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2016年注會(huì)《財(cái)管》每日一練：期權(quán)投資策略（4.5）
單選題
下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的是（ ）。
A、拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，出售拋補(bǔ)看漲期權(quán)是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略
B、保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最高凈收入和最高凈損益，但是，凈損益的預(yù)期也因此降低了
C、多頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購買成本
D、空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是收取的期權(quán)費(fèi)
【正確答案】A
【答案解析】保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益。但是，凈損益的預(yù)期也因此降低了，所以選項(xiàng)B的說法不正確。對(duì)于多頭對(duì)敲組合策略而言，當(dāng)股價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，凈收入最低（等于0）、凈損益最低（等于“－期權(quán)購買成本”），故選項(xiàng)C的說法不正確。空頭對(duì)敲是同時(shí)賣出一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格和到期日都相同。空頭對(duì)敲的組合凈收益＝組合凈收入＋期權(quán)出售收入之和＝組合凈收入＋（看漲期權(quán)的價(jià)格＋看跌期權(quán)的價(jià)格）。空頭對(duì)敲的最好結(jié)果是股價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)的組合凈收入最大（等于0），組合凈收益也最大（等于期權(quán)出售收入之和）。所以，空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最高凈收益是收取的期權(quán)費(fèi)，即選項(xiàng)D的說法不正確。
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2016-04-05
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