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2015注冊會計師《財務成本管理》每日一練：債券（5.13）
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單選題
對于分期付息的債券而言，下列說法中不正確的是（ ）。
A、隨著付息頻率的加快，折價發行的債券價值降低
B、隨著付息頻率的加快，溢價發行的債券價值升高
C、隨著付息頻率的加快，平價發行的債券價值不變
D、隨著付息頻率的加快，平價發行的債券價值升高
【正確答案】D
【答案解析】對于分期付息的債券而言，如果“票面實際利率＝必要實際報酬率”，則債券的價值＝債券的面值；其中，票面實際利率＝（1＋票面利率/m）m－1，必要實際報酬率＝（1＋必要報酬率/m）m－1，“m”表示的是每年付息次數，即付息頻率。
（1）對于平價發行的債券而言，票面利率＝必要報酬率，因此，票面實際利率＝必要實際報酬率，所以，付息頻率的變化不會影響債券價值，債券價值一直等于債券面值；
（2）對于溢價發行的債券而言，票面利率>必要報酬率，因此，票面實際利率>必要實際報酬率，票面實際利率/必要實際報酬率>1，并且，付息頻率越高，“票面實際利率/必要實際報酬率”的數值越大，所以，債券價值越來越高于債券面值，債券價值越來越高；
（3）對于折價發行的債券而言，票面利率<必要報酬率，因此，票面實際利率<必要實際報酬率，票面實際利率/必要實際報酬率<1，并且，付息頻率越高，“票面實際利率/必要實際報酬率”的數值越小，所以，債券價值越來越低于債券面值，債券價值越來越低。
注冊會計師：每日一練《公司戰略與風險管理》（2015-05-13）
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正保會計網校
2015-05-13
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