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多選題
下列關于資本結構理論的說法中,正確的有( )。
A、代理理論、權衡理論、有企業所得稅條件下的MM理論,都認為企業價值與資本結構有關
B、按照優序融資理論的觀點,考慮信息不對稱和逆向選擇的影響,管理者偏好首選留存收益籌資,然后是發行新股籌資,最后是債務籌資
C、權衡理論是對有企業所得稅條件下的MM理論的擴展
D、代理理論是對權衡理論的擴展
【正確答案】ACD
【答案解析】按照有企業所得稅條件下的MM理論,有負債企業的價值=無負債企業的價值+債務利息抵稅收益的現值,隨著企業負債比例的提高,企業價值也隨之提高,在理論上,全部融資來源于負債時,企業價值達到最大;按照權衡理論的觀點,有負債企業的價值=無負債企業的價值+利息抵稅的現值-財務困境成本的現值;按照代理理論的觀點,有負債企業的價值=無負債企業的價值+利息抵稅的現值-財務困境成本的現值-債務的代理成本現值+債務的代理收益現值,由此可知,權衡理論是有企業所得稅條件下的MM理論的擴展,而代理理論又是權衡理論的擴展,所以,選項A、C、D的說法正確。優序融資理論的觀點是,考慮信息不對稱和逆向選擇的影響,管理者偏好首選留存收益籌資,然后是債務籌資(先普通債券后可轉換債券),而將發行新股作為最后的選擇。故選項B的說法不正確。
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