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注冊會計師考試《財務成本管理》每日一練：認股權證
多選題
關于認股權證與看漲期權的區別，下列說法正確的有（?。?。
A、認股權證的執行會稀釋每股收益和股價，看漲期權不存在稀釋問題
B、看漲期權時間短，通常只有幾個月，認股權證期限長，可以長達10年，甚至更長
C、看漲期權可以使用布萊克－斯科爾斯模型估價，認股權證不能用布萊克－斯科爾斯模型估價
D、看漲期權的價值隨股票價格變動，認股權證的價值與股票價格變動沒有多大關系
【正確答案】ABC
【答案解析】本題考核認股權證。認股權證與看漲期權的區別：（1）看漲期權執行時，其股票來自二級市場；而當認股權證執行時，其股票是新發股票。認股權證的執行會引起股份數的增加，從而稀釋每股收益和股價。看漲期權不存在稀釋問題。標準化的期權合約，在行權時只是與發行方結清價差，根本不涉及股票交易。（2）看漲期權時間短，通常只有幾個月，認股權證期限長，可以長達10年，甚至更長。（3）布萊克－斯科爾斯模型假設沒有股利支付，看漲期權可以適用；認股權證不能假設有效期限內不分紅，5-10年不分紅很不現實，不能用布萊克－斯科爾斯模型估價。認股權證與看漲期權均以股票為標的資產，其價值隨股票價格變動。（參見教材第336頁）
注冊會計師：每日一練《經濟法》（2012013-10-22）
注冊會計師：每日一練《公司戰略與風險管理》（2013-10-22）
正保會計網校
2013-10-22
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