhí)行價格提高會導(dǎo)致內(nèi)在價值增加（從而導(dǎo)致期權(quán)價格增加）。
2.到期期限
（1）對于歐式期權(quán)而言，由于行權(quán)日期是固定的，所以，較長的到期時間不一定增加期權(quán)價值，即到期期限對歐式期權(quán)價值的影響不一定。
（2）期權(quán)價值＝內(nèi)在價值＋時間溢價，對于美式期權(quán)而言，未來的不確定性越大，時間溢價越大，而到期期限越長，未來的不確定性越大，所以，到期期限越長，美式期權(quán)價值越大。
3.股價波動率
股價波動率越大，時間溢價越大，而期權(quán)價值＝內(nèi)在價值＋時間溢價，所以，期權(quán)價值越大。
4.無風(fēng)險利率
（1）看漲期權(quán)價值＝股價－執(zhí)行價格現(xiàn)值，無風(fēng)險利率提高導(dǎo)致執(zhí)行價格現(xiàn)值下降，從而導(dǎo)致看漲期權(quán)價值增加。
（2）看跌期權(quán)價值＝執(zhí)行價格現(xiàn)值－股價，無風(fēng)險利率提高導(dǎo)致執(zhí)行價格現(xiàn)值下降，從而導(dǎo)致看跌期權(quán)價值下降。
5.預(yù)期紅利
期權(quán)價值＝內(nèi)在價值＋時間溢價
（1）在除息日后，紅利的發(fā)放導(dǎo)致股價下降，股價下降導(dǎo)致實值看漲期權(quán)的內(nèi)在價值下降，從而紅利的發(fā)放導(dǎo)致實值看漲期權(quán)的價值下降。紅利增加導(dǎo)致實值看漲期權(quán)的內(nèi)在價值進一步下降，從而導(dǎo)致實值看漲期權(quán)的價值進一步下降。
（2）紅利的發(fā)放導(dǎo)致股價下降，股價下降導(dǎo)致實值看跌期權(quán)的內(nèi)在價值提高，從而紅利的發(fā)放導(dǎo)致實值看跌期權(quán)的價值提高。紅利增加導(dǎo)致實值看跌期權(quán)的內(nèi)在價值進一步提高，從而導(dǎo)致實值看跌期權(quán)的價值進一步提高。