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2015年注會考試《財務(wù)成本管理》每日一練：資本結(jié)構(gòu)理論
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單選題
下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，不正確的是（ ）。
A、根據(jù)MM理論，當(dāng)存在企業(yè)所得稅時，企業(yè)負債比例越高，企業(yè)價值越大
B、根據(jù)權(quán)衡理論，平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)
C、根據(jù)代理理論，當(dāng)負債程度較高的企業(yè)陷入財務(wù)困境時，股東通常會選擇投資凈現(xiàn)值為正的項目
D、根據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)存在外部融資需求時，企業(yè)傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融資
【正確答案】C
【答案解析】本題考核資本結(jié)構(gòu)理論。根據(jù)MM理論，當(dāng)存在企業(yè)所得稅時，有負債企業(yè)的價值＝具有相同風(fēng)險等級的無負債企業(yè)的價值＋債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，企業(yè)負債比例越高，則債務(wù)利息抵稅收益現(xiàn)值越大，所以，企業(yè)價值越大，即選項A的說法正確。所謂權(quán)衡理論，就是強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的最佳資本結(jié)構(gòu)，因此，選項B的說法正確。根據(jù)代理理論，當(dāng)負債程度較高的企業(yè)陷入財務(wù)困境時，即使投資了凈現(xiàn)值為負的投資項目，股東仍可能從企業(yè)的高風(fēng)險投資中獲利，所以，選項C的說法不正確。優(yōu)序融資理論是當(dāng)企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內(nèi)源融資，其次會選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資，所以，選項D的說法正確。
注冊會計師：每日一練《經(jīng)濟法》（2014-09-17）
注冊會計師：每日一練《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》（2014-09-17）
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正保會計網(wǎng)校
2014-09-17
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