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2017注會(huì)《財(cái)管》每日一練：稅前籌資成本（5.18）
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單選題
F公司正在為某項(xiàng)目擬訂籌資方案。經(jīng)測(cè)算，如果發(fā)行普通債券，稅后利率將達(dá)到3.75%；如果發(fā)行股票，公司股票的β系數(shù)為1.5，目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3%，市場(chǎng)組合收益率為6%，公司所得稅稅率為25%。根據(jù)以上信息，如果該公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，其稅前籌資成本的合理范圍應(yīng)為（ ）。
A、3.75%~7.5%
B、3.75%~10%
C、5%~7.5%
D、5%~10%
【正確答案】D
【答案解析】如果可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本低于普通債券的利率，則對(duì)投資人沒(méi)有吸引力。如果可轉(zhuǎn)換債券的稅后成本髙于股權(quán)成本，則不如直接增發(fā)普通股。本題中，普通債券的利率＝3.75％/（1－25％）＝5％，所以，可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本的下限為5％，股票資本成本＝3％＋1.5＊（6％－3％）＝7.5％，可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本的上限＝7.5％/（1－25％）＝10％。所以選項(xiàng)D為本題答案。
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2017-5-18
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