注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》每日一練：權(quán)益資本成本（2022.06.09）

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校編輯：木子 2022/06/09 09:30:37　字體：大小

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多選題

某公司年息稅前利潤(rùn)為1200萬(wàn)元，假設(shè)息稅前利潤(rùn)可以永續(xù)，該公司未來(lái)不增發(fā)或回購(gòu)股票，凈利潤(rùn)全部作為股利發(fā)放，而且無(wú)優(yōu)先股。負(fù)債金額800萬(wàn)元（市場(chǎng)價(jià)值等于賬面價(jià)值），平均所得稅稅率為25%（永遠(yuǎn)保持不變），企業(yè)的稅后債務(wù)成本為6%（等于負(fù)債稅后利息率），市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，市場(chǎng)組合收益率為10%，該公司股票的貝塔系數(shù)為1.4，年稅后利息未來(lái)將保持不變，權(quán)益資本成本也將保持不變，則可以得出（?。?。

A、公司權(quán)益資本成本為12%

B、公司權(quán)益資本成本為19%

C、公司股票的市場(chǎng)價(jià)值為7100萬(wàn)元

D、公司的加權(quán)平均資本成本為11.39%

查看答案解析

【答案】

ACD

【解析】

權(quán)益資本成本＝5%＋1.4×（10%－5%）＝12%，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；根據(jù)年稅后利息和年息稅前利潤(rùn)永遠(yuǎn)保持不變可知，年稅前利潤(rùn)永遠(yuǎn)保持不變，由于平均所得稅稅率不變，所以，年凈利潤(rùn)永遠(yuǎn)保存不變，又由于凈利潤(rùn)全部作為股利發(fā)放，所以，股利永遠(yuǎn)保持不變。由于不增發(fā)或回購(gòu)股票，因此，股權(quán)現(xiàn)金流量＝股利，即股權(quán)現(xiàn)金流量永遠(yuǎn)不變。由于權(quán)益資本成本永遠(yuǎn)保持不變，因此，公司股票的市場(chǎng)價(jià)值＝股權(quán)現(xiàn)金流量/權(quán)益資本成本＝股利/權(quán)益資本成本＝凈利潤(rùn)/權(quán)益資本成本＝[1200×（1－25%）－800×6%]/12%＝7100（萬(wàn)元），所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；加權(quán)平均資本成本＝6%×800/（800＋7100）＋12%×7100/（800＋7100）＝11.39%，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

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