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2014年注會考試《財務成本管理》每日一練：現金流量折現模型
單選題
以下關于企業價值評估現金流量折現模型的表述中，錯誤的是（ ）。
A、預測基數不一定是上一年的實際數據
B、實務中的詳細預測期很少超過10年
C、在穩定狀態下，現金流量增長率與銷售增長率相同
D、預測期和后續期的劃分是主觀確定的
【正確答案】D
【答案解析】本題考核現金流量折現模型參數的估計。確定基期數據的方法有兩種，一種是以上年實際數據作為基期數據；另一種是以修正后的上年數據作為基期數據。如果通過歷史財務報表分析認為，上年財務數據不具有可持續性，就應適當進行調整，使之適合未來情況，所以，A的說法正確。企業增長的不穩定時期有多長，預測期就應當有多長，實務中的詳細預測期通常為5～7年，很少超過10年。由此可知，B的說法正確。在“穩定狀態下”，經營效率和財務政策不變，即資產息前稅后經營利潤率、資本結構和股利分配政策不變，財務報表將按照穩定的增長率在擴大的規模上被復制。影響實體現金流量和股權現金流量的各因素都與銷售額同步增長，因此，現金流量增長率與銷售增長率相同。由此可知，C的說法正確。預測期和后續期的劃分不是事先主觀確定的，而是在實際預測過程中根據銷售增長率與投資資本回報率的變動趨勢確定的。因此，D的說法不正確。
注冊會計師：每日一練《公司戰略與風險管理》（2014-06-28）
正保會計網校
2014-06-28
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